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三环集团(300408)研究报告:深耕陶瓷半世纪,高容突破打造中国“三星”

五十余载砥砺深耕,广域布局电子陶瓷。公司专注电子陶瓷领域超 50 年,能生产多种规格的 MLCC、陶瓷封装基板产品,陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板等产品的产销量居全球前列,也是国产 SOFC 商业化应用的拓路者。受到疫情反复、下游需求萎靡等因素影响,公司业绩有一定波动,2022 年 Q1-3 营收 39.54 亿元,同比-13.79%,实现归母净利 12.43 亿元,同比-27.19%。但由于掌握了垂直一体化研产能力,公司成本控制及盈利能力出色,常年稳定在毛利率 50%、净利率 35%左右的高位。公司
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宁德时代(300750)研究报告:全球电池王者风范尽显,动力储能引领星辰大海

宁德时代厚积薄发,竞争力预计长期维持。公司管理层技术出身,深耕锂电领域,战略发展定位精准,多个时间节点做出正确选择,助力公司成为全球锂电王者,实现十年十倍增长。22-24 年为获得 25-30 年定点的窗口期,电池技术、成本仍为核心竞争力,预计龙头仍主导行业发展。技术方面,宁德时代产品迭代引领行业,研发投入遥遥领先,专利布局涉足全产业链,新技术 23-24 年落地进一步拉大与竞争对手差距;成本方面,公司具备卓越的技术和工艺水平,叠加原材料一体化布局、规模效应带来的极强本土采购议价能力,打造的成本
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电连技术(300679)研究报告:受益汽车智能化趋势,高频高速连接器放量可期

电连技术为国内领先的汽车高频高速连接器及射频连接器厂商。公司2006 年成立于深圳,2017 年于深交所上市,是国内射频连接器的龙头企业。2014 年电连依托射频连接器领域积累,进军高频高速车载连接器领域。目前公司产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品以及车联网终端、智能家电等新兴产品中。截止 2022 年三季报,公司实现营收 32.02 亿元,同比+12.14%; 实现归母净利润 4.80 亿元,同比+35.75%。公司为国内汽车高频高速连接器领域龙头,测算 2022 年市占率约为7
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裕太微(688515)研究报告:以太网物理层芯片的国产“先锋”,全面开拓车载市场

中国大陆稀缺以太网物理层芯片供应商。公司成立于 2017 年,实际控制人为创始人欧阳宇飞和史清,二者及其一致行动人合计持有本次发行上市前 49.34%股权。公司目前已有商规级、工规级、车规级等不同性能等级,以及百兆、千兆等不同传输速率和不同端口数量的产品组合。公司目前已成功进入普联、盛科通信、新华三等国内众多知名企业的供应链体系,打入被国际巨头长期主导的市场。以形成工规&商规&车规产品阵列,并向交换、网卡芯片扩充。公司快速推进产品迭代,2019-2021 年营业收入复合增速实现
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舜宇光学(2382.HK)研究报告:光学龙头锐意不减,新的十年乘风破浪

光学龙头锐意不减,新的十年乘风破浪。过去十年公司把握全球智能手机浪潮,一跃成为世界级光学巨头。面对宏观环境不确定性,公司相应的调整产品结构,将更多的资源聚焦于发展车载业务和 VR/AR、机器人视觉等新兴光学应用领域,向多元化发展。公司非手机类业务占比达到由 2021 年的 21.07%上升为 22 年上半年的 24.84%,成为公司业务增长第二极。手机光学:光学龙头大象转身,把握创新另辟蹊径。手机光学进入存量竞争窘境,结构性微创新是创造新动能。公司积极布局多摄、高 P、大像面、超广角自由曲面、潜
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盛路通信(002446)研究报告:雷达行业高景气度带动超宽带上下变频系统需求

盛路通信的超宽带上下变频技术国内领先。国内雷达行业需求增长带动公司快速发展;公司积极扩产,不断提升费用管理能力,营收及盈利水平有望进一步提升。➢ 公司深耕军民通信领域 公司业务覆盖军工电子与通信设备两大行业。军工电子方面,公司聚焦超宽带上下变频系统,技术国内领先;民用通信方面,公司从事通信天线、射频器件等产品的研发、生产和销售,通信天线产品线较为齐全。2022年前三季度公司营业收入10.86亿元,同比增长61.29%;归母净利润1.92亿元,同比增长1214.47%。➢ 增发有利于扩产
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润泽科技(300442)研究报告:超大规模数据中心时代来临,以专业服务润泽数字经济

润泽科技:第三方 IDC 头部公司,以廊坊辐射全国,重组上市开启新征程。润泽科技是快速崛起的国内超大规模数据中心引领者,2022 年 8 月公司通过普丽盛反向购买实现重组上市。2018-2021,公司营收复合增速达 48%,EBITDA 增速较营收增速更高。根据公司 2022 年业绩预告,公司预计 2022 年实现归母净利润 12.4-13.0 亿元,比上年同比重组后增长 71.8%-80.1%。公司主要客户为中国电信北京分公司和中国联通河北分公司,终端客户包括字节跳动、华为、京东、快手、美团等
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蘑菇车联专题研究:自研技术与标准化产品同时发力,城市级落地与复制性推广引领增长

政策高度关注,公司车路云一体化方案成为发展智能网联汽车的中国路线。自 2019 年国务院发布《交通强国建设纲要》提出要加强智能网联汽车研发,到近日工信部、公安部发布《关于开展智能网联汽车准入和熵路通行试点工作的通知(征求意见稿)》,近年来政策高度关注智慧交通、智能驾驶领域。我国基于自身基础设施标准、联网运营标准、新架构汽车产品标准,明确提出并坚持智能化与网联化充分融合的技术发展路线,要求智能汽车、自动驾驶、车路协同共同发展,车路云一体融合发展的智能网联汽车成为中国方案。公司技术不断迭代、创新,构
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经纬恒润(688326)研究报告:拥有全栈产品线的成长型Tier1厂商

自研全栈产品线能够提供软硬件结合的完整解决方案,在汽车电子领域拥有独特竞争力。经纬恒润深耕汽车零部件业务,产品覆盖了感知层、决策层、执行层与解决方案的各层面,拥有视觉、雷达、定位、域控制器、计算平台、线控底盘系统和泊车方案的全栈电子产品线,能够为 OEM 和其他下游客户提供软硬件结合的完整的解决方案。2021 年公司电子产品业务营收约 25 亿元,占据总营收的约 77%,是公司的主要业务。高性价比的 ADAS 产品拥有极强的市场竞争力,引领短中期增长。经纬恒润 2006 年成立汽车电子业务部门,
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湖南裕能(301358)研究报告:深度绑定优质大客户,乘铁锂大势扶摇直上

1、新能源车与储能快速发展,行业需求增速无虞。新能源车销量与磷酸铁锂渗透率提升共振,将催生 2030 年 342 万吨的动力型磷酸铁锂需求,较 21 年增长 10 倍。国内新能源并网需求叠加海外能源危机刺激,预计将带动 2030 年 219 万吨的储能型磷酸铁锂需求,较 21 年增长 14 倍。2、2020 年以来市占率保持第一,加速扩产领跑行业。公司通过IPO 募资建设四川裕能三期、四期合计年产 12 万吨磷酸铁锂产能,并拟在湖南、云南、贵州新建/扩建磷酸铁锂产能,并配套建设磷酸铁产能。上述产
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华为研究-软件吞噬一切,开源吞噬软件

欢迎大家来到《华为研究》软件与理论分册!软件正在重塑数字世界与物理世界,成为数字世界的核心基础设施。如何构建软件基础能力并突破软件核心技术,是现代企业乃至国家拥抱数字世界的核心抓手。与物理世界的对象不同,软件是一种“看不见摸不着”的逻辑实体,可能也是人类迄今为止所设计的最复杂的系统,一个大型软件系统的代码往往可达数亿行。软件的发展有其客观规律,不存在一劳永逸的“银弹”。软件包含基础软件、应用软件与工具软件等不同类型,面向智能终端、嵌入式设备、云与企业 IT 等诸多产业,它们的发展规律各具特色,生
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保隆科技(603197)研究报告:智能化与轻量化引领,新兴业务进入腾飞期

公司传统业务稳健发展,围绕智能化与轻量化打造丰富产品线 公司以轮胎气门嘴业务起家,历经七次创业打造丰富产品矩阵。目前胎压监测系统(TPMS)、汽车金属管件、气门嘴、平衡块等核心业务市场占有率已位居细分市场前列,各业务增长稳定,盈利能力优秀,为未来业绩增长提供有力支撑。此外,公司以汽车智能化与轻量化为核心发展方向,持续投入资金用于主动悬架系统、传感器、ADAS 等新兴业务的研发。随着各大新兴业务加速放量,公司业绩有望开启第二增长曲线。前瞻布局掌握核心技术壁垒,空气悬架业务迎来收获期。&n
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