企业研究报告

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复盘英伟达的AI发展之路

过去五年,大型语言模型的参数规模以指数级增长;从2018年起,OpenAI开始发布生成式预训练语言模型GPT以来,GPT更新换代持续提升模型及参数规模;2022年12月,OpenAI发布基于GPT-3.5的聊天机器人模型ChatGPT,参数量达到1750亿个。ChatGPT引领全球人工智能浪潮,人工智能发展需要AI芯片作为算力支撑。据Tractica数据,全球AI芯片市场规模预计由2018年的51亿美元增长至2025年的726亿美元,对应CAGR达46.14%;据前瞻产业研究院数据,中国AI芯片
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萤石网络(688475)研究报告:以智能硬件为基,乘云端平台而上

萤石网络致力于成为可信赖的智能家居服务商及物联网云平台提供商,当前“智能家居+云平台服务”双主业的“业务正循环”正逐步跑通;随着智能家居迈向全屋智能阶段,以家用摄像头为代表的家用智能视觉产品或将扮演更重要角色,而萤石是这一行业当之无愧的领导者,一方面是因为技术与研发实力过硬,另一方面是因为母公司在渠道与用户资源上均有扶持。长期看,萤石有望以智能硬件为基,乘云平台服务而上,延续智能家居行业市场领先地位。
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三一重工研究报告:电动化、国际化稳步推进,前路星辰大海

高度重视电动化战略,高投入下进展加速。公司把电动化视为重要的战略领域,全力推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、起重机械等产品的电动化,加快电驱桥、电动、VCU 等关键零部件和关键技术布局。截至 22 年,公司共完成了 79 款电动产品的开发,上市了其中的 67款。22 年公司已经具备了 1600 人的电动化研发团队,电动产品销售额已经达 27 亿元,增速超过 200%,高投入逐渐转化为高增长。
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易实精密(836221)研究报告:车用精密连接器“小巨人”,深度绑定泰科电子募投布局新能源车产品

新能源车领域创收占比持续提升,第一大客户泰科电子销售收入占比 33%。易实精密是专注于汽车精密金属零部件的国家级专精特新“小巨人”,拥有新能源车类(46%)、通用类(28%)、传统燃油类(17%)三大业务板块。客户包括泰科电子、赫尔思曼、联合电子、立讯精密、伊维氏等整车厂一、二级供应商。
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雅迪控股研究报告:行业龙头,产品创新与海外市场拓展齐发力

公司情况:行业龙头,借势壮大。雅迪控股是集电动两轮车及相关零部件的研发、生产和销售于一体的电动车企业。上市以来在产能+渠道方面积极布局,借 2019 年以来电动两轮车行业总量快速增长东风,市占率迅速提升至行业首位。公司实控人为董经贵夫妇,股权结构集中稳定。2023 年 1 月发布股权激励计划,考核标准为 2023-2025 年公司营业收入/净利复合增速为 20%,显现出公司对未来业绩增长的坚定信心。
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软通动力(301236)研究报告:华为核心伙伴,持续坚韧成长

华为产业链核心标的,鸿蒙、欧拉、高斯从代码到产品均有较大贡献。软通动力是华为核心技术服务供应商, 2022 年来自华为收入占总营收占比达 41.79%。公司是华为全生态合作伙伴,截至 2023.5 月在华为开源鸿蒙操作系统接入设备数排名第一、近半年OpenEuler 开源社区 Issue 类问题贡献排名第四、OpenGauss 开源社区代码贡献量排名第三。
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美芯晟研究报告:无线充电芯片国产领军,光传感及SBC放量可期

美芯晟成立于 2008 年,专注于数模混合电源管理芯片及高精度模拟信号芯片,拥有无线充电、有线快充、信号链-光传感器芯片、LED 照明驱动及汽车电子等主要产品线。美芯晟成长路径:第一成长曲线 LED 照明驱动系列产品,是业内少数拥有全系列智能驱动芯片的厂商;第二成长曲线无线充电系列产品,处于快速成长期,第三成长曲线信号链光传感器芯片,光学接近检测传感器、超高灵敏度的环境光与接近检测传感器及偏振光表冠传感器,产品初于国产替代初期,下游与公司现有智能终端客户协同,有望快速突破市场。
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天齐锂业(002466)研究报告:锂行业龙头,布局全球优质锂矿,资源开拓稳步进行

锂行业龙头,2022 年业绩亮眼,发布五年战略规划。天齐锂业 2022 年营业收入 404.49 亿元,同比增长 427.82%;归母净利 241.25 亿元,同比增长 1060.47%;锂矿产量 134.9 万吨,同比增长 41.37%;锂盐产量 4.7 万吨,同比增长 8.16%。公司发布的五年战略规划目标在 2027 年达到 30 万吨左右碳酸锂当量的锂化工产品产能。
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苹果MR专题报告:VRAR有望迎iPhone时刻,硬件顶配、生态丰富

据彭博社等多家海外媒体报道,苹果有望在今年6月6日-10日开发者大会上,推出其第一代MR头显产品1)从硬件参数来看,均达到行业“顶配”:包括Micro-OLED显示屏、电脑级M2芯片、十余颗摄像头和传感器等,能够实现VR/AR切换、眼动/手动追踪功能。2)从内容生态来看,兼容、智能、多元是关键词。1)兼容性:可与iPhone、iPad等其他苹果设备无缝切换;2)智能性:支持Siri语音输入创建物品,极大降低UGC门槛;3)多元性:布局健康、教育、游戏、视听四大内容品类。我们此前也前瞻提出,快速发
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特斯拉机器人专题报告:AI赋能,国产硬件降本优势明显

特斯拉强势入局人形机器人:广阔蓝海,抢占先机人形机器人具备通用性,理论上几乎能完成所有人类进行的任务,未来将拥有比汽车更大的市场空间。马斯克曾称特斯拉汽车是放在轮子上的机器人,特斯拉必然利用这个天然优势抢占人形机器人广阔市场的先机。人形机器人与智能汽车协同,也将助力特斯拉以更低的成本实现完全自动驾驶的电车。AI 是特斯拉投入人形机器人的最强竞争力,数据、大模型赋能加速迭代落地Optimus 问世前,人形机器人存在成本高、不智能、控制水平差的缺陷,无法实现量产。而 Optimus 突破了不智能、难
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瑞芯微(603893)研究报告:人工智能再加速,AIoT+SoC龙头多点开花深度分析

AI 技术再加速,全球智能化浪潮“涌现”: AI 的发展经历了很长时间的积累,其能不断跨越科学与应用之间的鸿沟主要得益于技术突破、行业落地、产业协作等多方面的推动,而技术突破是其中最为关键的要素。从起步阶段发展到当下深度学习阶段,算法、数据和算力构成了 AI 三大基本要素,并共同推动 AI 向更高层次的感知和认知发展。从 OpenAI 的 ChatGPT,到 GOOGLE 的大语言模型 PaLM,再到Meta 公司发布的 SAM 模型,AI 技术的突进带动了 AI 商业化的加速,并进而激发了全球
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宁德时代(300750)专题报告:资源端布局是宁德时代新的增长极吗

宁德时代是锂电制造业巨头,但也是矿业的新兵,不过近两年宁德时代在矿业的快速布局是有目共睹的,也体现了公司强大的综合实力。近些年来,宁德时代在矿产资源方面的布局日益清晰,本篇报告以“国内外碳酸锂”、“国内外镍钴资源”以及“洛阳钼业战略合作”三条线索进行梳理。
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