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汽车行业专题报告：电动化、智能化自主领先，新发展阶段下合资汽车品牌挑战重重
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汽车行业专题报告：电动化、智能化自主领先，新发展阶段下合资汽车品牌挑战重重

新能源汽车
自主品牌崛起，且电动化、智能化全面领先，合资品牌面临多方挑战。1）行业趋势：2022 年月中国自主品牌乘用车市占率 47.2%，自主品牌不断崛起，外资光环逐渐褪去。2）产业变革方向：①电动化。2022 年 11 月中国新能源汽车产量 75.6万辆，渗透率环比升至 31%。且国内企业三电技术领先，尤其是宁德时代等企业世界领先，合资车企发展压力重重。②智能化。继电动化，智能化、网联化将手握接力棒，开启新能源汽车革命下半场。2022年1-10月L2级乘用车渗透率达33.9%，并呈上升态势。在同价位车型
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锂电回收行业研究报告：千亿市场何以勇立潮头，锂电回收行业工艺优化思路探索
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锂电回收行业研究报告：千亿市场何以勇立潮头，锂电回收行业工艺优化思路探索

新能源 锂电
政策端逐步完善，行业参与者规范化。2009 年首次提出动力电池回收政策后，中国锂电回收行业也经历过黑作坊丛生的“乱相”，小企业凭借低廉的运营成本竞争收购原料，挤压正规企业空间。18 年后，工信部明确生产者责任延伸，规范原材料回收渠道。发展至今，行业已逐渐走过小作坊竞争的无序期，进入规范化阶段。2013-2022 年，中国动力电池回收企业注册量由 214 家增长至 4.2 万家，工信部公布的废旧电池综合利用“白名单”企业总数也达到 88 家，行业参与者包括上游原材料生产企业、中游电池制造企业、下游
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充电设备行业专题报告：海外充电市场提速，中国企业出海受益
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充电设备行业专题报告：海外充电市场提速，中国企业出海受益

新能源 充电桩
海外充电桩发展明显滞后。我们认为中国新能源汽车以及充电基础设施发展路径可作为欧美市场的参考，与中国相比欧美充电基础设施建设相对滞后。我国车桩比呈下行趋势，2018-2022 年,公共车桩比从 10:1 下降至 7:1，总车桩比从 4:1 下降至 2.5:1, 充电基础设施相对完善，基本可满足新能源汽车需求，且我国仍在加强充电桩建设支持力度。而欧洲和美国的车桩比过高，2022 年欧洲公共车桩比为15:1，美国公共车桩比为 23:1，显著高于国内水平，同时普遍存在分布不均匀、交流占比较高等问题。[N
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汽车行业2022年年报及2023年一季报综述：短期压力下行业较好增长，长期智电趋势明确
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汽车行业2022年年报及2023年一季报综述：短期压力下行业较好增长，长期智电趋势明确

新能源汽车
在政策刺激和产销修复的背景下，行业整体 2022 年稳中有进。分板块来看，政策刺激下 2022年乘用车销量增速上行，乘用车板块营收增长加速。伴随着原材料的缓解，零部件板块 2022H2盈利能力修复。商用车板块 2022 年见底。2023Q1 短期内汽车产销承压，受益于消费升级均价提升、海外市场增量，行业收入整体实现较好增长。其中，商用车销量复苏板块领跑，零部件板块持续改善，乘用车板块短期承压。2023 年随经济复苏推动消费需求释放，我们认为在目前无支持政策情况下，全年销量增速有望达 2%以上。[
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汽车行业2023年中期投资策略：商用车景气度持续提升，乘用车产业链看好自主崛起
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汽车行业2023年中期投资策略：商用车景气度持续提升，乘用车产业链看好自主崛起

新能源汽车
零部件：智能化带来行业增量，电动化长期具备机会。汽车正由人工操控的机械产品加速向智能化系统控制的智能产品转变。ADAS 是发展全自动驾驶的基础，其核心为环境感知，传感器是实现环境感知的基础硬件。智能驾驶正处于快速发展阶段，汽车智能化程度的提升使得单车搭载传感器数量增加，给车载传感器市场带来了巨大增量。电动车的发展，给零部件带来新的产业机会，在轻量化领域，铝压铸的用量增加，同时以一体化压铸为代表的新技术有望在行业得到广泛应用；以碳纤维为代表的新材料的应用也有望进一步增加。内饰、线束等领域的零部件企
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汽车产业行业2023年下半年投资策略：中国实力，全球开花
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汽车产业行业2023年下半年投资策略：中国实力，全球开花

新能源汽车
23Q1 汽车行业内需承压，我们预计下半年行业将逐渐走出最差时刻。今年车企经营策略将整体回归理性，精简成本、回笼现金流将成为主旋律。零部件赛道当前的配置性价比好于整车板块，智能化赛道和产能出海都将孵化出具有全球竞争力的中国公司。商用车板块上行周期开启，新能源重卡的高成长性有望带动行业估值产生变化。两轮车板块中，出口也有望成为龙头企业的第二增长曲线。
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客车行业专题报告：客车出海，剑指巅峰
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客车行业专题报告：客车出海，剑指巅峰

新能源汽车 客车
疫情前全球海外销量在 20 万辆以上，疫情后逐步恢复。中国出口大中客以亚洲为主，一带一路国家增速显著，发达国家依靠新能源打开市场。欧洲出口销量快速增长，新能源渗透率快速提升。其他地区相对稳定，以燃油车为主。中国客车出海具备技术和成本优势，以宇通为首的“一超多强”格局逐步形成。中国客车凭借产品矩阵、产品力、渠道等多方面优势，逐步实现出海领先。以宇通为代表，其在车型上覆盖各类客车需求，能源类型上新能源客车体系完善。宇通产品力稳定升级，使用成本大幅下降，增强海外国家对新能源客车的使用信心和使用意愿，驾
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德勤-电动两轮车行业白皮书
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德勤-电动两轮车行业白皮书

新能源汽车 两轮车
中国在载人交通工具的电动化上取得的成绩是全球瞩目的，虽然在这当中汽车和高铁产业的成功更容易被关注，但实际上电动两轮车是目前各类电载人交通工具中，中国在产量及份额层面最具有垄断地位的细分领域，而这除了中国拥有最大的市场需求外，作为“世界制造业中心”，中国所特有的超强制造能力也使我国在全球电动两轮车生产制造业中拥有绝对的影响力。目前，中国已经是全球电动两轮车产业的最大出口国、制造国和消费国：当前每年全球约八成电动两轮车产自中国，这得益于中国拥有的全球领先制造产业链；叠加上中国存在全球数量最多的大型城
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2023中国商用车电动化、网联化以及智能化
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2023中国商用车电动化、网联化以及智能化

新能源汽车
商用车作为生产力工具，其市场表现与国家宏观经济环境息息相关。近年来，全球疫情、国际形势影响抑制国内货运、出行需求，加之国三等老旧柴油车辆淘汰提前透支了市场需求，导致2022年整体商用车市场销量大幅下降，尽管政府出台了诸如卡车司机保通保畅帮扶政策、稳经济一揽子措施、 蓝牌轻卡延期销售等利好政策，仍难改当前颓势，商用车市场进入下行调整期。在此背景下，新能源商用车市场表现冲出重围。一方面，商用车电动化对国家节能减排具备重要意义，国家采用了一系列政策工具刺激，推动电动化发展。另一方面，商用车电动化能够一
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