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三环集团(300408)研究报告:深耕陶瓷半世纪,高容突破打造中国“三星”

五十余载砥砺深耕,广域布局电子陶瓷。公司专注电子陶瓷领域超 50 年,能生产多种规格的 MLCC、陶瓷封装基板产品,陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板等产品的产销量居全球前列,也是国产 SOFC 商业化应用的拓路者。受到疫情反复、下游需求萎靡等因素影响,公司业绩有一定波动,2022 年 Q1-3 营收 39.54 亿元,同比-13.79%,实现归母净利 12.43 亿元,同比-27.19%。但由于掌握了垂直一体化研产能力,公司成本控制及盈利能力出色,常年稳定在毛利率 50%、净利率 35%左右的高位。公司
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宁德时代(300750)研究报告:全球电池王者风范尽显,动力储能引领星辰大海

宁德时代厚积薄发,竞争力预计长期维持。公司管理层技术出身,深耕锂电领域,战略发展定位精准,多个时间节点做出正确选择,助力公司成为全球锂电王者,实现十年十倍增长。22-24 年为获得 25-30 年定点的窗口期,电池技术、成本仍为核心竞争力,预计龙头仍主导行业发展。技术方面,宁德时代产品迭代引领行业,研发投入遥遥领先,专利布局涉足全产业链,新技术 23-24 年落地进一步拉大与竞争对手差距;成本方面,公司具备卓越的技术和工艺水平,叠加原材料一体化布局、规模效应带来的极强本土采购议价能力,打造的成本
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电连技术(300679)研究报告:受益汽车智能化趋势,高频高速连接器放量可期

电连技术为国内领先的汽车高频高速连接器及射频连接器厂商。公司2006 年成立于深圳,2017 年于深交所上市,是国内射频连接器的龙头企业。2014 年电连依托射频连接器领域积累,进军高频高速车载连接器领域。目前公司产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品以及车联网终端、智能家电等新兴产品中。截止 2022 年三季报,公司实现营收 32.02 亿元,同比+12.14%; 实现归母净利润 4.80 亿元,同比+35.75%。公司为国内汽车高频高速连接器领域龙头,测算 2022 年市占率约为7
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2023年半导体未来十大产业趋势预测

站在当前时点,我们认为半导体板块基本面最差的阶段已经过去。按照历史规律,股价会对库存拐点和价格拐点反应。因此我们看多2023年消费芯片的库存拐点和国产半导体的国产化率拐点行情,并提出对2023年半导体产业发展的十大预测:➢ 预测一:成熟工艺将成为国内晶圆厂扩产主力军;➢ 预测二:全球半导体产业政策进入密集区;➢ 预测三:Chiplet将成为跨越制程鸿沟的主线技术;➢ 预测四:FD-SOI将为国内开启先进制程大门提供可能;➢ 预测五:RISC-V将引领国产CPU IP突破指令集封锁;➢ 预测六:反
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裕太微(688515)研究报告:以太网物理层芯片的国产“先锋”,全面开拓车载市场

中国大陆稀缺以太网物理层芯片供应商。公司成立于 2017 年,实际控制人为创始人欧阳宇飞和史清,二者及其一致行动人合计持有本次发行上市前 49.34%股权。公司目前已有商规级、工规级、车规级等不同性能等级,以及百兆、千兆等不同传输速率和不同端口数量的产品组合。公司目前已成功进入普联、盛科通信、新华三等国内众多知名企业的供应链体系,打入被国际巨头长期主导的市场。以形成工规&商规&车规产品阵列,并向交换、网卡芯片扩充。公司快速推进产品迭代,2019-2021 年营业收入复合增速实现
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舜宇光学(2382.HK)研究报告:光学龙头锐意不减,新的十年乘风破浪

光学龙头锐意不减,新的十年乘风破浪。过去十年公司把握全球智能手机浪潮,一跃成为世界级光学巨头。面对宏观环境不确定性,公司相应的调整产品结构,将更多的资源聚焦于发展车载业务和 VR/AR、机器人视觉等新兴光学应用领域,向多元化发展。公司非手机类业务占比达到由 2021 年的 21.07%上升为 22 年上半年的 24.84%,成为公司业务增长第二极。手机光学:光学龙头大象转身,把握创新另辟蹊径。手机光学进入存量竞争窘境,结构性微创新是创造新动能。公司积极布局多摄、高 P、大像面、超广角自由曲面、潜
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盛路通信(002446)研究报告:雷达行业高景气度带动超宽带上下变频系统需求

盛路通信的超宽带上下变频技术国内领先。国内雷达行业需求增长带动公司快速发展;公司积极扩产,不断提升费用管理能力,营收及盈利水平有望进一步提升。➢ 公司深耕军民通信领域 公司业务覆盖军工电子与通信设备两大行业。军工电子方面,公司聚焦超宽带上下变频系统,技术国内领先;民用通信方面,公司从事通信天线、射频器件等产品的研发、生产和销售,通信天线产品线较为齐全。2022年前三季度公司营业收入10.86亿元,同比增长61.29%;归母净利润1.92亿元,同比增长1214.47%。➢ 增发有利于扩产
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润泽科技(300442)研究报告:超大规模数据中心时代来临,以专业服务润泽数字经济

润泽科技:第三方 IDC 头部公司,以廊坊辐射全国,重组上市开启新征程。润泽科技是快速崛起的国内超大规模数据中心引领者,2022 年 8 月公司通过普丽盛反向购买实现重组上市。2018-2021,公司营收复合增速达 48%,EBITDA 增速较营收增速更高。根据公司 2022 年业绩预告,公司预计 2022 年实现归母净利润 12.4-13.0 亿元,比上年同比重组后增长 71.8%-80.1%。公司主要客户为中国电信北京分公司和中国联通河北分公司,终端客户包括字节跳动、华为、京东、快手、美团等
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汽车营销与研发数字化交流

汽车数字化集中于四维度,聚焦用户全生命周期服务体验数字化是信息化的高阶阶段,最终目标是实现智能化。汽车行业的数字 化主要集中在四个维度,即数字化研发、数字化生产、数字化管理与数 字化营销。通过数字化平台,提升用户购车、用车的全过程的服务体系, 涵盖车内数字化生活和后市场服务。作为数字化需求方的汽车行业汽车行业作为数字化的需求方,在数字化升级转型中,正在从内部组织、 数字人才管理,到产品的研发、生产制造、管理,再到营销建立起多维 数字生态。数字技术与车企的有机融合已成大势所趋,通过数字技术赋 能,
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蘑菇车联专题研究:自研技术与标准化产品同时发力,城市级落地与复制性推广引领增长

政策高度关注,公司车路云一体化方案成为发展智能网联汽车的中国路线。自 2019 年国务院发布《交通强国建设纲要》提出要加强智能网联汽车研发,到近日工信部、公安部发布《关于开展智能网联汽车准入和熵路通行试点工作的通知(征求意见稿)》,近年来政策高度关注智慧交通、智能驾驶领域。我国基于自身基础设施标准、联网运营标准、新架构汽车产品标准,明确提出并坚持智能化与网联化充分融合的技术发展路线,要求智能汽车、自动驾驶、车路协同共同发展,车路云一体融合发展的智能网联汽车成为中国方案。公司技术不断迭代、创新,构
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轮胎行业专题研究:美国轮胎市场的空间有多大?

➢美国轮胎市场仍有较大空间据美国轮胎制造商协会,2021年美国市场乘用车胎出货量达到2.62亿条,其中包括美国本土生产1.06亿条,占比40.54%,进口自东南亚的0.65亿条,占比24.73%,进口自其他地区的为0.91亿条,占比34.73%;我们预计,2025年,中国轮胎企业海外基地的乘用车胎产能将达到1.42亿条,目标市场为美国、欧洲和东南亚地区,相对于美国的整体2.62亿条的市场,仍有较大的成长空间。据美国轮胎制造商协会,2021年美国市场卡客车胎(包括轻卡)出货量达到7300万条,其中
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锂电池管理芯片行业专题研究

1. 国内电池管理IC产业蓬勃发展,进口替代趋势明显。电池管理芯片属于电源管理芯片的细分领域,它能够确保电池安全稳定输出电能。电池管理芯片的国产化率显著低于电源管理芯片行业整体国产化率,德州仪器(TI)是行业龙头,国内企业深耕细分赛道,进口替代进程加快。2. 下游应用场景逐渐拓宽,需求拉升,助推电池管理IC行业。据赛微微电招股书援引Mordor Intelligence统计数据,2024年全球电池管理芯片市场规模预计将增长至93亿美元。近年来,随着下游通讯、消费电子、工业、新能源汽车、储能等领域
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