电动汽车报告

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汽车行业专题报告:汽车新四化趋势下,产业链垂直整合成为车企必由之路

技术+成本+价值增长多维推动垂直整合,车企在新能源汽车产业链积极布局。新能源产业链上游,动力电池成本约占整车成本的 40-50%,而原材料价格的波动影响电池成本价格;同时,IGBT产需差距逐年拉大,作为除电池外成本第二高的元件,其决定着整车的能源效率,未来国产替代重要性不言而喻。产业链中游,整车厂布局关键零部件意愿强烈,未来技术趋势包括(1)车企不再以追逐能量密度为主要诉求,转向多元理性考量电池选择;(2)电驱动集成化、系统和部件二维度实现优化升级以及(3)智能驾驶利好政策频出,智能座舱或将成为
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新能源汽车行业2023年投资策略:增速自然回落,利润重新分配

补贴退坡压力传导。2022年为国补最后一年,续航里程在300-400km/400km以上的纯电车型补贴金额分别为9100/12600元,插混车型为4800元。当前市场热销车型中除五菱宏光和30万以上等高端车无法享受补贴以外,其它车型均面临一定补贴退坡压力。比亚迪和广汽埃安等车企均宣布涨价传导压力,势必加重后续来看,政策端更多起到托底作用,购置税减免延续一年,叠加双积分政策趋严,倒逼传统燃油车企加速电动化转型。
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汽车行业专题报告:展望2025,线控制动行业有望快速发展,智能化趋势下高增长赛道,国产替代可期

汽车电动智能化背景下,线控制动市场有望迎来高增长:电动化背景下,行车线控制动以电子助力器解决了新能源汽车缺少真空动力源的问题,并通过电机对车轮实现制动能量回收,提升续航里程。智能化背景下,线控制动系统作为“感知、决策、执行”环节中执行的核心模块,是实现高阶智能驾驶的基础。综上,展望 2025 年我们认为在汽车电动化和智能化背景下,线控制动市场有望迎来高增长,其中 2025 年电子驻车制动 EPB 市场规模有望达 230 亿元,CAGR 达 9.76%,渗透率有望达到 90%;行车线控制动市场空间
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新能源汽车行业2023年展望:后补贴时代安全性自主可控,产业链国产崛起

整车:新能源汽车进入后补贴时代,看好销量持续增长,但增速将放缓。受电池原材料上升、芯片等零部件供应链紧张、经济增速放缓及新能源补贴退坡等因素影响,2022 年乘联会口径新能源汽车累计批发/零售销量为 649.8/567.4 万辆,同比增速下降至96.3%/89.8%,新能源渗透率提升至 27.6%。如今新能源市场已经完成从政策驱动转化为产品力驱动,特斯拉开启降价抢占市场份额,合资车企市场份额面临挑战,自主品牌市场占比有望继续提升;国补退出后地方政府和车企仍有望颁布各类补贴计划刺激新能源汽车消费。
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2023年汽车行业年度策略:智能化国产化共振,引领高β细分赛道

整车端:电动智能化革命持续,竞争格局演变乘用车:优质供给支撑增长。1)供给端:激烈竞争下电动车、智能车优质供给涌现;2)政策端:新能源车免征购置税延续至 23 年底,且有望出台其他汽车消费支持政策;3)市场端:电动车企加速出海,开拓海外新市场。预计 2023 年我国乘用车销量 2430 万辆,同比+1%;新能源乘用车销量 851 万辆,同比+31%,渗透率提升至 35%。商用车:有望走出低迷,迎来反弹。2022年,替换需求透支与运输需求滞后导致货车销量低迷。2023年,基建投入加大有望拉动运输需
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汽车行业分析报告:卡车需求开启新一轮向上周期

周期复盘,政策加剧需求波动:商用车作为生产资料,其销量受宏观经济景气度与政策影响较为显著,我们复盘历史,主要结论如下:1)2008-2010年的四万亿投资刺激;2)2016-2017 年的治超限载政策刺激;3)2020-2021上半年的排放升级政策刺激均带来了重卡板块销量的高速增长。政策影响以外,我们认为商用车销量增速还取决于 1)GDP增长,通过分析 2013-2021年我国 GDP 和商用车保有量的关系,我们认为 GDP 和商用车保有量的走势非常接近,商用车保有量随着 GDP 的增长而增长。
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新能源汽车快充行业分析:新能车发展“跨越鸿沟”,快充趋势渐起

从创新扩散理论出发,快充是国内市场新能车产品迭代重要方向。根据美国社会学家罗杰斯的创新扩散理论,新技术或产品在生命周期不同阶段吸引不同受众,不同受众群体占总人数的比例服从正态分布。早期主要依靠新技术吸引创新者,在经过这个阶段后,则需要扩展基数更大的早期大多数群体;杰弗里摩尔在 1991 年提出,多数企业在成功吸引创新者和早期接受者后,在扩展早期多数群体时极易落入“鸿沟”,主要原因为不同于创新者对技术的追求,早期多数群体更看重产品的实用性,更容易接受不改变使用习惯的新产品。新能车和传统燃油车相比最
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新能源汽车换电行业研究:换电风起ToB先行,百亿设备市场蓄势待发

政策+市场双向驱动,换电模式乘风而起。换电模式通过换电站对大量电池进行集中储存、集中充电,于站内为新能源汽车提供电池更换服务,集电池的充电、物流调配及换电服务于一体,与充电共同构成新能源汽车的补能方式。“双碳”目标下,我国新能源汽车产销持续创新高,渗透率快速提升,2022 年 11 月单月渗透率提升至 33.78%。自 2020 年起,我国发布各项政策大力推进换电模式建设。2021 年 10月,工信部在全国 11 个城市启动新能源汽车换电模式应用试点工作。目前,中国新能源汽车的补能方式以充电为主
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新能源汽车和储能行业研究报告:电车海外加速,储能景气向上

1.新能源汽车:海外电动化率加速向上,新技术2023年新能源汽车四大趋势:1)美欧销量增速高于国内,成为拉动全球新能源汽车增长的中枢;2)海外电池收入增速预期较好,LG/SK等受益美国高增;3)锂电材料进入降价周期,产业链利润向电池流动,优选产品差异性/成本差异性大的材料企业。推荐宁德时代/亿纬锂能/德方纳米,建议关注天赐材料/星源材质/恩捷股份。2023年新能源汽车三大新技术:1)复合集流体技术从实验室走向产业,基于优良的性能以及不断下降的成本将对锂电铜箔形成替代;2)钠电技术路线将相对明确,
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新能源汽车十大发展趋势

当前随着新一轮科技革命和产业变革孕育兴起,新能源汽车产业正进入加速发展的新阶段。中国坚持走绿色、低碳、可持续发展道路,愿同国际社会一道,加速推进新能源汽车科技创新和相关产业发展,为建设清洁美丽世界、推动构建人类命运共同体作出更大贡献。
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汽车行业2023年投资策略:需求预测篇

2022年市场稳步上升,乘用车销量同比持续增长。分价格来看,自主高端化全面推进,20万以上乘用车市场自主品牌市占率有望加速上行。分系别来看,自主品牌产品力及竞争意愿持续提升,为2022年乘用车市场最重要的增量来源。2022年新能源乘用持续高增长,我们预计累计销售可达641.3万辆,同比+93%,渗透率达到27.3%,进入高速增长期,行业由“供给驱动”转向“供需驱动”。我们预计乘用车行业2023年销量增速约1.31%,新能源乘用车销量增速约41.55%,“油电逆转”时代已来。分动力来看,燃油、BE
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