芯片危机报告

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2023年半导体未来十大产业趋势预测

站在当前时点,我们认为半导体板块基本面最差的阶段已经过去。按照历史规律,股价会对库存拐点和价格拐点反应。因此我们看多2023年消费芯片的库存拐点和国产半导体的国产化率拐点行情,并提出对2023年半导体产业发展的十大预测:➢ 预测一:成熟工艺将成为国内晶圆厂扩产主力军;➢ 预测二:全球半导体产业政策进入密集区;➢ 预测三:Chiplet将成为跨越制程鸿沟的主线技术;➢ 预测四:FD-SOI将为国内开启先进制程大门提供可能;➢ 预测五:RISC-V将引领国产CPU IP突破指令集封锁;➢ 预测六:反
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锂电池管理芯片行业专题研究

1. 国内电池管理IC产业蓬勃发展,进口替代趋势明显。电池管理芯片属于电源管理芯片的细分领域,它能够确保电池安全稳定输出电能。电池管理芯片的国产化率显著低于电源管理芯片行业整体国产化率,德州仪器(TI)是行业龙头,国内企业深耕细分赛道,进口替代进程加快。2. 下游应用场景逐渐拓宽,需求拉升,助推电池管理IC行业。据赛微微电招股书援引Mordor Intelligence统计数据,2024年全球电池管理芯片市场规模预计将增长至93亿美元。近年来,随着下游通讯、消费电子、工业、新能源汽车、储能等领域
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半导体设备行业研究:国产化加速,开启千亿新蓝海

零部件是半导体设备行业的支撑,市场规模近 600 亿美元,中国大陆市场超千亿人民币:半导体行业遵循“一代技术、一代工艺、一代设备”的产业规律,而半导体设备的升级迭代,在很大程度上有赖于精密零部件的关键技术突破。半导体零部件按照服务对象,可以分为半导体设备商采购的零部件,以及晶圆厂直接采购的零部件。考虑到两部分需求,我们预计 2022 年全球半导体设备商采购、晶圆厂直接采购的半导体零部件市场规模约为 591亿美元,中国大陆对应市场规模约为 161 亿美元(合 1121 亿元人民币)。零部件行业市场
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电子行业专题报告:功率半导体高景气有望延续,集成电路静待周期回暖

功率半导体下游需求多点开花,高景气有望延续。功率半导体下游应用涵盖消费电子、家电、工业控制、电动车和新能源发电等。2022 年全球新能源汽车产销两旺,其中,中国新能源汽车销量分别为 649 万辆,同比增长 96%,新能源汽车销量快速增长是拉动功率半导体需求的主要因素。2023 年全球/中国新能源汽车销量预计同比增长30%/35%;全球光伏装机量新增预计将达到 320-360GW,同比增长33.3%;为新能源发电配套的储能产业发展进入快车道,功率半导体下游需求多点开花,行业高景气有望延续,同时叠加
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电子行业2023年度策略:周期有望见底,安全&创新驱动成长

22年板块大幅回调,预计23年行业将见底回升 2022年受疫情、边缘政治摩擦等影响,需求下行,电子板块年度跌幅达到36.54%,同时估值处于近5年来低位,我们认为,随着23年周期探底,需求逐步回暖,行业将见底回升。周期复苏:周期逐步探底,需求复苏回暖 半导体行业每隔4-5年经历一轮周期,本轮周期从21Q3开始,目前处于主动去库存阶段,预计23Q2迎来周期拐点。IC设计/封测/制造:IC设计基本面有望逐步改善,数字/模拟芯片需求有望迎来回暖,射频芯片库存水平向好。传统封测面临调
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电子行业投资策略:先周期复苏后成长创新,抓住内需和供给侧拉动

2023年整体行业判断逐季改善,在当前估值较低的位置持续维持乐观态度,建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同,预计从下游向上游传导,随着消费需求复苏,终端会比上游零部件先恢复,内需好于外需,纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。1. 我们认为过去三年因为全球疫情的原因,整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素,2023 年需求与供给都将回归正常,行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020 年上半年海外需求极端收缩,2020 年下半年海外需求伴随通胀大规模释放,2021 年供应
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2023年半导体行业投资策略:步入弱复苏周期,周期拐点+产品创新+国产替代共振

从半导体销售额的角度来看1)从周期的视角来看,前两轮下行周期持续时间来看(2017年7月-2019年6月、2014年4月-2016年5月),下跌周期持续时间在2年左右。2)本轮半导体周期上行周期在2021年8月见顶,预计周期见底时间在2023年Q2-Q3。3)周期见顶的原因:手机、PC、平板市场下滑,汽车工业难以弥补下滑
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半导体行业深度研究及2023年度策略:朝乾夕惕,拐点可期

数字 IC:周期轮动,拐点将至。数字 IC 景气度自年初步入下行,库存及存货周转天数逐季度走高,多数企业营收增长趋势与存货出现背离,部分以消费电子为主的企业库存和存货周转天数较营收出现严重背离。但各公司逆境不改研发趋势,新品迭代迅速、研发进展顺利。我们进一步复盘以韦尔股份、兆易创新等为代表的优秀 IC 设计企业自 2018 年以来的库存、毛利率和新品拓展情况,看各公司在周期轮动中如何成长。同时通过对数字 IC 公司三季度最新库存情况的梳理、产业内的最新观点以及海外巨头厂商的最新表述,当前时点类似
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海外半导体行业2023年度策略:静待需求恢复,周期反转

美联储下调2023年美国经济增速,美股盈利衰退压力增加。尽管美联储放缓加息速度,但点阵图显示加息进程还未结束,利率2023年还会进一步抬升至5.1%,且将在较长时间内维持在高位。同时,美联储预计2023年美国实际GDP增速进一步放缓至0.5%,美股盈利衰退压力增加。半导体是强周期行业,本轮周期有望于23H2触底。半导体周期契合基钦周期,一轮周期通常持续3.5年左右。从过往的半导体周期来看,上升期(复苏+繁荣)和下降期(衰退+萧条)时间分别为:21.8个月、20.8个月。从2019年7月开启的这一
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半导体芯片人才趋势

通信(含手机)与PC电子是IC下游需求的基本盘。在传统应用中,通信和计算机是半导体IC的主要市场,规模合计占比超过60%,其他消费电子占比约15%,汽车电子占比10%-15%。部分新兴领域芯片需求依然旺盛,数字化、自动化、智能化需求浪潮下,以人工智能、云计算、智能汽车、智能家居、物联网等为代表的新兴产业蓬勃发展,催生出许多新的半导体IC应用需求,如AI芯片、HPC芯片、汽车MCU等,这些创新应用将成为未来半导体IC行业长效发展的主要驱动力。车规级芯片供不应求,呈现明显结构性分化趋势。[NeadP
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2023年电子行业投资策略:半导体国产替代持续加速,汽车电子迎来新机遇

回首 2022 年,在消费电子等下游需求疲软,疫情对宏观经济造成扰动等背景下,电子行业经历了阵痛期。展望 2023 年,随着中国疫情政策逐步优化,宏观经济有望回暖,消费电子等下游需求有望触底反弹,伴随着晶圆厂/ IDM 厂新建产能逐步投产,新能源车渗透率进一步提升,我们看好半导体及汽车电子行业迈入上升通道。EDA:国产替代+下游需求共促 EDA 赛道高成长。2021 年全球 EDA 市场规模 133 亿美元,中国 EDA 企业与国外头部 EDA 企业在产品覆盖范围和先进制程上存在较大差距。随着美
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半导体行业2023年度策略:国产替代持续推进,IC需求复苏可期

否极泰来,板块有望迎来业绩与估值的双重修复: 2022年全年SW电子指数累计下跌36.54%,在申万一级行业中跌幅最大,跑输沪深300指数14.90个百分点;SW半导体指数累计下跌37.11%,跑输沪深300指数15.48个百分点,细分子板块芯片设计板块跌幅居前。截至2022年12月30日收盘,电子行业PE-TTM为29倍,半导体行业PE-TTM为41倍,估值位于历史底部位置。半导体下行周期进入尾声,芯片需求复苏可期:芯片板块估值处于历史底部位置,伴随着疫情冲击的减弱,社会经济活动回归正常,下游
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