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2019 年起美国对华为轮番制裁，2020 年 9 月 15 日台积电中断晶圆代工，美国对华为出口管制升级，华为在芯片端受到重创，原有供应链体系被打碎，寸步难行，生存堪忧。在制裁后的两年中，华为的消费者业务和服务器业务出现较大衰退：手机出货量从 2020 年的 1.9 亿部，衰退至2021 年的 3900 万部（不含荣耀），且将荣耀业务出售；服务器方面，将X86 业务完全剥离，仅留下鲲鹏、昇腾等自研芯片作为火种。危难时刻，必须广通水源。华为通过鸿蒙 OS 以及通信上的创新，大大弥补了手机业务无法

基础设施国产化作为“举国体制”代表，势不可挡。大国博弈加剧，中美科技脱钩愈演愈烈，“20 大”报告中提到“完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量。”我们认为，基础设施国产化为举国体制的典型代表，有望尽享时代红利。第二轮党政基础设施国产化招标已经开启，有望进入常态化招标阶段。2020-2022 年 H1 上一轮党政基础设施国产化招标已经收尾，预计完成600 万套 PC 替换。2022 年下半年新一轮基础设施国产化招标开启，电子公文县乡将在

华为鲲鹏生态以华为自主芯片→鲲鹏芯片→鲲鹏服务器→欧拉操作系统→高斯数据库→行业应用等多个层次向外扩张，形成产品及应用矩阵，以技术生态、伙伴生态、产业生态、开发者生态、高校合作、社区建设六大生态构筑全景，为华为进入信创市场建立超强底座。日益成熟的鲲鹏生态将助力华为在2023年开启涅槃，具体可分为以下5个方面：1、鲲鹏芯片：鲲鹏芯片不断演进，逐渐成为战略核心• 鲲鹏920作为低功耗、高性能的Arm处理器，为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支撑，是鲲鹏生态发展壮大的核心所在，在此基础上，华为进一步开

产业链条：核心零部件是带动产业链发展的关键。工业机器人产业链主要由零部件（上游)、机器人本体（中游）、系统集成（下游）以及行业应用等几个环节组成。成本结构中，上游技术壁垒较高的核心零部件占比较高，伺服系统、控制器与减速器成本占比超 70%，其中减速器则占到一半，而本体制造仅占 15%。而我国工业机器人的核心零部件仍处于不能完全自给自足的局面，进口依赖度仍然不低。近年来，随着工业机器人、高端数控机床等智能制造领域的快速发展，谐波与RV 减速器已成为高精密传动领域广泛使用的精密减速器。随着国家对智能

1、近地轨道位置及频谱资源有限、竞争激烈，星网公司自去年成立以来，先后研制先导测试星和批量采购2种型号通信卫星，我国低轨卫星星座建设正步入加速发展期。除此以外，低轨卫星发展的驱动力还包括政策支持、技术成熟带动成本降低及商业航天的快速发展。卫星互联网发展趋势包括与地面网络（5G/6G）融合、通导遥一体化及构建星间链路等。2、需求侧，低轨卫星通信前景广阔，发展低轨卫星具有内在需求逻辑。一方面，卫星宽带通信与地面网实现互补，推动偏远地区、船舶飞机、应急救灾等场景的宽带连接；另一方面，低轨窄带通信是解决

当今，数字经济已经进入加速创新、引领发展的新阶段，谁引领了数字经济，谁就掌握了新一轮发展的主动权。促进信息技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，壮大经济发展新引擎，已成为国家级发展战略目标。区块链作为一项新兴信息技术，可以在没有权威中心节点的情况下实现可信数据交换、价值传递，被认为是继互联网之后最有潜力引发颠覆性革命的核心技术。而物联网、多方安全计算等技术的加入则进一步扩展了区块链技术的应用范围与潜能。区块链、物联网等技术将在数字资产、信任机制、协同效率、风险控制

➢ 节能减排需求驱动，轻量化趋势确定《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》发布，传统能源车油耗再定新标准。轻量化成为传统燃油车节能减排的关键。根据国际铝业协会的数据，汽车质量每降低 100kg，每百公里可节省约 0.6L 燃油，减排 800-900g 的 CO2。新能源汽车对提升续航里程需求更为迫切，而汽车轻量化是提升续航里程的有效途径。根据欧洲铝业协会调查，新能源汽车车身减重 10%，电耗下降 5.5%，续航里程可增加 5.5%。➢ 材料轻量化应用广泛，一体化压铸有望成为新趋势从实现方式来看，

锂业龙头业绩高增，垂直布局协同发展公司是全球的锂行业领先企业，已打通资源开采、锂盐加工、电池制造和资源回收全产业链。2021 年新能源车需求迎来爆发，锂资源供需转紧，锂产品价格大幅走高，公司业绩及盈利随之改善，2022H1 营收同比高增 481.41%，毛利率/净利率回升至 60.53%/50.89%。供需偏紧态势难改，锂价有望维持高位锂下游需求高涨，当前锂矿扩产速度难以满足需求爆发；新建的锂矿项目一般属于次优级项目，受当地环保政策、局势、资源禀赋或者基础设施等不确定性因素影响，以及疫情对项目建

特斯拉具备第一性原理指导下的颠覆性技术创新能力。特斯拉做到了车企的最高境界：【技术创造需求】，但可持续发展还需配合【优异的管理能力】。特斯拉的高盈利能力来自于：1）全球新能源汽车领导品牌的溢价；2）超级大单品车型背后的极致效率；3）直营模式背后的产品自信力；4）全球范围内与最优秀的供应链企业合作。

上游基材及柔性AMOLED核心材料值得关注，设备国产化进程任重道远。中国大陆在面板端的话语权稳步提升，但在面板上游产业链的核心材料方面对外依赖度较高，国内厂商一般从低端、边缘产品起步，并逐渐往高端、核心产品渗透。其中AMOLED发光材料、柔性PI、折叠盖板、驱动IC等值得关注。设备方面，目前国内仅能提供一些边缘制造设备，如清洗、检测、切割等设备，而对于成膜、图形化等面板制造核心设备的国产化道路任重道远。

尝试解答市场关心的问题：1）公司业绩是否能改善？2）丝杠业务能否实现突破？我们认为随着行业景气度修复以及公司新业务快速上量，公司利润率有望提升。丝杠产品与公司底盘零部件业务在工艺上具有同源性，公司有望在丝杠赛道脱颖而出。

华为多模式构建汽车生态，问界与阿维塔引领市场。 1）根据汽车之心，华为智选模式广泛合作，已接入赛力斯、奇瑞、江淮和北汽四大整车厂，推出多款SUV和轿车车型，覆盖不同市场需求。 2）问界系列车型性能卓越，华为深度参与助力问界M7销量飙升，夺得24Q1销量冠军。 3）阿维塔11作为HI模式典范，智驾性能卓越领先。