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◆ 总览：拥抱变化——电动化、智能化大势所趋 4月上海车展点燃新能源汽车爱好者热情，吉利极氪、北汽极狐、福特Mach-E等诸多重磅车型上市，成为市场讨论的热点。 电动化：新能源车关注度空前火爆，自主品牌优质纯电车型频出，车企加快电动化转型。 智能化：华为、地平线等诸多互联网、软件企业加入智能化布局，超算芯片、智能系统、中控大屏成为新标配。 ◆ 重磅车型：市场定位明确，外观、内饰亮点频出 品牌方面：自主品牌表现超预期，东风、长安、五菱、吉利，蔚来、小鹏

国内：2020年疫情之下销量前低后高，toc开始爆发，2021年迎来确定性大年：根据中汽协及乘联会数据，2020年新能源车销量为133.6万，同比增长11%。2020年新能源乘用车销117.3万辆，同比增长10.7%；乘用车电动化比例达到5.81%。纯电乘用车销量96万辆，同比增长12.33%；插电乘用车销量21.8万辆，同比增长2.8%。传统内资车、合资车分化明显，宏光MINI为代表的A00级车型超市场预期，特斯拉快速放量，蔚来成新造车黑马，2020年销量同比增幅超过100%。插混车型中，理想

回顾与展望：21 年初芯片短缺与大宗涨价压制市场对乘用车量和利的预期，我们预计芯片供应 21Q2 末 21Q3 初反转向上，乘用车全年总量和盈利有望超预期。21 年 1-4 月狭义乘用车批发 667 万辆（同比+54.1%），与2019 年基本持平，而零售销量 680.5 万辆（同比+53.8%），超过历史高点2016 年，表明终端需求恢复强劲，但批发因芯片短缺承压。同时年初大宗上涨使市场担忧行业盈利，我们复盘行业历史表现认为规模才是影响盈利的关键。因此，基于台积电汽车业务 20Q4 开始反转并

 “碳中和”背景下氢能产业迎来发展机遇 “碳中和”背景下，燃料电池产业的发展对于交通运输业的脱碳或发挥重要作用；从保障国家能源安全的角度来说，减少对国际化石能源的依赖，发展原油和天然气替代燃料具有重要的战略意义。氢能是零碳燃料，具有储量丰富、热值高、零污染、可存储、来源广泛等优点，有望在推动能源转型及提高能源系统灵活性方面发挥关键作用。与电动汽车相比，燃料电池车能量密度高，加注燃料便捷、续航里程较高，更加适用于长途、大型、商用车领域，可

Table_Summary] 盐湖提锂兼具资源和成本优势，资源量占比高，成本低  全球锂资源总量在 3190-5190 万吨之间，分布在卤水和矿石中，其中卤水锂资源占比 62.60%。以矿石为原料生产锂盐相比，以卤水为原料生产锂盐能耗低、成本低，综合成本可以节省 30%到 50%。卤水锂资源主要分布在南美“锂三角”智利、阿根廷、玻利维亚地区，占据全球份额接近 80%；和我国青藏高原地区，份额为 12%。 国内盐湖普遍镁锂比偏高，因地制宜孕育多种提锂技术；南美

遥感行业应用极其广泛，可类比天空的“海康威视”。我们认为，遥感行业可以按照物联网框架来理解，感知层的传感器从传统的地面摄像头方式转变成了天空的遥感图像、无人机、热红外等方式，经过平台层处理后产生了大量的应用。我们之前已经指出，根据gisgeography总结，遥感行业的应用及其广阔，遍布农业、林业、气候、保险、零售、生物多样性等各个领域，并结合了无人驾驶、5G、激光雷达、无人机、人工智能等技术。 行业仍然处于早期。首先，从硬件端，遥感行业所具备的高分辨率、实时性仍然有提

1935年，Stanley Weinbaum在小说中描述了一款VR眼镜，是世界上率先提出虚拟现实概念的作品。 电影《头号玩家》里的 2045年精彩的虚拟世界丰富人类精神需求，社会规则的不同带来更多的满足感，经济/生活的效率也将提升。 精彩的世界大门即将打开，而打开这扇门的钥匙就是VRAR。 VRAR经过5年的技术沉淀，我们认为趋势拐点已显现：VR头盔体验的改善，高性价比产品已经推出，游戏内容的不断丰富，全球科技巨头也在持续投入，未来1-2年也将推出AR产品！ 1000万是产品步入新阶段的

一、行业业绩概览 2020年全行业实现营收5911.79亿元，同比+8.04%；归母净利润223.18亿元，同比+11.35%。剔除权重较大的中兴通讯和中国联通的数据后,2020年全行业实现营收1858.90亿元，同比+12.02%；归母净利润125.37亿元，同比+26.46%。2021Q1全行业实现营收1528.39亿元，同比+21.56%，考虑到2020Q1低基数的影响，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+8.67%；归母净利润71.14亿元，同比+87.06%，2019Q1-20

汽车半导体按种类可分为功能芯片MCU、功率半导体（IGBT、MOSFET等）、传感器及其他。在传统燃油车中，MCU价值占比最高，而在纯电动车型中，功率半导体的价值占比最高。

锂行业深度研究报告：未来5年全球碳酸锂供需情况及价格推演。锂是动力电池不可或缺的重要元素，固态电池商业化将使锂的需求翻倍:锂电池是现阶段电动车最成熟的技术路线，氢燃料电池受限于高昂的动力系统成本以及基础设施建设成本，其商业化进程仍遥远。在各类动力电池种类中，锂是不可或缺的重要元素。固态电池未来的商业化将使现阶段锂电池0.8Kg/Kwh-1Kg/Kwh的度电耗锂量提升至近2Kg/Kwh，大大提升锂的需求。 我们预计2025年全球碳酸锂需求量124万吨，CAGR29%:未来5年碳酸锂需求向好，各国

随着新能源汽车技术的发展和新能源汽车补贴的退坡，BaaS（Battery-as-a-Service）“电池即服务”逐渐进入消费者视野。“车电分离”作为BaaS的主要模式，可以为消费者带来更好的经济性与便利性，同时为整车厂、电池厂等上游参与者带来更多机会。蔚来汽车和北汽新能源作为BaaS的先行者为行业提供了典型案例，多家车企也陆续入局。本文对BaaS模式进行了深入讨论，围绕其价值链闭环分析了BaaS的本质和未来发展方向，为相关企业布局BaaS提供有力

新能源汽车行业发展现状：欧洲高增，中国复苏，美国调整。全球新能源汽车行业疫情后强势复苏。欧洲市场在最严碳排放标准、补贴政策的共同推动下，市场持续走强，20 年欧洲地区全年实现 137 万辆的销量，同比增长 140%；中国市场 C 端消费接棒 B 端网约车需求，品质驱动的中高端车型、成本驱动的入门车型成两大亮点，2020 年累计销量 137万辆，同比增长 11%。美国市场调整，其中特斯拉全系销量为 13.8 万辆，占美国市场份额 66%。政策、供给、需求三大因素共同作用下，预计全球新能源汽车销量