华为-零帕网

2023Q4汽车纵向比较：4大指标共振向上。1）L3智能化：各大车企加速无图方案（ 推广。2）新能源国内月度渗透率：提升并突破40%。3）乘用车交强险Q4销量：同比8.5%，环比9.3%。4）乘用车出口Q4：同比44%，环比17%。

展望 2024 年，宏观经济调控政策及行业发展政策的陆续出台将带动经济持续复苏。党政国产化及行业国产化加速，美国出口管制措施趋于严格，华为技术突破与生态建设均走在国内前列，看好华为产业链。AI 持续演进，大模型技术侧不断发展且应用侧逐步进入落地阶段，软硬件相关标的均有望深度受益。数据要素及自动驾驶在 2023 迎来政策催化，2024 有望迎来发展拐点。我们认为计算机行业整体的盈利性、成长性都将持续改善，维持“超配”评级，重点推荐华为产业链、AI 算力、AI+应用、智能驾驶、数据要素这五大细分方向

全面对标英伟达，华为开启国产自主可控新征程。我们认为英伟达作为全球AI算力芯片龙头坐拥三大法宝，分别是高性能芯片、其中IC设计是重点，CUDA架构、助力AI加速计算生态，Nvlink、NVSwitch助力芯片快速互联互通与InfiniBand配合组网技术实现高效互联互通；而华为作为国产计算之光全面对标英伟达，在算力方面，昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美；统一达芬奇架构助力AI计算引擎；HCCS互联技术，实现卡间高速互联。

1、未来是万物互联&万物智能黄金十年，市场空间可观。 产业链发展成熟，硬件成本快速下降，赋能物联网快速成长。目前物联网产业链由端到应用各层不断发展完善，硬件端成本下降，网络制式方面已可全面覆盖低、中、高速应用场景，网络基站数量快速增长，基础设施完善助力物联网快速成长。 物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。中国物联网市场规模已超过 2 万亿元，同比增速持续维持在 20%以上。物联网市场规模的快速增长主要来源于： （1）AIoT 科技大方向，未来规模高速增长。预计 2022 年

华为王者归来，PCB 供应商有望受益。2023 年 8 月 29 日华为发售 Mate60 Pro 标志华为重归高端手机市场。同年 9 月 12 日，华为发布 AITO 问界 M7；华为问界 M9 也于 2023 年末正式上市。以鲲鹏 920 和昇腾 910为代表的芯片性能优异，尤其是昇腾芯片已经能够满足多数 AI 场景需要。华为作为国内科技代表力量，各项业务齐头并进，作为硬件基础的PCB 合作伙伴有望在华为崛起的浪潮中受益。

国产算力快速增长，华为构建开放协作的算力生态。各地加大算力基础设施建设，智能算力目标规模 23~25 年的年复合增速将达 38.2%；华为积极参与各地智算中心建设，昇腾 AI 算力集群已在 28 个城市智算中心商用部署。“鲲鹏+昇腾”为华为计算业务核心，鲲鹏 920 性能对标同期国际主流 CPU 产品，在商业应用中形成一定替代，昇腾芯片打造坚实 AI 算力底座，可对标英伟达 A100 芯片。构建开放协作的算力生态，支持鲲鹏+昇腾服务器整机合作伙伴发展，目前鲲鹏和昇腾的服务器整机合作伙伴达 11

电动化和智能化是驱动线控制动渗透率持续高增长的核心原因。2023Q4 线控制动渗透率为 42.5%，同比提升 10.3pct，环比提升 2.4pct。新能源催化：线控制动制动产生反馈制动力反向给电机充电，能量回收功能可以提升续航里程在 10-20%水平，充分缓解里程焦虑。智能化催化：线控制动作为可以接受电信号的终端，是线控底盘的重要组成部分，带安全冗余线控制动充分适配高阶智能驾驶。

从公司可比性到供应链可比性。（1）公司可比性：从业务结构、业务属性、业务规模、对研发的重视程度、创新能力、政策支持等角度，苹果、特斯拉和华为三家公司具有可比性。（2）供应链可比性：三家公司均具备严格的外部采购管理体系，对产品的交付期及质量要求非常高，进入其采购供应链的厂商将面临较高标准的资格审核，因此三家公司的供应链具有可比性。可从自上而下和自下而上两个角度讨论供应商筛选逻辑。

远程医疗广泛应用、智慧港口在5G支持下装卸效率提升、5G网络对采煤机的远程控制降低井下工作人员数量……随着5G技术加速向各个产业的快速渗透，5GtoB被视为下一个风口。而这一领域的规模化发展也对通信技术提出更高要求。 4月27日，华为公布了其在5.5G技术领域的新进展，瞄准了元宇宙、车联网等市场。华为无线网络产品线副总裁甘斌表示：“5.5G能力再升级，将驱动工业数智化升级。” 那么，华为在5.5G上的“重兵布阵”，能

老牌新能源车企，高端化转型在路上。北汽蓝谷专注于纯电动乘用车业务，公司此前拥有极狐、BEIJING 两大品牌，其中极狐品牌定位高端智能新能源汽车品牌，BEIJING 品牌定位经济智能新能源汽车品牌。旗下子公司北京新能源创立于 2009 年，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业。公司在新能源领域起步较早，18、19 年北汽新能源年销均突破 15 万台，后因新能源汽车市场竞争加剧，网约车市场趋近于饱和等原因，北汽蓝谷销量出现下滑。2021 年极狐品牌诞生，公司开启高端化新能源转型，但

过去几十年来，移动通信网络每十年一次更新换代，以一次又一次的网络能力突破，空前改变了我们的生活和工作方式。那下一个十年，无线网络技术将如何持续演进？ 在2021全球移动宽带论坛（Global MBB Forum）期间，华为常务董事、ICT基础设施业务管理委员会主任汪涛发表主题演讲，展望了无线网络未来十年的十大产业趋势，以期待与产业界携手，共同构建更美好的智能世界。 • 趋势1：万兆之路构筑虚拟与现实桥梁 • 趋势2：一张网络融合全场景千亿物联 • 趋势3

以“光伏+储能”为代表的新业态、新模式加速发展，也同时在加快构建适应高比例可再生能源发展的新型电力系统。在储能领域，华为已有10多年的研发积累和5GWh+锂电的应用，其解决方案在家庭、站点能源、数据中心、大型地面电站等储能系统中均得到了广泛应用。华为数字能源首席营销官方良周博士在开幕致辞中描绘了华为数字能源公司的发展愿景。他指出，未来构建以新能源为主体的新型电力系统的关键在于电力电子技术和数字技术的融合。新型电力系统具有“四高”的特征--高比例可再生能源、高比例电力电子装备、高度数字化、高度智能