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中创新航，全称中创新航科技股份有限公司，原名中航锂电，成立于2015年12月8日，注册资本1.51亿元， 于2022年3月11日首次披露招股说明书申报稿，拟在香港交易所上市。公司是全球领先的新能源科技企业，专注于动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售。截至2022年3月14日，公司的股权结构较为分散，控股股东为金坛控股（金坛区政府全资），直接或间接持有30%的股份。

因为赣锋锂业的崛起，新余的历史定位也在悄然发生变化，从过去的钢城变成现在的锂电重镇。 2008年，当埃隆·马斯克在美国开始交付特斯拉的第一辆电动车Roadster时，远在中国江西的李良彬正陷入一场危机中。那一年，李良彬41岁，他在江西省新余市创办的赣锋锂业受全球经济危机的影响，营收大幅下滑。 几年后，他们在新能源汽车领域相遇，特斯拉成为赣锋锂业的客户，且两人都实现了不错的财富增长。《2021胡润全球富豪榜》显示，李良彬身家已经达到365亿元，同比上涨155%，一跃成为江西省首富

碳中和背景下新能源车行业迎来发展机遇；同时动力电池产业有望进入 Twh 时代；在需求持续高增下，锂电四大主材有望维持较高景气。多重因素推动下，新能源电池成为当下投资的优质赛道。碳中和背景下新能源车行业迎来发展机遇，国内新能源汽车仍有广阔成长空间。中、美、欧陆续发布碳中和目标，其中美、欧将碳中和时间点定为2050 年，中国提出到 2030 年碳排放达到峰值，2060 年实现碳中和的目标。全球碳中和的大背景下汽车电动化成为了节能减排的必选项。国内 2021 年新能源汽车销量 350.72 万台，占汽

2022年锂电技术为重要方向，龙头引领技术升级，龙头优势进一步提升。2022年原材料价格高企，锂电成本压力大，技术创新为降本手段。宁德时代围绕电池能量密度、快充、安全、成本，从电化学体系升级和结构创新两方面布局，技术储备深厚，支撑后续全球份额持续提升。我们预计从材料体系升级+封装形式改进两方面来看， 2022年技术进步加速，超高镍+锰铁锂+硅碳负极+碳纳米管+LIFSI等材料加速渗透，4680大圆柱2022年装机交付，远期规划庞大，2023年钠离子电池等新型电池技术也有望落地，带动行业结构性需求

双控背景下企业限电限产，锂电材料持续紧平衡涨价延续 多地加码双控举措，内蒙古石墨化产能持续收紧。短期内，石墨化产能供需紧平衡，负极和石墨化价格后市有望持续上涨。电解液环节，铁锂回潮带动VC需求激增，短期环评压力大产能释放缓慢，供不应求价格拉涨；部分溶剂设备停车检修，溶剂价格短期爬升。铜箔21年存在供需缺口，6um以下产能持续紧缺。全年来看，8月淡季不淡彰显强劲需求，锂电材料价格结构性供需失衡叠加双控要求短期或持续高位，限电对锂电材料企业产量影响有限，看好四季度电动车需求环比上行。 8月国内新

Livent是一家业务涵盖从阿根廷盐湖提锂到全球锂深加工、技术积淀深厚的锂化合物生产商。公司前身最早是1944年成立、以生产氢氧化锂和金属锂起家的美国锂公司，后被FMC收购后成为FMC Lithium，2018年锂事业部又从FMC拆分并独立上市，更名为Livent。2021年Livent实现销售收入4.2亿美元，同比增长46%，经调整EBITDA达6950万美元，同比增长215%。公司在5个国家拥有7个生产基地，全球员工总数约800人，拥有“从上游盐湖锂资源开采至下游锂深加工”的垂直一体化构架（

近期天赐、石大胜华等多家企业宣布扩产DTD，我们思考DTD作为一种成膜添加剂，未来产业趋势如何？添加比例、技术改进和降本空间如何？对相关上市公司弹性如何？ 行业趋势：长续航、循环次数要求提升，DTD成添加剂新贵 循环次数低、电池衰减为电动车行业痛点之一，影响使用体验感。目前许多车型三元电池充放电次数约800次，磷酸铁锂电池在2500次左右。但多数电池无法实现800/2500次循环后仍保持初始状态下的续航里程，原因为电池会衰减，续航里程随循环次数增加而下降。 特斯拉、宁德等企业纷纷布局长寿命

具备优质电池企业核心竞争力：优秀的研发能力，公司持续加大研发投入，2021 年投入 13.1 亿元研发费用，同比增加 91%，同时加强与国内外大学和电池企业合作，保障新产品和新技术的顺利开发，自研项目已收获多个客户订单。快速扩张的产能，为满足下游客户持续增长的市场需求，公司先后在荆门、惠州和成都布局电池新产线，预计总产能超过 250GWh。优秀的管理机制，在业务持续做大的同时保持了较高的管理效率和执行力。精准的战略规划，管理层前瞻性布局新业务，精准定位，业务尽享“风口红利”，从公司在多年前布局豆

麒麟电池：效能大幅提升，结构改变带来材料机遇。宁德时代近日发布的麒麟电池体积利用率高达 72%，能量密度高达 255Wh/kg，拥有快充功能，整体效能大幅提升。麒麟电池通过设立弹性夹层、改变水冷板结构、智能利用底层空间等方式实现了电池更安全、更长续航里程、实现快充等性能提升，电池结构的改变也伴随着相关材料的升级与增长，我们认为，麒麟电池在隔热、轻量化、绝缘等方向上的升级将会给水冷板、导热球铝、LIFSI、聚氨酯、气凝胶、绝缘材料等带来投资机遇。水冷板：麒麟电池将原本处于电芯底部的水冷板，放到了每

一年一度的春节即将来临，先祝贺所有的朋友春节快乐！每年这个时候，笔者都会应约来探讨新一年电动汽车和锂电发展的趋势，并对去年此时的展望以及实际进展情况做个回顾。 2021年虽然受到全球芯片供应短缺和新冠疫情的冲击影响，但乘着“双碳”大势，国内新能源汽车市场迎来了非常风光的一年，销量增长超出了所有人预期。2022年是新能源补贴的最后一年，市场又将走向何方呢？ 一、新能源汽车市场展望 ◆预计今年规模达420-450万辆 在去年的展望中，我提到中国新能源汽车发展将进入

欧美锂资源项目众多，规划产能庞大，但单位投资过高以及开发环境严苛或导致未来产能建设不及预期。布局欧美锂矿有助于提升中国锂企业的资源保障，减轻原料供应的国别风险，在欧美电动车产业链中占据先发优势，提升国际化经营水平。建议关注率先布局欧美锂资源的赣锋锂业、中矿资源和雅化集团。欧美锂资源项目众多，但开发程度偏低。根据我们的不完全统计，欧美地区已经进入勘探开发阶段的锂资源项目达到 39 个，其中在产项目 4 个，在建或重启项目 3 个，已完成初步经济评估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS）的项目合计

锂离子电池应用广泛，正负极材料成本占比较高：锂电池在动力电池市场、消费电池市场和储能电池市场有着广泛应用，其原理是利用锂离子在电场的作用下的定向运动来完成电荷的传递，其正负极均为化学势随着锂离子含量变化的化合物，锂离子电池主要由正极、负极、隔膜、电解液等组成。其中，正极（成本约占总成本比例约35%）是整个电池中可嵌脱锂离子的来源，负极（约占总成本比例的12% ）是锂离子的受体。正极材料包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂等，且以磷酸铁锂和三元材料为主；负极材料包括天然石墨、人造石墨等，且以人造