2024年锂电行业策略：去库倒计时，产业拐点将至
年初短暂跑赢沪深300指数，Q2至今大幅跑输沪深300，核心影响因素是供给端快速恶化。年初：2023Q1国内新能源车销量较好，带动锂电池指数从2022H2高点回调接近30%→2023Q1一度反弹至10%。2023Q2至今：虽然下游车的销量符合预期，但中游和下游库存较高，导致锂电池产业链出货量和盈利不及预期，估值续下杀，股价回调明显。截至2023年12月29日，锂电池指数较年初下跌26%。
锂电及机器人2024年投资策略报告：锂价决定底部，强势产业迎放量元年
2023 年锂电产业出现供给过剩叠加锂价下行的压力，行业投资关注终端的整车和零部件环节；展望 2024，下游环节渗透率向 50%突破过程中核心在于体现“燃油车下一代产品”的特性，关键是智能化和快充，是明年最重要的技术方向；中游环节碳酸锂价格底部将是产业链量修复至行业增速、利稳定的决定性因素，关注24Q1 稼动率见底后主产业链的机会；主题来说关注重点车型和机器人的放量或带来超预期的弹性。
锂电行业板块2024年度投资策略：拨云见日终有时，守得云开见月明
新能源车：国内销量符合预期，海外平稳增长，关注“智能+快充”用户体验提升下的二次渗透率提升。1、国内：预计全年实现新能源车销量880+万辆：国内爆款车型不断，电动智能化浪潮强势袭来，新势力轮番登场，年内围绕爆款车型出现行情，关注华为、小米及新势力产业链；2、海外：销量平稳增长，欧洲八国23M1-10实现销量13万辆，同比增长28.3%，预计欧洲新能源车市场有望维持高渗透率。
宁德时代研究报告：锂电龙头护城河稳固，储能第二增长极+新技术驱动
公司深耕电池新能源领域多年，为全球客户提供新能源解决方案与服务。公司成立于 2011 年，前身是 ATL 新能源科技的动力电池部门，其管理层团队从事锂电池领域多年，实战经验丰富。公司布局电池材料、电池系统及电池回收等各产业链，专注能源替代。截至 2022 年，公司动力电池使用量连续六年全球排名第一，储能电池出货量连续两年排名第一。
锂电行业2024年度投资策略：迎接新周期，拥抱新技术
23 年锂电指数下跌 29%，估值已跌至阶段性底部，碳酸锂价格已跌至二线成本线。目前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢。展望 2024，需求端将迎来 Beta 修复机会，供给端降本提效新技术有望提升行业抗通缩能力，预计 24H1 行业基本面将实现企稳反弹。
华友钴业（603799）研究报告：打造全球锂电材料的闭环
锂电材料一体化全球龙头企业，钴业龙头蜕变为锂电材料领导者，从周期到成长的切换。公司以铜钴业务起家，扎根刚果金十余年完成资源布局，成长为中国最大的钴产品供应商之一。2016 年起公司开始陆续布局锂电新能源相关业务，下游与 LG、POSCO 合资建厂切入锂电正极材料领域，上游切入印尼建设镍冶炼产能，逐步开始打造从上游铜钴镍锂资源开发、中游金属冶炼、下游三元前驱体和三元正极材料制造、再到锂电回收的产业链布局，形成从资源到材料再到回收的完整闭环链条。我们认为公司未来的利润并非单纯来自镍钴价格的弹性，而是
2022全球锂资源十年周期全面复盘和未来展望
锂的十年周期复盘 ：2014-2016年中国新能源汽车政策驱动全球锂供给的短缺，2016年锂盐暴涨至18万元/吨，同期矿石锂与盐湖提锂投资建设加大，其中矿石锂在3年后(2019 年)集中建成投产，2019 年矿山锂与盐湖锂的产能 6/4 比被打破，随着盐湖锂在 2018、2022 年的逐步投产，两者中期占比回归 6/4。2019 年中国新能源汽车补贴退坡明显，销量首次出现下滑，叠加同期锂供给增大，锂价持续下跌。2020 年全球众多国家推出新能源汽车补贴后，下半年供需好转，锂价止跌反弹，4季度开始
天齐锂业研究报告：锂行业垂直一体化龙头，布局优质锂矿资源及冶炼基地
锂价回调较为充分，成本支撑较强。锂是战略新兴矿产资源，作为电池生产的重要原材料，需求量呈现爆炸式增长。目前来看，动力电池和储能电池是锂电池未来发展潜力最大的领域。我们预计短期上下游博弈现象仍将持续，碳酸锂价格或维持波动。中长期看，我们认为碳酸锂价格为 20-25 万元/吨。
锂行业专题报告：锂价寻底之旅，全球锂资源供应最新盘点
当前的锂盐价格已经接近部分矿山的成本线，随着首个澳洲矿山减停产的出现，成本或可对价格起到支撑作用，锂价进入筑底阶段。
锂行业专题报告：供需紧平衡延续，锂价持续高位运行
全球可以开发的锂资源总量丰富，分布区域高度集中。根据美国地质调查局（USGS）数据显示，截至 2021 年底，全球已探明锂矿储量2200 万吨（锂矿资源量 8900 万吨），折合碳酸锂当量约为 1.2 亿吨。锂矿分布区域高度集中，就储量而言，全球近 90%的储量主要分布在智利、阿根廷、澳大利亚、中国和美国等国（5 国的锂矿资源储量总和为 1935 万吨，占比达到 86.3%）。供应结构趋于多样化，产能释放进度不一。随着全球在建及扩产项目的陆续投放，锂资源供应结构和区域将进一步多样化。2023 年
2023年锂电设备行业年度策略：分化_看好龙头、新技术、新转型
➢ 新能源车：预计2022年中、欧、美新能源车渗透率25%、19%、7%，预计2023-2025年销量复合增速30%、30%、54%➢ 锂电池：2023-2025年全球动力电池装机复合增速38%（新增装机复合增速3%）；新增储能需求复合增速71%➢ 锂电设备：预计2025年全球储能+动力锂电设备市场超3000亿元，2023-2025年复合增速17%➢ 锂电设备板块估值水平：2022年、2023年、2024年平均PE为30、18、13倍，2023-2024年业绩复合增速45%（剔除东威、骄成、斯莱
锂行业专题研究：非洲锂辉石，非洲锂正式进入全球锂赛道
2023年是非洲锂资源开始大规模供给兑现的元年，也是中国锂企在非洲开始收获的一年。作为锂资源产能扩张的新战场，非洲锂矿释放节奏对行业供需平衡有重要影响，本篇报告从非洲主要资源项目自身特点和所在国家的政治和政策情况方面分析非洲锂矿产能的兑现能力。