中国重汽(000951)研究报告:重卡整车制造龙头,行业上行最大受益者
行业维度:宏观经济发展驱动销量中枢上移,政策是重要外力;2023 ~2025 年销量预计分别为 89/121/132 万辆。国内重卡行业销量在成长&周期&政策等三重因素下呈现波动上升趋势,本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1)总量维度:重卡保有量由反应社会运力需求的 GDP 总量决定,重卡年销量=Δ保有量+报废量,即由经济(GDP)增速决定的重卡保有量与报废率共同影响,最终消费/资本形成板块分别影响物流/工程重卡运力需求,经济环境&使用寿命&排放标准等因素