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中国重汽（000951）研究报告：重卡整车制造龙头，行业上行最大受益者

中国重汽新能源汽车

行业维度：宏观经济发展驱动销量中枢上移，政策是重要外力；2023 ~2025 年销量预计分别为 89/121/132 万辆。国内重卡行业销量在成长&周期&政策等三重因素下呈现波动上升趋势，本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1）总量维度：重卡保有量由反应社会运力需求的 GDP 总量决定，重卡年销量=Δ保有量+报废量，即由经济（GDP）增速决定的重卡保有量与报废率共同影响，最终消费/资本形成板块分别影响物流/工程重卡运力需求，经济环境&使用寿命&排放标准等因素

2023-03-07 57" 1.2 积分

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中国重汽（3808.HK）研究报告：重卡龙头，静待行业复苏

中国重汽重卡汽车

1）重卡行业有望复苏，预计 23-25年行业销量分别为 79、94、113万辆，23-25 年复合增速近 20%；2）公司重卡市占率有望持续提升，22 年达23.6%，23-24年市占率预计分别 27%、30%；3）公司盈利能力有望提升，在国六产品全面推出、汕德卡市占率提升、高端品牌黄河旗下产品 X7开始交付的助力下，预计公司整车均价和盈利能力都将显著提升。重卡行业有望复苏。在国五促销透支国六需求、燃油价格高涨、经济增速放缓等因素的影响下，重卡销量自 21 年 5 月以来已连续 21 个月同比下

2023-02-26 45" 1.6 积分

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中国重汽（000951）研究报告：重卡优质企业，静待行业复苏

中国重汽重卡新能源汽车

推荐逻辑：1）重卡行业有望复苏，预计 22-25年行业销量分别为 66、79、94、113 万辆，23-25年复合增速 19.6%；2）公司重卡市占率有望持续提升，22-24年市占率预计分别 15%、16%、17%；3）公司盈利能力有望提升，在国六产品全面推出、高端品牌黄河旗下产品 X7开始交付的助力下，预计公司整车均价和盈利能力都将显著提升。重卡行业有望复苏。在国五促销透支了国六的消费、燃油价格高涨、经济增速放缓等因素的影响下，重卡销量自 21 年 5 月以来已连续 19 个月同比下滑，但8

2022-12-08 174" 1.6 积分

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