三一重工研究报告:着眼长期成长,彰显龙头价值
三一重工作为国内工程机械龙头,引领行业国际化、电动化的趋势,其全球竞争力稳步增强毋庸质疑,2023 全球挖机 20 强榜单中,三一排名第四,全球挖机市占率(按销售额)约 8%。从基本面角度来看,在行业下行筑底阶段,2023 年1-9 月,公司收入增速-5.1%,归母净利润增速+12.5%,收入降幅收窄,利润拐点先于行业观点出现,我们认为公司 2024 年看点仍在于降本控费、结构优化支撑下的利润弹性释放;从估值角度来看,在坏账风险有效控制、海外销售占比提高背景下,资产质量显著强于上一轮周期表现,P