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立足毫米波有源相控阵微系统，多年积累厚积薄发公司能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务，技术及产品广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域，服务特定客户十余年。2021年公司营业收入7.35亿元，同比增长114.90%；净利润2.35亿元，同比增长79.55%；现金流量净额0.91亿元，同比增长307.45%。 2021年，精确制导产品营收占公司总营收的97.61%。生产工艺成熟，测试能力突出，生产能力有保障 公司的产品工艺流程主要包括芯片研制、组件集成、组

随着全球移动通信蓬勃发展，移动终端伴随着从2G、3G 到 LTE 网络持续演进，又将迎来大带宽高速率、低时延高可靠、低功耗大连接的5G时代。预计2019年人均流量将达到18 Gbit，移动互联网流量进入泽字节时代，“万物互联”“泛在感知”驱动着智能终端产品创新突破，以适配和满足网络和用户更高的要求。5G 和物联网将成为驱动终端市场发展的新引擎。 目前市场上的终端主要组成部分包括：芯片、存储、显示屏/触摸屏、摄像模组、电池、电路板等。每个组件领域的

深耕半导体硅片、功率器件、射频芯片，依托产业链一体化优势，稳步扩产铸就业绩高增长。立昂微成立二2002年，主营半寻体硅片、半寻体功率器件、化合物半寻体射频芯片三大板块。经过事十多年的収展 ，公司已经成长为目前国内屈指可数的仍硅片到芯片的一站式制造平台，形成了以盈利的小尺寸硅片产品带劢大尺寸硅片的研収和产业化 ，以成熟的半寻体硅片业务、半寻体功率器件业务带劢化合物半寻体射频芯片产业的经营模式 。1）半导体硅片：产品实现仍6寸到12寸、轻掺到重掺、N型到P型等领域全覆盖，客户包括中芯国际、华润微、华

国内先进微型射频电连接器供应商，汽车打开成长第二曲线。公司是国内微型射频连接器龙头，自 2006 年成立起便专注于微型射频连接器及互连系统相关产品，产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品，汽车电子，车联网终端，物联网模组及智能家电等新兴产品中。公司 2023H1 年实现营收13.65 亿元，其中手机/汽车/其他领域业务占比约 6:2:2；实现综合毛利率31.48%，归母净利润 1.25 亿元。消费电子是公司过去高速成长的主要动力，受益于汽车智能化趋势，目前汽车高频高速连接器产品正在快速

射频前端是手机实现通信功能的核心器件，从2G、3G、4G走向5G时代，一方面由于手机通信制式从针对地区和运营商的特定设计向“全球通”设计转变，另一方面由于射频前端模块中主要组件的用量增加，推动了射频前端单机价值量的增长。根据 Yole Development 的统计与预测，2022年移动终端射频前端市场为192亿美元，到2028年有望达到269亿美元，2022-2028年年均复合增长率将达到5.8%。其中发射端模组市场规模预计122亿美元，接收端模组预计45亿美元，分立滤波器预计30亿美元，分立

射频前端芯片是移动智能终端产品的重要部分，集成多种不同深度器件，在5G通讯飞速发展下市场增长迅速。射频前端位于天线和射频收发机之间，对射频信号进行过滤和放大，一般包含功率放大器、滤波器/双工器、开关以及低噪声放大器。根据Yole数据，滤波器与功率放大器是其中市场价值量占比最高的核心元件，占比分别为42%和38%，且技术不断演变，量产壁垒较高，预计在2026年市场价值分别增长至14亿与21亿美元。在数字化转型的加速过程中，随着通信技术的飞速发展，5G与WiFi、蓝牙和UWB等共同推动射频前端市场增

滤波器是射频前端领域规模最大子行业。市场规模预测：根据Resonant统计，2016-2020年全球射频滤波器市场规模从50亿美元增长至150亿美元。2016年至2020年平均复合增长率为31.6%，2020年至2025年平均复合增长率为15%，预计到2025年市场规模有望超过302亿美元。

5G时代，射频前端将迎来确定性增长机会 射频前端（RFFE）占手机价值量约 10%，其中 PA 与滤波器技术难度最大、价值量最高（分别占 34%/54%）。5G 时代通过以下两种方法提速：（1）解锁高频段资源，使得单载波带宽由 4G 的 20MHz 增加到 5G 的 100MHz；（2）增加通路数量来提高频段使用效率，即 4G 频段实行 1T2R，5G 频段将实行 1T4R（NSA）/2T4R（SA）。因此，5G 手机除需向下兼容 2/3/4G/频段外，还需要增加相应的射频器件与 5G 新增频

整合五十五所微系统事业部，成为国内最大T/R组件研制平台公司产品主要包括有源相控阵T/R组件、射频模块、射频芯片等，覆盖军用与民用领域。2019年，公司整合了中国电科55所微系统事业部，成为国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台。2021年公司营业收入25.09亿元，同比增长13.40%；净利润3.68亿元，同比增长19.46%。 2021年，有源相控阵T/R组件产品营收占公司总营收的67.41%。技术能力强，产品系列全 T/R组件方面，公司定制开发了数百款有源相

1、射频PA用亍収射链路，将微弱信号放大为功率较高的信号。PA性能直接决定信号癿强弱、稳定性等重要因素，左右了终端癿用户体验。射频PA有手机、基站、WiFi、NB-IoT四个赛道。 2、手机PA：主要采用GaAs，叐益亍5G换机周期、卑机所需要癿PA量价齐升，手机PA需求上升。国内手机PA厂商在2G、3G手机有优势，叐益4G向5G切换、国产替代加速。 3、基站PA：主要采用GaN， 宏基站叐益新基建和5G普及，5G在带劢物联网収展癿同时会激収小基站需求，同时Massive MIMO等新工艺推

国产射频 PA 龙头腾云入海，产业链自主可控势在必得唯捷创芯作为国内 PA 第一梯队的龙头厂商，PA 的出货量遥遥领先其他友商，占据国内出货量第一。下游终端产品近期需求相对疲软，但是公司受益于 5G 以及射频自主国产化趋势，同时背靠 Wi-Fi6 模组成功研发并量产出货，未来成长空间打开，前景见好，公司高成长性趋势明显。唯捷创芯加快 5G 模组创新迭代。我们对唯捷创芯在 PA 模组领域的专业性与发展性充满信心，在移动通信终端、物联网等领域唯捷创芯有望成为新龙头，创造更大的时代价值。唯捷创芯借助集

关注MEMS，关注什么？ MEMS行业是百亿美金大市场。 根据Yole的数据，市场空间将从2021一年的136亿美金，提升至2027年的223亿关金。 整体CAGR的增长年复合增长率为9%。 到2027年第一大市场为射频MEMS市场，整体空间为46.64亿美金；第二大市场为惯性市场，IMU惯性和加速度计合计市场空间为44.33亿美金；第三大市场为压力MEMS，市场空间为26.24亿美金；第四大市场为硅麦MEMS，市场空间为23.33亿美金。