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新能源车销量持续增长，充电桩面临较大缺口：根据中汽协数据显示，2022 年全年国内新能源汽车呈现持续快速增长，产销达到了 705.8 万/688.7 万量，同比增长 96.9%/93.4%，市场占有率达到 25.6%。中汽协预计 2023 年我国新能源汽车销量将达 900 万辆，同比增长 35% 。充电桩是新能源车领域的基础设施，发改委披露，截至 2021 年底，全国充电设施规模达到 261.7 万台，换电站 1298 座，服务近 800 万辆新能源汽车，国家和地方已积极出台一系列产业鼓励政策，

近年来，全球新能源汽车渗透率持续提升，充电桩作为支撑新能源汽车发展的配套基础设备，受政策端和需求端双重因素驱动，未来有望进入加速建设期，远期市场空间超千亿元。目前，行业迎来积极变化，高压快充车型加速投放引领快充趋势，直流快充桩逐渐替代交流慢充桩提升单桩 ASP，单桩利用效率提升带来运营端盈利提升，中国企业出海布局加速，有望给行业带来巨大的投资机遇。建议把握两条投资逻辑：1）设备制造：充电桩迎来加速建设期，中、欧、美市场未来放量确定性强，直流快充提升充电桩 ASP+国内企业加速海外认证，充电桩制造

国内企业陆续获得海外认证，充电桩出口迎契机。充电桩是新能源车产业中少有扩张速度落后的环节，公共桩领域，21 年末中国车桩比为 7:1，欧洲仅 16:1，美国更只有 18:1，海外公桩布局严重不足，且地域分布极不平衡。21 年开始欧美加大对公用充电桩的政策支持，着力引导直流快充桩发展，欧美充电市场加速。中国市场电车渗透率继续提升的核心在于三四线城市的下沉，而充电基础设施的配套建设是基础，因此国内充电桩的建设也将维持较高增长，整体来看全球充电桩市场未来几年将维持高景气度。欧美本土充电桩企业制造能力较

国内新能源车快速增长驱动配套设施提速发展。2022年国内新能源汽车保有量达1310万辆，预计2023年将达2100万辆，到2025年将增加至4000万辆。电动汽车的充电需求不断增大，加快充电桩等配套基础设施建设已迫在眉睫。近年来充电桩产业政策不断推出，要求大力推动充换电网络建设。2022年全国新增充电桩259.3万台，保有量为521万台，同比增长99.07%，车桩比为2.5。假设到2025年车桩比下行至2，则距离当前有约1500万台的缺口。

公司全称深圳优优绿能股份有限公司，成立于2015年8月20日，注册资本3,150万元，是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。

中美欧需求共振，充电桩行业迈入新阶段。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施，经历十年探索期后步入发展新阶段。中国：新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量，中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量；政策端各地充电桩规划饱满，注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲：目前欧洲市场仍以小于 22kW 中低速充电桩为主，充电基础设施发展薄弱，BP、道达尔相继提出充电桩建设目标，运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国：联邦政府提出 75 亿美元支持

直流快充电桩占比持续提升，大功率充电桩成发展趋势。新能源车充电桩按照充电方式可以分为直流充电桩和交流充电桩，以中国数据为例，私人充电桩占主导地位，公共充电桩中直流快充充电桩占比为35.7%，占比有所提升。随着高压高倍率车型渗透率逐渐提升，充电桩逐渐向大功率方向演进，充电模块从 20kw 向 20kw、30kw、40kw 多元化规格发展，大功率充电桩+液冷有望成为未来充电桩的发展趋势。国内车桩比逐年降低，高压快充趋势显现。我国充电桩行业经过数十年的发展，进入高速发展期，叠加政策和需求催化，新能源充

国家提出“新基建”以来，充电基础设施产业跃入人们的视线成为热门话题。充电基础设施作为充电网、车联网、能源网和物联网的连接器，不仅仅连接了充电网络和电动汽车，打通了物理世界与数字世界，还强力推动着交通变革和能源变革。随着海量资本、前沿技术纷纷涌入，充电基础设施在保持快速增长的同时也正在进入变革期，将重构产业的生态场景，一方面，它迎来空前繁荣、焕发出新的生机；另一方面，也面临着前所未有的市场竞争和淘汰。我们有理由相信，万亿级充电基础设施产业正迎来发展的黄金时代。现阶段，在实践中暴露出来的电动汽车充电

海外充电桩发展明显滞后。我们认为中国新能源汽车以及充电基础设施发展路径可作为欧美市场的参考，与中国相比欧美充电基础设施建设相对滞后。我国车桩比呈下行趋势，2018-2022 年,公共车桩比从 10:1 下降至 7:1，总车桩比从 4:1 下降至 2.5:1, 充电基础设施相对完善，基本可满足新能源汽车需求，且我国仍在加强充电桩建设支持力度。而欧洲和美国的车桩比过高，2022 年欧洲公共车桩比为15:1，美国公共车桩比为 23:1，显著高于国内水平，同时普遍存在分布不均匀、交流占比较高等问题。[N

新能源汽车高景气带来旺盛充电桩需求，充电模块、充电枪和磁性元器件等零部件收益兑现快于整桩。新能源汽车销量高增加剧补能不足问题，补贴政策加速充电桩铺设。2022 年全球新能源汽车销量超 2500 万辆，同比增长超 50%，然而充电桩建设相对滞后。2022 年中国车桩比为 2.5:1，但存在 180 万台充电桩需要满足 996 万辆新能源汽车补能需求的结构性不足问题，2021年欧美市场公共桩车桩比超过 15:1。中美欧均推出补贴政策以加速充电桩尤其是公共直流充电桩铺设，我们预计 2023 年中美欧市

充电桩行业目前正在迎来积极变化，主要体现在投建主体多元化、产品高功率化两大方面。从投建主体上来看，除传统充电运营商外，今年以来，地方政府平台、传统能源企业、新能源车企正在加速布局充电桩，规划目标明确；从功率结构来看，根据中国充电工况（CCIC）项目组实采数据，通过统计铭牌数据，2023年1-10月全国新增公用直流桩中，功率在250KW以上的占比达26%，较2022的15%有显著提升。

充电桩的核心环节在于充电模块，设备商经历周期大浪淘沙，行业格局有望重塑。设备端的核心是充电模块，占总成本约 50%，大功率充电模块在直流快充桩中具有显著优势。早期我国设备商壁垒不高，格局分散，15 年-22 年设备商毛利率水平从 40%左右下降到 20%左右。展望未来，随着大功率直流快充、液冷等技术趋势、行业标准与安全规范的制定执行、对运营经济性的追求，具备技术壁垒与产品力的设备商有望脱颖而出。运营场站具备资源属性，充电运营资产迎来盈利拐点，有望重估。电站运营属于重资产运营行业，前期资金投入较大