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当前时间节点为什么看好充电桩出海？市场曾在 2022 年 Q4 关注过充电桩出海这条赛道，但受到 2023 年 2 月的美国充电桩补贴政策、充电桩出口数据和欧美充电桩装机数据增速缓慢的影响，市场逐渐降低充电桩出海预期。我们认为美全面电动化趋势无虞，海外充电桩需求是明确的，叠加近期欧美加大了充电桩产业链投资和充电桩政策频发，我们认为海外充电桩需求拐点已逐步显现。与海外充电桩厂家相比，国内厂商在充电桩软硬一体化和品牌知名度方面仍有一定差距，但具备成本和快速响应客户需求的优势，如果给予国内充电桩厂家一

充电桩行业目前正在迎来积极变化，主要体现在投建主体多元化、产品高功率化两大方面。从投建主体上来看，除传统充电运营商外，今年以来，地方政府平台、传统能源企业、新能源车企正在加速布局充电桩，规划目标明确；从功率结构来看，根据中国充电工况（CCIC）项目组实采数据，通过统计铭牌数据，2023年1-10月全国新增公用直流桩中，功率在250KW以上的占比达26%，较2022的15%有显著提升。

全球充电设施建设有望加速。全球新能源汽车高速发展，充电和换电是两种重要的补能方式，目前来看，充电是众多车企首选方案。截至2022年底，我国新能源汽车保有量1300万辆以上，充电桩保有量520万台以上，国内车桩比约为2.5：1，根据工信部规划到2025年我国将实现车桩比2:1，2030年车桩比1:1，我国充电桩建设有望提速。从欧美等新能源汽车发展较好的海外市场来看，过去几年车桩比不断变大，到2022年底，欧洲在15:1，美国在17：1，欧美地区的充电桩建设已经严重滞后，亦有望提速。[NeadPay

需求推动叠加政策刺激，充电基础设施迎来高速发展，看好充电桩产业链长期投资机会。随着全球电动车销量持续攀升，电动车保有量快速扩容，对充电基础设施需求愈加旺盛。我们测算 22 年全球充电桩市场规模293 亿元，26/30 年分别达到 1384/3201 亿元，22-30 年 CAGR=35%；其中中国/欧洲/美国市场 22 年规模分别为 216/52/24 亿元，预计 30 年分别达到 1436/796/817 亿元。

高压快充是必然趋势，超充补能期待度高。目前，广汽、小鹏等主流车企均已推出800V+高压车型，预计2026年800V以上高压车型销量将过半，高压车型布局为充电桩向更高功率演进提供更好适配性。且为实现5min充电，充电桩尝试向480KW布局，有望进一步向超充演进。据调查，用户对超充补能期待度高，近半用户愿为超充支付5%-10%溢价，这为高功率充电桩推广提供了需求基础。加之以海南、深圳等多地出台政策促超充站建设，超充补能可期。

新能源汽车销量快速增长带动充电桩需求高增；头部整桩企业具备多重优势，有望优享海外市场增长红利；快充推动产业技术升级；模块环节快充和大功率是未来发展方向，头部企业技术领先；运营环节马太效应显著，随着经济性提升，头部企业盈利有望率先改善；

充电桩是指以充电方式为电动汽车提供电能补给的补能设施。充电桩根据不同的电压等级和补能方式为各种型号的电动汽车提供电力保障，属于新型的城市基础设施。充电桩的加速建设对有效拓长电动汽车续航里程、促进电动汽车推广与发展具有重大意义，是国家重点关注的投融资领域之一。

国内市场是充电桩行业的根基市场，主要由于我国电动化领先，具备充电需求，且我国电网建设相对完备，具备充电设施建设条件。同时，国内政策规划方面对充电桩建设较为重视。截至2023年9月，全国充电桩保有量764.2万台（同比+70%，环比+6%），其中：公桩保有量246.2万台（同比+50%，环比+8%），直流公桩保有量106.1万台（同比+51%，环比+10%）。我们预计国内充电桩市场规模2022-2025年CAGR 71.1%，预计2023-2025年国内充电模块市场规模分别为89、148、235亿

全球电动化带动充电桩行业需求：在“双碳”目标下，全球正加速推动新能源汽车的发展，2022 年，全球新能源汽车保有量超过 2600 万辆，相对于 2021 年增长了 60%，是 2018 年保有量的 5 倍以上，中国、欧洲、美国是全球新能源汽车销量最多的三个国家（地区）。尽管我国公共车桩比由 2018 年的 7.89 降至 2023 年 6 月的 7.54，车桩比呈明显下降趋势，但仍明显存在公共桩缺口较大的问题。欧美充电设施配套则严重滞后，2022年欧洲公共车桩比仅为 15.09:1，美国公共车桩

硅片起家，扎根光伏，业务成熟并稳定发展。2008 年，公司以晶体硅片的制造销售业务起家。2014 年，公司开始大规模扩展分布式电站业务，实现单一产品制造向太阳能分布式业务重心转移。2015 年公司登陆新三板市场；2018 年公司在上交所上市，登陆 A 股市场；近几年公司积极探索光伏应用新领域，2020 年进入智慧电动汽车充电领域；2021 年公司投运储能系统，加速光储充一体化布局。2022 年公司营业收入 6.5 亿，同比增加 46.0%；归母净利润 1.9 亿，同比增加 74.1%。23H1

市场和政策双重驱动充电桩产业发展。乘联会数据显示，9月新能源汽车零售渗透率达到31.8％，新能源汽车保有量达1149万辆。为满足日益增长的充电需求，多项政策陆续落地，政策要求形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求。同时政府财政补贴政策向供给侧倾斜，呈现出从“新能源汽车补贴”到“充电设施建设补贴”再逐渐转变为“充电设施建设补贴+充电设施运营补贴”。充电桩设备竞争激烈，市场空间超千亿。充电设备端的技术门槛较低，产品标准化程度较高，供应商数量多，因

国内企业陆续获得海外认证，充电桩出口迎契机。充电桩是新能源车产业中少有扩张速度落后的环节，公共桩领域，21 年末中国车桩比为 7:1，欧洲仅 16:1，美国更只有 18:1，海外公桩布局严重不足，且地域分布极不平衡。21 年开始欧美加大对公用充电桩的政策支持，着力引导直流快充桩发展，欧美充电市场加速。中国市场电车渗透率继续提升的核心在于三四线城市的下沉，而充电基础设施的配套建设是基础，因此国内充电桩的建设也将维持较高增长，整体来看全球充电桩市场未来几年将维持高景气度。欧美本土充电桩企业制造能力较