运营商专题报告:5G时代运营商的业绩弹性与价值重估
运营商的盈利模型构建相较于一般的商业企业,运营商的盈利结构不同,其收入端注重分析ARPU 值(对每人每月收取固定的套餐费)和客户数,成本端主要为支撑通信网络运行的各项成本费用。我们首先对运营商财务数据进行结构化分析,构建盈利模型。运营商业绩弹性来源分析针对前述构建的盈利模型,我们对关键要素的变化逻辑进行分析,找出其在 5G 时代的变动趋势和幅度,在一定的假设条件下,测算运营商的业绩弹性:在 5G 升级的关键窗口期(2021-2022 年),运营商收入增速可达 5%上下的水平,利润端高于收入端,移