物联网-零帕网

算力网络的愿景，是让用户像使用水电一样实现对算力资源的随取随用。2020 年 5 月，中国科学院计算所启动实施“信息高铁”计划。2022 年 2 月，国家全面启动了“东数西算”工程。2022 年 5月，鹏城实验室推出中国算力网计划。2023 年 4 月，科技部发起成立国家超算互联网联合体。一系列的产业动作均旨在推动算力资源、业务和数据高效流动，助力算力网络发展。

无源物联网是万物互联的重要基础技术之一，新型无源物联网将加速实现产业数字化和数字产业化，有望开启千亿级连接市场。现代物流、仓储、制造等产业对信息识别准确性，信息整合高效性提出了更高的要求，新型无源物联网技术具有准确度高、可靠性强、存储信息量大、成本低、效率高等特点，有利于实现各行业的数字化、信息化和智能化。

6G 技术将提供更高的速率、更多的连接，以及更广的网络覆盖，以满足在高度动态环境中的各类应用需求。6G“万物智联，数字孪生”的愿景对终端处理时延、功耗、数据隐私保护等提出更高要求。面向6G 物联网的端侧计算在云、边、端构成的立体计算范式中的作用日益凸显，但端侧计算的概念、技术架构、发展趋势还不明确。中国移动希望联合产业合作伙伴共同推动面向 6G 的端侧计算整体架构和关键技术的成熟，推动面向 6G“万物智联，数字孪生”的立体计算架构的发展和落地应用。

海外公网与国内专网业务兼具增长弹性。公司作为业务范围涵盖公网通信领域和专网通信领域的通信设备商，海外公网板块，2022 年公司中标马来西亚电信 4 个核心网项目，并中标孟加拉电信新增核心网项目，在东南亚、中东和非洲等海外市场加速开拓，创造新的营收增长点；在国内专网领域，公司具备产品定制化服务和技术优势，并且通过多次成功设计并运行大型项目通信系统实现信誉背书，拥有良好的品牌声誉和后续渠道资源，在政府应急、智慧城市、煤矿智能化领域拥有较强客户黏性和转换效率。

公司自成立以来一直致力于推进相控阵 T/R 芯片的自主可控并打破高端射频芯片长期以来大规模应用面临的成本高企困局，研发出多项自主可控的核心技术，形成多项经过重大型号装备验证的关键核心技术。

低轨宽带卫星及军用雷达在“十四五”期间发展迅猛，公司受益行业发展。公司 T/R 芯片产品作为相控阵雷达核心元器件，主要应用在遥感 SAR（合成孔径雷达）卫星、低轨宽带通信卫星和军用雷达等领域。1）遥感 SAR 卫星：我国规划遥感 SAR 卫星超百颗，实际发射十余颗，发展空间大。遥感 SAR 卫星主要应用有源相控阵天线进行信息采集，对应 T/R 芯片单星价值量大超千万元/星；公司在该领域深耕多年，为其营收奠定良好基础。2）低轨宽带通信卫星：我国该领域正处于起步阶段，“十四五”规划超过百颗，预计 2

1、物联网是一系列用于解决物的信息识别、交换、控制等技术的集合应用形成的网络，已成为数字经济时代的新型基础设施。物联网研究需要重点关注连接数，例如蜂窝、WiFi、蓝牙等不同技术的连接数增长和结构变化。从系统架构来看，物联网架构一般可分为四层：感知层、传输层、平台层和应用层，分别对应不同的产业链环节。2、物联网行业具有以下特点：（1）产业链条长，涉及环节众多；（2）物联网应用不断走向智能化；（3）产业链价值分布呈微笑曲线；（4）下游应用碎片化，标准化环节确定性高；（5）B端应用逐渐成为主要驱动力；

5G 投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VR/AR、5G消息等细分领域投资机会。运营商板块基本面呈现趋势性好转，从估值上看处于全球洼地。具备全球化扩张能力的主设备商仍是 5G 优选投资标的，光通信市场持续高景气下建议关注数通光模块龙头。VR/AR 奇点将至利好上游芯片及国内 ODM/OEM 厂商，RCS 生态服务商存在投资机会。 云计算市场仍处高速发展期，H2 下游高景气持续。1）IaaS：1.0 竞争时代互联网厂商为上云主力，格局稳固。2.0 竞争集中在私有云，反垄断背景下

5G 标准冻结推进多种物联网场景落地。物联网终端场景呈现分布广、功能复杂多样的特点。针对这一特点，根据 5G 愿景白皮书，5G 定义了 eMBB、 uRLLC、mMTC 三大典型应用场景，并在原有 4G 宽带业务的基础上进行了升级，在峰值速率、连接密度、端到端时延等诸多指标方面实现了超越。2020 年 7 月，5G R16 标准冻结，针对中低速领域的 NB-IoT 标准被纳入其中、Cat 1 加速取代 2G/3G，至此实现了 5G 全速率业务标准的制定。其中，NB-IoT、Cat1 等技术多应用

我国东数西算战略、美国对英伟达高算力芯片的禁运均指向了被市场忽略的概念——算力。为什么我们当前重视算力革命？如何看待这场 IT 变革？为何当前要关注算力？每一轮的 ICT 创新革命都是“通信+计算+存储”三位一体协同升级，5G 作为数据传输的“超级高速公路”，必然将匹配更快的“跑车”，当我们将视野从短视频等拓展到 AR、VR 乃至元宇宙时，其对计算、渲染、AI 的需求将剧增，同时智能汽车、可穿戴的兴起将推动计算能力将从云端向“云—边—端”延伸，多元算力时代即将到来。在 5G网络基本建设完成后，算

行情回顾：景气板块表现优异，上游波动压制盈利能力。截至 2021 年 12 月 10 日，受 5G 建设进度慢于预期，上游芯片等元器件价格波动等影响，通信行业整体表现弱于大盘，行业整体维持温和增长，毛利率有所下滑。2021 年前三季度行业整体实现营收 9354 亿元，YoY+15.50%；归母净利润 382 亿元，YoY+4.07%。细分板块如智能车、物联网等受益智能网联汽车渗透率快速提升、物联网行业持续高景气、部分 5G 应用场景加速等因素，保持了快速增长，细分行业营收同比增速分别达+44%、

通信指数先强后弱，从 5G 投资拉动向 AIOT 应用与终端创新驱动转变。回顾 2020 年，截止 12 月 7 日，通信板块涨跌幅在行业指数中排名倒数第三，全年上涨 0.4%，远低于创业板（37.5%）和沪深 300（26.3%），在 TMT 板块中弱于电子（34.3%）、计算机（9.7%）和传媒（3.5%）。2020 年 5G 开始规模建设，年初疫情推动线上经济发展，通信指数先强后弱，整体来看与 5G 建设节奏相关，同时中美关系和华为事件影响了板块的阶段性走势。从个股来看，云基础设施、光通信