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一、4G无线侧公司为对抗周期，进入多元化运营 1、运营商capex有周期性，2G/3G/4G在无线网的投入具有很大的周期性。 2、无线的下游主要是运营商，5G时代无线侧重构，设备商话语权增强。 3、无线侧上市公司为抵抗业绩周期，纷纷多元化进入新领域。 4、多元化并未给所有公司带来益处,18-19的财报均计提了大额的商誉。 二、5G为无线侧公司带来逆周期新机遇 1、5G的周期更长、投资场景更多样、企业全球拓展，周期边界平滑或模糊。 2、5G的采购模式主设备商话语权更大，不再过度依赖C

未来5G网络是一个多网络、多频段、多制式的混合网络，相对4G频谱效率将提升5～15倍、能效和成本效率将提升百倍以上。以5G的性能指标要求为基础，研究了达到该指标要求的关键技术应用，针对5G混合网络的特点，提出了其对4G网络建设的影响，并提出综合考虑5G技术应用的方案，从而更好地适应未来5G网络，实现4G到5G的平滑升级，降低网络升级的成本和改造难度。

对于VR/AR创新，核心供应链将早于终端销售爆发而提供成熟和高性价比方案，进而唤起品牌大厂的终端销售拐点和拉动软件&内容扩容，供应链挖掘具备非常高的前瞻准确性和产业预判性 1.VR已来，22年出货量有望实现翻倍 我们预判，VR时代已经到来，随着上游核心元件光学和显示配套日渐成熟，下游软件生态逐步完善，随着SONY、Oculus和HTC在今年下半年和明年会陆续推出新款产品，我们预计22年VR出货量有望翻倍，跨过一千万门槛。 VR已来，22年出货量有望实现翻倍；20年受益宅经济，VR行

5G 时代对上游供应链提出更高要求。5G 三大场景（大带宽（eMBB）、大连接（mMTC）、低时延（uRLLC））的极端差异化性能需求，要求 5G 比前几代移动通信性能更加出众。为了满足 5G 多项关键性能，5G 网络和终端都发生较大的变化，相应的上游供应链价值和供应链企业与 4G 时代有所差异。本篇报告以阶段一 eMBB 场景为主，网络围绕 NSA 和 SA 组网的 5G 网络供应链，终端主要围绕 5G 手机供应链展开。 5G 核心变化零组件：市场增长空间大，由海外巨头主导，关注国产替代机遇

相较于4G，5G在网络架构、实现方式、运维及服务对象方面均发生了变化。在网络架构方面， 5G射频与天线紧耦合，核心网下沉至更靠近用户侧；在实现方式方面，5G核心网已实现IT化，基站IT化正在研究，近几年可商用；在运维方面，智能运维将代替人工，成为主流；在服务对象方面，行业客户成为5G网络的重点服务对象，营收增长的新动力。 5G的变化为产业链上下游企业带来机遇的同时，也带来了极大的挑战。产业链上下游企业基于主营业务优势切入5G行业应用。对于电信运营商来说，5G时代，发力边缘云及行业应用解决方案业

VR/AR 将开启第二次计算机科技文明，新一代技术将驱动生产力全方位提升。第一次计算机浪潮带来的颠覆性革命将在 VR/AR 时代重演，VR/AR 将是继 PC 电脑、智能手机之后的下一代消费级计算机科技产品，其产品形态将会遵循类似从 PC 电脑（VR/AR 头戴式显示器，简称头显）到智能手机（智能 VR/AR 眼镜）的发展路线。 VR/AR 处于不同的发展阶段，VR 软硬件生态趋于成熟，AR 尚存技术难点。VR产业链核心环节趋于成熟，硬件产品体验大幅提升。光学显示器件 Fast-LCD+菲涅尔

智能穿戴产品是消费电子后续持续增长点。继智能手环市场后，TWS 引 爆智能穿戴板块，VR/AR 将成为智能穿戴板块后续最大的看点之一。VR/AR 产业链包括硬件、软件、内容、应用和服务四个领域。5G 的高速率、大容量、低延时解决了 VR/AR 产品的眩晕等问题，沉浸度持续提升， VR/AR 体验感更好，未来的用户群体预计将持续扩大。 技术持续升级，VR 进入硬件+内容双击的正向循环。VR 是构建虚拟场景，沉浸感是关键。XR2 等定制芯片使 VR 成本更低性能更高，超短焦光学使VR 形态更便携，

2019 年被视为 5G 非独立组网（NSA）商用化元年，2020 年标志着 5G 独立组网（SA）商用化的发端。随着大规模商业部署的开展，以超宽带和低延迟为特征的 5G 通信基础设施正在推动千行百业逐步实现数字化转型。在此过程中，移动通信不仅预期为人类社会发展提供各种便利，更是通过支持日新月异的创新应用潜移默化地改变人类的生活方式、工作方式以及社交方式等等。未来十年，这种技术经济发展趋势将得到进一步深化。本白皮书旨在通过回顾移动通信技术演 进历程、总结 5G 通信和标准化关键技术以

无线传输是物联网的主要信息传递方式，通信模组是物联网核心组件之一。无线传输主要分为三类连接方式：蜂窝通信技术、LPWA技术、局域物联网。通信模组是将基带芯片、存储器、功能器件等集成在PCB上，并提供标准接口的功能模块。各类终端借助通信模组可实现通信功能。通信模组的功能是承载端到端、端到后台的服务器数据交互，是用户数据传输的通道。因此通信模组是物联网终端的核心组件之一。 2G/3G退出势在必行，4G与LPWAN迎来良机。虽然2G/3G网络与4G网络具有很多相似的业务承载，然而2G/3G网络面对当

通过对5G与LTE在移动性空口测量差别的分析，指出了5G引入波束赋形后对移动性空口测量的影响，提出了下行测量增强技术及基于下行测量的移动性管理，并针对一些特定场景和业务需求，提出了上行测量技术及基于上行测量的移动性管理，从而可保证UE在5G网络移动时有比较好的移动性性能。

从5G基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、AI化集成。整个科技股的投资具有连贯性，有其自身产业发展内在逻辑存在。当前市场特别是科技股的投资不是主题跟风，而是围绕着核心资产、核心国产供给、信息消费的主脉络来进行的。 各大主力基金公司的科技ETF、5G ETF、半导体ETF、CES ETF、新能源ETF、智能制造ETF 规模极大，每一次的申购都在创造源源不断的后续资金，科创版创业板等科技新股供给也在不断增多，整个科技市场目前是有序扩散，围绕着科技强国、自我完善的主逻辑演绎的，建议围绕

一、天线——信号收发的重要关卡 天线的应用包括基站侧与终端侧，而无论在基站还是在终端，天线都是信号发射与接收的关卡，天线性能的好坏，直接影响通信的质量。 1、终端天线概况 手机终端的通信模块主要分为天线、射频前端模块、射频收发模块、基带信号处理。射频前端介于天线与射频收发之间，可以分为接收通道和发射通道， 从线路看信号传输： 其接收通道：信号—天线—天线开关—滤波器/双工器—LNA—射频开关—