零跑汽车(9863.HK)研究报告:低费用、高效率的造车后起之秀
零跑汽车是中国造车新势力后起之秀,主要聚焦的 10-20 万元的电动车市场。公司凭借车型高性价比以及独到的产品定义能力,在过去两年实现了收入的快速增长,22 年交付量逐渐跻身新势力第一梯队。高效的研发团队和广宣费用投入使得公司成为新势力中实现累计交付 10 万辆的总费用最少的新势力。我们看好零跑通过发布 C01、C11 等车型进一步抢占市场。我们认为公司合理估值为 2023 年 1 倍 PS,目标市值 288 亿港元,对应目标价 25 港元,首次覆盖,给予“买入”评级。▍聚焦中国乘用车市场需求最