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汽车三化时代，高压&高速连接器需求将快速增长，国内企业迎黄金发展期。汽车电动化趋势下三电系统要求更大功率的高压系统支持，催生汽车高压连接器产品需求；汽车智能化趋势下需要更快的数据流量支持，催生高速连接器产品需求，我们预计到 2025 年，我国高压连接器市场规模有望达 315 亿元，高速连接器市场规模有望达 150 亿元。我国汽车连接器行业起步较晚，发展起点较低，但国内企业凭借反应灵活、贴近客户等优势正逐步扩大连接器市场的占有份额，尤其以国内新能源造车新势力崛起、通信领域技术迭代、电子制造

汽车高压、高速连接器赛道有望迎来国产替代契机汽车电动化、智能化带来高压、高速连接器需求，我们预计2025年我国充电枪及高压、高速连接器市场空间有望达334亿元，2022~2025年复合增速为21%。传统汽车连接器行业海外巨头占据主导地位，CR3高达67%。我们认为借助汽车高压、高速连接器需求兴起，有望迎来国产化契机。主要原因系：1）下游整车厂竞争格局变化，带动自主品牌供应链崛起；2）保障供应链安全、降本需求与车型替换周期加快，带来供应链切入契机；3）国内部分优秀连接器厂商已基本完成技术积累，并实

中国新能源汽车崛起，带来汽车连接器国产化机会。随着国内造车新势力及自主品牌崛起，本土汽车零部件公司凭借快速响应及成本优势迎来发展黄金时期。相比消费升级属性的汽配厂商，汽车连接器作为电动化、智能化产业链标的更受资本市场青睐，有望加速国产替代。

公司深耕连接器行业十余载，现已具备完整产品供应链。短期看好公司已经取得的优质国内外客户资源对公司利润的可期贡献，中长期看好汽车电动化智能化普及、海外 5G 基建浪潮和储能加速放量对公司主营连接器业务的拉动效果。持续看好公司在核心业务领域所具备的技术优势，保证了公司对下游需求红利的有效吸收和转化。

通信行业整体增长平稳，Q3 盈利能力环比改善。2022 年前三季度，通信行业营收19188.88 亿，同比增长 10%，净利润 1636.12 亿，同比增长 12.15%。行业营收利润增速相比去年同期小幅放缓，主要受宏观经济环境和各地局部疫情反复影响。2022Q3 行业整体营收 6341.15 亿，同比增长 8.32%，净利润 490.83 亿，同比增长7.35%。剔除运营商和中兴后，行业营收 1694.80 亿，同比增长 5.67%，净利润 102.74亿，同比增长 15.74%，收入利润环比

1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于 1995 年 12 月，在发展过程中不断拓展业务，并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021 年达到 44.90 亿元，2017-2021 年营业收入复合增速达到 38.65%。2022 年前三季度，公司营业收

本土工控连接器龙头，汽车、新能源加速拓展。公司成立于 2002 年，2022 年创业板上市，以工控连接器起家，布局汽车和新能源领域，形成“一体两翼”发展格局。公司产品包括 15 大系列，活跃交易号超过 1.5 万 sku，储备丰富并形成平台化体系，充分满足下游“小批量、多品种、定制化”需求，已覆盖汇川技术、台达电子、比亚迪、上汽集团、阳光电源、固德威等各细分应用领先厂商并加快新客户拓展。公司近年来发展强劲，2018-2022 年营收及归母净利润 CAGR 分别为 20.29%、43.34%，23

电连技术成立于 2006 年，是国内微型电连接器产品核心供应商之一。公司从事微型电连接器及互联系统相关产品以及 PCB 软板产品的技术研发、设计、制造和销售服务。公司具备高可靠、高性能产品的设计、制造能力，自主研发的微型射频连接器具有显著技术优势，已经达到国际一流连接器厂商同等技术水平。需求端：连接器是电子系统的桥梁，需求旺应用广空间大。首先，连接器是电子系统间电流流通或者信号传输的重要电子元件，下游应用广泛，涉及众多领域，需求旺盛应用空间大。其次，汽车智能化、网联化发展催生出更多的连接器应用场

新能源汽车连接器小巨人，布局精准卡位市场需求。公司成长于通信连接器，多年行业积累造就连接器技术多面手，具备光、微波、电连接器多品类研发设计能力。公司 2013 年前瞻性布局汽车连接器，2016 年起提前占位特斯拉、蔚来、宁德时代等新能源汽车产业头部优质客户资源，坚持沉浸汽车高压连接器、换电连接器及高速连接器开发。2021 年公司科创板上市，扩充产能支持汽车连接器业务价值充分释放，全年汽车连接器营收同比增长 131.75%。公司 2022 年前三季度累计签订订单 15.74 亿元，其中新能源汽车及

维峰电子是国内领先的工控连接器制造商，同时积极布局汽车及光伏新能源领域。公司深耕工控领域多年，经验技术积累丰富，下游客户群广泛，伴随国产替代进程加速及新增产能的逐步释放，业务望保持快速增长；汽车及光伏领域下游保持高景气，公司产品主要应用于新能源汽车“三电”系统、光伏逆变器系统等领域，高速等新品的顺利研发投产、下游客户持续拓展，公司汽车及新能源业务将迎来放量增长。考虑公司未来业务成长的广阔空间，我们首次覆盖，给予“增持”评级。❑ 公司以工控连接器起家，积极向汽车及新能源领域拓展布局。公司成立于20

电连技术为国内领先的汽车高频高速连接器及射频连接器厂商。公司2006 年成立于深圳，2017 年于深交所上市，是国内射频连接器的龙头企业。2014 年电连依托射频连接器领域积累，进军高频高速车载连接器领域。目前公司产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品以及车联网终端、智能家电等新兴产品中。截止 2022 年三季报，公司实现营收 32.02 亿元，同比+12.14%； 实现归母净利润 4.80 亿元，同比+35.75%。公司为国内汽车高频高速连接器领域龙头，测算 2022 年市占率约为7

公司是先进的射频同轴连接器及射频同轴电缆组件产品的供应商，已自行研发近40个系列的射频同轴连接器，设计、制造核心工艺技术居国内先进水平，部分达到国际先进水平。截至2022年，公司已成功主导和参与制修订国际、国家和行业标准近50项，共发布13项IEC国际标准，是我国射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业。公司产品的主要客户集中在通信和防务领域，与华为、RFS等国内外大型通信设备生产厂商以及中国电科、中国航天、航天科工等大型军工集团下属企业及科研院所建立稳定的合作关系，产品出口至欧洲、东南亚、韩