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从2021-2022年，乘用车销量稳步增长，零部件企业业绩拐点明显 2021年：乘用车销量稳步增长，新能源车边际贡献较大，自主品牌继续持续崛起，原材料、运费等对部分公司业绩影响较大；2022年：整车厂&渠道补库存叠加新能源车的高速增长，乘用车销量有望继续稳步增长，随着成本端的边际改善，零部件企业的业绩拐点特征明显 2022年乘用车beta机会延续，alpha机会更强 2022年乘用车板块的beta机会仍会延续，尤其是在补库存阶段，考虑到边际改善的斜率问题我们的判断是零部件的机会大于

智能电动促进产业变革，技术革新带来产业链新机遇。在汽车“新四化”浪潮下，“软件定义汽车”成为大势所趋。特斯拉等新势力车企开创了新的商业模式，与传统的出售硬件一次性盈利相比，软件的复制成本低且能持续升级，在软件收费模式下，随着用户数量增长，特斯拉等新势力车企的盈利空间将持续扩张。随着智能电动汽车渗透率持续提升，汽车零部件同样面临产品、技术、制造方式等领域的大变革。汽车智能化、网联化趋势下，智能驾驶及智能座舱持续推动汽车电子升级。除汽车电子外，特斯拉等

Ø 发展变化：碳中和时代，能源结构、能源生产方式将发生根本变化，应依靠绿色科技进步，驱动颠覆性技术创新。从而各个领域供需端实现“高附加值”“低能耗”，优化产业结构。Ø 核心方向：碳中和的核心路径主要有三方面。零碳绿色能源生产；低碳减碳实现产业结构转型和负碳管碳实现可持续循环。Ø 主要领域：电力、交通和工业由于是我国三大二氧化碳排放源，成为了主要碳排放主体。在实现碳中和的过程中三个领域展现出不同的发展逻辑和投资机会。电力领域 “电力脱碳”将是我国未来电力供给发展的主要逻辑，如开发使用清洁能源（光伏

新基建搭台：云基础设施建设进入新一轮周期 “信息通信十四五”规划中对未来几年基建目标做了指引，5G建设继续稳健推进，毫米波、小基站、宽带接入等领域存在变化较大可能；卫星互联网是下一代通信网络的重要构成，产业有望迎来开启加速的机遇；我们认为现在正处于启动期与应用爆发期的起承转合的阶段，多个指标预示后续有望迎来C端新一轮流量爆发增长期，我们对国内外主流IT大厂的资本开支乐观，对交换机、光模块及芯片、光纤光缆、数据中心等板块有益。 大应用唱戏：汽车、智能家居等爆点应用强势

氢能是清洁、低碳能源，在使用过程中不产生额外污染，也不产生 CO2排放。按照氢能的制取方式，可将氢能划分为灰氢、蓝氢和绿氢：其中：灰氢：从化石燃料制取的氢气，碳排放强度高；蓝氢：化石燃料制氢+CCS（即碳捕集技术）制取的氢气，碳排放强度低；绿氢：可再生能源电解水制取的氢气，几乎没有碳排放。氢能是低碳经济的重要组成部分，虽然部分制氢过程可能产生碳排放，但未来随着绿氢 的推广，氢能产业的碳排放预计将显著减少，有助于实现双碳目标。据 IEA 预测，2021- 2050 年，氢能在全球降碳行动中的累计贡

根据国际能源署（IEA）的一份报告，非洲至2030年的装机总量将达到125GW，太阳能光伏将引领非洲的新增产能。2030年，非洲大陆的电力装机容量将近乎翻倍，从十年初的260GW上升至十年末的510GW，其中125GW将完全来自太阳能光伏。《2022年非洲能源展望报告》预计，2021年-2030年，超过40%的新增总量将来自太阳能光伏。可再生能源将在提供新增装机方面发挥重要作用，非洲至本十年末的需求将增长75%，从680TWh增至2030年的1.180TWh。此外，报告称，就装机总量而言，太阳能

在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源开发利用日益受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为世界各国的共识。《巴黎协定》在2016 年 11 月 4 日生效，凸显了世界各国发展可再生能源产业的决心。2020 年 12 月12 日，习近平总书记在气候雄心峰会上强调：“到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到

2023 年，新能源汽车产业进入叠加交汇、融合发展的新阶段，面对全球竞争环境和自身不断壮大的发展需求，动力电池产业进入新的发展阶段，全产业链正在积极主动的进行发展模式的调整，努力朝着确保产业安全、资源可控、产能部署、绿色低碳的方向发展，新的可持续发展的产业生态正在形成。动力电池产业当前必须抢抓新阶段的战略机遇，巩固良好发展势头，充分发挥当前上游细分领域的发展优势，不断提升产业核心竞争力，进一步推动新能源汽车产业高质量可持续发展。

高压气态储氢运氢仍是我国目前最大的方式，技术较为简单成熟，充放氢速度快，压缩过程能耗较低。但经过压缩后的氢气密度依然不到0.02kg/L，储氢密度和安全性仍是气氢储运的重大缺陷

《氢能产业发展中长期规划(2021-2035)》指出，“2035年形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态”。氢能源将为各行业实现脱碳提供重要路径。目前氢能的成本较高，使用范围较窄，氢能应用处于起步阶段。氢能源主要应用在工业领域和交通领域中，在建筑、发电和发热等领域仍然处于探索阶段。根据中国氢能联盟预测，到2060年工业领域和交通领域氢气使用量分别占比60%和31%，电力领域和建筑领域占比分别为5%和4%

能源是国民经济的基础产业，在能源安全新战略的指导下，在“3060双碳战略”和“新基建战略”的引领下，以能源信息技术的应用创新来推动行业的数字化转型，是能源行业高质量发展的关键举措。能源清洁化、数字化、智慧化转型都离不开新技术、新业态的支撑和促进。能源与大数据、云计算、物联网、人工智能等数字化技术的高度融合，将重塑能源行业的思维方式、经营理念和组织结构，促进能源供给侧结构性改革，构建清洁低碳、安全高效能源体系，为保障国家能源安全提供有力支撑，这也是实现“双碳”的有效手段。希望炎黄盈动坚持自主研发路

可再生能源是与全球气候环境和人类命运息息相关的核心议题，在当前全球经济低迷，传统行业发展遭遇瓶颈，国际贸易环境动荡的大背景下，新能源行业已经与人工智能、生物医药和芯片领域并驾齐驱，成为备受全球投资领域瞩目的“黄金赛道”。随着风电光伏集约式发展、新能源车产业链技术持续革新、储能等新兴领域的跨越式发展，新能源行业也将为世界经济发展注入新的动能和活力。作为全球新能源发展速度最快的国家，中国不仅是全球最大的新能源汽车市场，也在可再生能源利用和发展方面扮演着引领者的角色。