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充电桩业务放量在即，2023 年公司业绩有望迎来拐点。（1）从欧美来看：欧美新能源汽车产业正处在快速发展阶段，根据 IEA 预测，2021-2025 年欧洲、美国两大地区新能源汽车销量 CAGR 分别达 21.4%、7.9%，2025-2030 年，欧洲、美国新能源汽车销量 CAGR 达 7.9%、15.3%。综合考虑各国充电桩建设量，预计 2023-2025 年欧美充电桩市场规模达 72.0/126.9/202.0 亿美元，同比+126%/76%/59%，2022-2025 年的 CAGR 达

国内：下游需求提升+政策驱动，充电桩行业旭日东升✓ 下游新能源汽车渗透率持续提升，推动充电桩需求高增。随着新能源汽车渗透率提升，充电基础设施及相关配套需求随之增加，为充电桩带来巨大机遇。据中汽协和充电联盟数据，2021年新能源汽车渗透率为13%，车桩比为3:1，截止2022年9月，车桩比为2.6:1，尚未达到《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我国车桩比降至1:1的目标。我们预计，2025年新能源汽车渗透率有望达到39%，新能源汽车保有量将达到3651万辆，

公共充电桩：为社会车辆（全部或部分）提供充电服务，而进行建设运营的充电桩。公用充电桩：完全面向社会车辆服务的公共充电桩。专用充电桩：面向部分特定社会车辆服务的公共充电桩。共享私桩：个人为满足私人车辆充电而进行自建，且可向其他车辆提供充电服务的充电桩（鉴于公共充电桩的定义，现将共享私桩独立出来）。交流充电桩可分为单相（7kW为主）和三相（40kW为主）；直流充电桩充电功率普遍≥60kW。

多因素催生充电桩行业需求，国内海外市场两点开花。我国市场：我国充电桩数 量不断增加，多地出台补贴政策推动充电桩建设。截至 2022 年 10 月，我国车桩增量比为 2.5:1，基本满足新能源车的快速发展，有望实现“十四五”末充电体系满足超过 2000 万辆电动车充电需求的目标。海外市场：欧美市场充电桩缺口较大，直流桩将是建设重点。根据 IEA，欧洲 2021 年交流桩和直流桩分别为30.7 和 4.9 万台，欧盟平均车桩比为 14:1；根据 AFDC，美国 2021 年充电桩保有量为 12.85

国内企业陆续获得海外认证，充电桩出口迎契机。充电桩是新能源车产业中少有扩张速度落后的环节，公共桩领域，21 年末中国车桩比为 7:1，欧洲仅 16:1，美国更只有 18:1，海外公桩布局严重不足，且地域分布极不平衡。21 年开始欧美加大对公用充电桩的政策支持，着力引导直流快充桩发展，欧美充电市场加速。中国市场电车渗透率继续提升的核心在于三四线城市的下沉，而充电基础设施的配套建设是基础，因此国内充电桩的建设也将维持较高增长，整体来看全球充电桩市场未来几年将维持高景气度。欧美本土充电桩企业制造能力较

直流快充电桩占比持续提升，大功率充电桩成发展趋势。新能源车充电桩按照充电方式可以分为直流充电桩和交流充电桩，以中国数据为例，私人充电桩占主导地位，公共充电桩中直流快充充电桩占比为35.7%，占比有所提升。随着高压高倍率车型渗透率逐渐提升，充电桩逐渐向大功率方向演进，充电模块从 20kw 向 20kw、30kw、40kw 多元化规格发展，大功率充电桩+液冷有望成为未来充电桩的发展趋势。国内车桩比逐年降低，高压快充趋势显现。我国充电桩行业经过数十年的发展，进入高速发展期，叠加政策和需求催化，新能源充

新能源车销量持续增长，充电桩面临较大缺口：根据中汽协数据显示，2022 年全年国内新能源汽车呈现持续快速增长，产销达到了 705.8 万/688.7 万量，同比增长 96.9%/93.4%，市场占有率达到 25.6%。中汽协预计 2023 年我国新能源汽车销量将达 900 万辆，同比增长 35% 。充电桩是新能源车领域的基础设施，发改委披露，截至 2021 年底，全国充电设施规模达到 261.7 万台，换电站 1298 座，服务近 800 万辆新能源汽车，国家和地方已积极出台一系列产业鼓励政策，

近年来，全球新能源汽车渗透率持续提升，充电桩作为支撑新能源汽车发展的配套基础设备，受政策端和需求端双重因素驱动，未来有望进入加速建设期，远期市场空间超千亿元。目前，行业迎来积极变化，高压快充车型加速投放引领快充趋势，直流快充桩逐渐替代交流慢充桩提升单桩 ASP，单桩利用效率提升带来运营端盈利提升，中国企业出海布局加速，有望给行业带来巨大的投资机遇。建议把握两条投资逻辑：1）设备制造：充电桩迎来加速建设期，中、欧、美市场未来放量确定性强，直流快充提升充电桩 ASP+国内企业加速海外认证，充电桩制造

充电桩：新能源汽车发展必备的配套基础设施分类：公共、私人、专用，直流、交流，落地式、挂壁式，室内、室外，一桩一充、一桩多充；产业链：上游设备元器件，竞争充分；中游为充电桩制造和运营，运营商格局集中且清晰；下游为整车厂和充电方案解决商。市场：政策与需求共振，全球充电桩迎来加速建设期中国：纳入“新基建”&新能源汽车保有量提升，2022Q3末车桩比2.56，较2015年的11.6实现大幅下降；欧美：2021年欧/美公共车桩比12.3/15.9，远高于中国的6.8；政策边际向好，欧洲补贴+税收抵

随着新能源车产销快速增长，充电桩建设需求持续放量，其中快充桩能大幅减少充电时间，未来渗透率有望提升。直流快充的普及提高了行业门槛，带动相关整桩设备和大功率模块环节的集中度提升。欧美新能源车销量快速增长，充电桩配套明显不足，政策推动下各国加快建设，海外需求显著放量。海外充电桩毛利率较高，国内充电桩企业积极布局出海，部分模块企业产品已供应海外充电桩厂家，海外业务占比高的模块和桩企未来有望持续受益，实现量利双增。 ❑ 快充趋势下，整桩和模块技术壁垒提高带动行业集中度提升。充电模式是电动车重要

公司全称深圳优优绿能股份有限公司，成立于2015年8月20日，注册资本3,150万元，是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。

磁性元件为电子电气设备核心元件。磁性元件是保障电器电子设备安全稳定工作的重要基础元器件，按用途磁性元件主要可分为电子变压器与电感。随着各类电力电子设备的广泛应用，电子变压器与电感将在其下游移动通信、汽车电子、工业机器人、新能源发电等行业的推动下实现快速发展。磁性元件上游受大宗产品价格影响大。磁性元件原材料主要涉及磁性材料制造业、辅材制造业、线材制造业与绝缘材料制造业，其中成本占比较大的是漆包线与磁性材料。漆包线原材料以铜为主，定价模式基本为“铜价+加工费”，故价格受上游铜价波动影响较大。磁性元件