天孚通信（300394）研究报告：AIGC时代光器件平台型领先企业，光引擎+激光雷达双轮驱动成长

公司作为国内领先的一站式光器件整体解决方案提供商，具备完善的高品质高性价比光器件产品矩阵、精益化管理及多品类光器件核心工程制造能力，以及优质国内外客户资源壁垒等核心竞争优势。

公司作为国内领先的一站式光器件整体解决方案提供商，具备完善的高品质高性价比光器件产品矩阵、精益化管理及多品类光器件核心工程制造能力，以及优质国内外客户资源壁垒等核心竞争优势。公司深耕光通信上游光器件行业 18 年，目前已形成 14 大产品线+8 大技术工艺平台的完善产品矩阵，为客户提供光有源+光无源 OEM/ODM 一站式解决方案。凭借研发驱动+全员持续改善的发展理念，对光器件工艺流程持续改进、坚持在全自动化生产设备保持战略投入、不断研发创新以及及精益化管理变革，公司具备行业领先的产品盈利及成本管控优势。

公司光无源器件业务稳健发展，光有源业务高速光引擎有望在 AIGC 浪潮驱动下成为公司新的业务成长引擎。公司光无源器件业务在全球数据中心 AI 算力需求提升下迎来新一轮成长机遇，配套 800G 数据中心用高速光模块的光器件产品有望进入加速放量周期。公司光有源器件业务高速光引擎产品快速推进，聚焦激光芯片集成高速光引擎和硅光芯片集成高速光引擎及其相关零组件，有望凭借公司丰富完善的光器件产品矩阵及精密加工制造技术解决高速率光模块对尺寸，功耗、光电容量等关键行业需求痛点，在 400G/800G 高速光模块及数据中心用 CPO 交换机等领域迎来成长机遇；同时公司积极开拓激光雷达领域战略业务布局，打开新业务长期成长空间。

光通信产业链在 AIGC 时代有望深度受益 AI 算力爆发式增长需求，光模块光网络光电转化核心中枢将迎来新一轮需求提升，带动上游光器件进入扩张周期。AI 大模型需对海量数据训练及推理，算力要求极高，有望带动 800G 高速光模块需求迎来快速扩张周期。高速率光模块产生的能耗控制更高要求，有望推动 CPO 低能耗技术产品加速落地。