明阳科技（837663）研究报告：汽车座椅核心零部件小巨人，乘风轻量化未来可期
推荐逻辑：1）公司是国内汽车座椅调节系统核心零部件的龙头企业，盈利能力强劲，2022 年毛利率约为 45.6%，显著高于同行平均水平 27.8%。2）行业快速增长，2025 年预计中国乘用车座椅单车价值量升至 4148 元，市场空间可达到 1055 亿元。3）募投项目预计 2026 年投产，项目建成后将形成年产 5 亿件汽车座椅关键零部件产品，扩产近 100%，有望带动业绩维持高速增长。大客户稳定供货，部分产品进入跨国公司全球采购体系。公司第一大客户华域汽车为国内座椅龙头企业，2022年销售占比