万里扬研究报告：汽车变速器龙头，前瞻布局储能打开成长空间
国产变速器龙头，前瞻布局储能。公司是我国第三方汽车变速器龙头企业，于2010年在深交所上市。目前已形成汽车零部件和储能双线发展的业务布局，2022年乘用车变速器/商用车变速器/储能业务营收占比73.2%/17.5%/1.9%。EV减速器业务新增配套主流新能源车型，进入快速放量期；储能年内装机有望增长2.5倍，推动储能业务收入占比提升，而储能业务净利率（2021年25.5%）远高于其他业务的净利率（2022年5.9%），业务结构优化有望提升公司整体盈利能力。