2023 年，数字经济成开年最确定主线，同时 AI 浪潮掀起催生巨大算力需求，算力基础设施建设与数据要素成为主要投资方向。
2023 年，数字经济成开年最确定主线，同时 AI 浪潮掀起催生巨大算力需求，算力基础设施建设与数据要素成为主要投资方向。2023 年初截止至 6 月15 日收盘，通信（申万）板块涨幅为 46.77%，显著跑赢沪深 300 指数45.38pct，其中，光模块、运营商等细分领域股价表现亮眼。分行业看，通信服务上涨 31.51%，略差于整体通信板块，通信设备上涨 55.31%。
展望下半年 ，我们认为，通信行业投资策略应继续围绕“数据要素+AI”两大主线，从算力建设、数据要素、“AI+数据要素”应用赋能三方面不断挖掘相关标的：光模块、光芯片、陶瓷外壳、设备商、IDC 等算力建设相关板块，在 800G 升级叠加 AI 算力缺口双轮驱动下需求爆发；数据要素相关政策持续加码，下半年市场规模有望加速增长；AI及数据要素赋能下游应用，运营商、统一通信、边缘计算等细分赛道迎发展新机遇。
1、算力：①光模块：800G 光模块产业链成熟度较高，产品升级周期确定性强（已批量出货）、弹性高（升级路径统一），在产品升级叠加 AI 产业催化下业绩预期不断提升。可插拔光模块有望继续主导市场，市场竞争格局平稳，行业龙头显著受益。②光芯片：高速率光芯片价值量高、价格弹性大；伴随 400G光模块需求稳定以及 800G光模块快速上量，预计未来几年将面临较大产能缺口，国产替代进程加速，国内龙头厂商有望深度受益。③陶瓷外壳：光模块陶瓷外壳&底座成本占比约 15%，800G 光模块出货预期持续上修，国外龙头厂商扩产受限带来较大产能缺口，国内厂商受益于国产化替代进程。④设备商：受益于国内数字经济的发展，算力需求提升迫切，主设备商发力服务器、交换机等环节，营收与业绩稳健增长。⑤IDC：2023 年，机柜供给显著放缓，AI 带动智算需求倍增，供需格局向好。
2、数据要素：相关政策持续加码推动数据要素市场制度和顶层设计不断完善，国家数据局有望组建，或将从数据源头加快重要政务部门、重点关键行业的数据分类、确权、进程，加快统筹数据资源整合共享和开发利用，预计下半年数据要素概念落地进程加速；数据是 AI 算法(模型)的“饲料”，AI 大模型有望成为数据要素变现第一场景，“数据要素+政务模型”起航在即。
3、“AI+数据要素”赋能：①运营商：“国资云+数据要素+AIGC”多轮驱动长期成长，在国资云+数据要素背景下，大力发展云业务，迎估值重塑；传统业务ARUP值提升，高股息优势突出，彰显配置价值。②边缘计算：AI边缘计算趋势明显，催化智能网联化需求提升，边缘连接龙头配置价值凸显。③统一通信：目前库存逐渐去化、需求边际改善，叠加 AI 对应用端设备赋能，预计 23 年下游需求趋势向好，且亿联网络等龙头处于低位，配置价值凸显。
