苹果MR专题报告：XR iPhone时代将至，把握MR创新成长机遇

硬件生态双升级+AIGC 赋能，XR 有望实现快速发展。

硬件生态双升级+AIGC 赋能，XR 有望实现快速发展。XR 是 VR、AR 和 MR 的集合，VR 的应用和技术都较 AR 更为成熟，未来 VR 向 MR 混合现实形态升级亦是确定性趋势。受宏观经济和产品定价等因素影响，2022 年全球 VR 出货小幅下滑，但行业成长大趋势不改，根据 Wellsenn XR 数据，2025 年全球 VR 头显销量预计达 3500 万台，2022-25年 CAGR 达 53%，行业成长驱动力主要来自：1）硬件终端升级：轻薄化、分辨率提升、显示屏升级、IPD 调节、变焦显示、全彩透视、裸手交互、眼动追踪等；2）内容生态拓展：从游戏向泛娱乐、泛社交拓展打开 C 端空间上限，教育、医疗、工业等 B 端领域具备想象空间；3）AI+VR/AR 加速落地：AI 可降低内容生成成本、优化硬件感知交互效果，4 月 11 日 Innovative Eyewear 发布首款支持 GhatGPT 的智能眼镜应用程序 Lucyd，将显著提升语音交互效果，结合此前 Meta 发布的可进行任意图像切割的 SAM 模型，VR/AR 音频/图像/视频多模态交互空间快速打开，推动 AI+VR/AR 加速落地。

苹果 MR 发布在即，有望开启 XR 的 iPhone 时代。苹果在 VR/AR 领域已布局多年，2010年开始陆续收购/投资相关技术企业，苹果 MR 自 2016 年项目启动至今已打磨七年之久，集齐了多项前沿技术，有望开启 XR 的 iPhone 时代，成为继 iPhone、iPad、Mac、iWatch之后全新现象级终端，引领 XR 技术升级新趋势。1）光学显示：苹果预计采用Pancake+Micro-OLED 方案，PPI 预计达到 3400，远高于现有 OLED 和 Fast-LCD 方案产品，现阶段 Micro-OLED 商业化应用主要受高成本制约，随着苹果 MR 发布以及屏厂扩建产能落地，Micro OLED 有望在 XR 端加速渗透；此外，苹果 MR 的单目独立+电驱自动 IPD 调节配臵也将加速 XR 头显 IPD 调节系统的普及和升级。2）感知交互：苹果 MR 预计配备 15 颗摄像头并支持全彩透视，可实现 AR 和 VR 模式平滑切换，通过“手势交互+眼动追踪+指环”技术串联实现无手柄操作，此外，面部识别、腿部追踪等交互功能亦是亮点，有望刷新大众对 XR 感知交互的认知。3）芯片：苹果 MR 预计将采用双芯片设计，即图像信号处理器（代号 Bora）+SoC 芯片（代号 Staten），SoC 芯片 Staten预计为 M2 系列芯片。4）生态内容：苹果 MR 或具备苹果生态多设备互联功能，将带来更高的生态便捷性和更丰富的内容体验，在娱乐、办公等领域具备广阔应用空间；同时，3D FaceTime 会议、AIGC 应用、视频生态也是苹果 MR 生态内容主要亮点。

苹果 MR 创新机遇，产业链核心标的有望深度受益。首款苹果 MR 发布在即，第二代平价版苹果 MR 有望于 2024 年底发布，性能迭代和价格下行有望驱动出货量迈上新台阶，苹果 MR 产业链核心标的有望充分受益。此外，苹果作为全球消费电子创新风向标，MR的发布有望刷新大众对 VR 产品的认知，叠加 Meta、Pico、索尼等其他 VR 品牌在硬件生态端持续升级，VR 市场有望加速发展，国内产业链相关标的亦将受益。