当前预期修复开启静待景气拐点,重视潜在政策催化;
板块择时:当前预期修复开启静待景气拐点,重视潜在政策催化;
全年总量:预计2023年国内乘用车批发销量2507万辆,同比+5%,其中国内零售2169万辆,同比+4.1%;出口349万辆,同比+35.6%;库存-10万辆;其中新能源乘用车零售量约865万辆,同比+40%,新车渗透率约38%,同比+10pct。2022年疫情冲击下消费意愿处于近年来低位。2022年Q3居民更多消费占比由2021Q4 的24.7%下降至22.8%,较2018-2019年明显回落;与2020年初疫情带来的冲击相比,2022年消费意愿同比下滑的幅度虽更小但持续时间更长。
供需趋势:2022年国内乘用车零售销量2077万辆,同比+1.33%,产量2364万辆,同比+11.0%,上险数2044万辆,同比-1.68%。疫情压制上半年销量,需求腾挪叠加政策刺激,三季度供需两旺,四季度需求边际走弱。
景气节奏:2022年1-2月缺芯持续缓解,销量同比提升;3-5月受疫情影响,全产业链供需承压;6-8月受政策刺激叠加需求腾挪,销量同比快速提升;10-12月宏观消费走弱,叠加疫情反复和高基数影响(21年10月起缺芯开始好转),销量增速回落。