IC设计库存增速见顶，行业底部轮廓逐渐显现
半导体：IC设计库存增速见顶，行业底部轮廓逐渐显现
半导体行业具备“周期”与“成长”双重属性，科技创新与技术迭代驱动行业产品大周期，而短期因素包括存货、订单、ASP、供需等变动贯穿行业发展始终，整体行业被划分为产品&资本开支&库存三大周期。2022年上半年，半导体产业链进入了被双重周期叠加影响的阶段：在疫情冲击、高通胀、国际局部冲突等多重因素交叠影响下，全球经济总量增速放缓，消费动力不足，半导体行业进入下行周期，在过去几个季度加速消费及制造环节产能扩充到达一定程度后，行业供需逐渐平衡，部分环节步入去库阶段。当前时点，半导体行业三大周期体现为：（1）库存端：步入主动去库存阶段，存货率指数增速呈现下降趋势；（2）资本开支端：22年资本开支创历史新高，但整体增速放缓，由于美对华实行半导体制裁，阻碍国内先进制程的发展，部分客户先进制程扩产放缓，但成熟制程仍然继续加大国产替代；（3）产品端：长期增长动能充足，目前景气度呈现结构性分化，建议把握各细分方向投资主线。
半导体股票指数同比增速以全球半导体销售额增速为中枢，但指数变化往往领先于景气度变化，而库存率指数变动提供了一定的前瞻性指引。目前费城半导体指数同比增速呈现翘尾态势，半导体板块底部轮廓初现。
新终端：汽车电子板块机遇充足，VR/AR硬件端出货快速驱动行业成长
汽车电子端，新能源车发展趋势确立，国内销量持续上升。2022年10月，国内实现新能源汽车销量71.4万辆，同比+86.22%。随着汽车电动化及智能化的双重驱动，中国汽车电子占整车制造成本比重不断提高，预估到2030年中国汽车电子占整车制造成本比重达49.55%，将快速驱动对于车载传感器、连接器及线束等器件需求。
VR/AR端，硬件端出货快速驱动行业成长，到2024年将迎来广阔市场空间，分别实现2570/400万台年度出货量，增长动能强劲。
光学光电子：拐点初现，面板价格向底部靠拢
截止2022年11月，各型号液晶电视面板价格呈现小幅反弹，均价连续两个月环比改善，分别环比+4.53%/4.34%，在需求偏弱、面板厂持续调控产出下，相关面板价格逐渐朝底部靠拢。中国台湾电子及光学产业新增订单数量跌幅已呈现收窄态势，客户端库存增速亦于2022年中见顶。展望后市，在年底备货节奏下面板价格或将得到一定支撑，未来行业景气度有望持续回暖。
