复盘历史,特斯拉开创了新能源车时代,引领行业发展。
推荐逻辑:1)通过复盘特斯拉的历史,特斯拉在产品力、生产交付、能源网络布局等关键领域均引领了行业发展,促进了新能源汽车的快速渗透,2021年其在全球新能源车市占率达到 14%,其龙头地位预计中长期得以维持;2)展望未来,特斯拉在新能源车全栈产品线、智能化服务、以及机器人等领域仍有巨大的上升空间,推动未来三年收入复合增速近 53%;3)公司未来三年净利润复合增速有望超过 80%,在当前估值水平下值得关注。
复盘历史,特斯拉开创了新能源车时代,引领行业发展。特斯拉历史上经历了四个重要时期:1)从 2003成立到 2012年,特斯拉的 Roadster 突破了电动跑车顶尖市场;2)2012-2016年,通过 Model S/X布局高端市场,完成了马斯克的“以跑车收入制造负担得起的电动汽车”的目标;3)2016-2019 年,通过Model 3/Y 占领大众市场,实现了“使用收入制造价格亲民的电动汽车”的目标;4)2020年至今的高光时期。2019年底上海工厂的投产开启了特斯拉产能风暴,从初期 15万辆/年提升至今超过 75万辆/年,预计 2022H2可达 100万辆/年。在产能释放带来的规模效应、国产供应链的替代、能源网络基础设施的完善等影响下,特斯拉实现正向盈利并快速增长,引领了全球新能源车的发展。
展望未来,新产品和智能化是最大看点。1)特斯拉采用细分市场主流价格带大单爆品策略,当前在售产品线已涵盖中型汽车、SUV、豪华车等主流细分市场。特斯拉今明年将陆续量产 Semi、Cybertruck 等新车,下一代入门级轿车或推出, 将补齐公司在皮卡、中重卡、紧凑车等领域的市场空白,打造新能源车全栈产品线;2)随着订阅模式的推广、FSD 软件的迭代升级,FSD 激活率或持续提升,智能汽车的潜力将不断释放,智能化未来有望成为公司重要的增长点;3)特斯拉于 2022年 9月底 AI Day 上或发布能够运转的机器人原型机,特斯拉机器人或重塑机器人产业,开创人形机器人新的时代,有望成为特斯拉未来新的增长极。
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