东山精密研究报告：消费电子基本盘稳固，汽车再造东山

东山是全球第三，内资第一（2021）的 PCB 龙头。

东山是全球第三，内资第一（2021）的 PCB 龙头。消费电子领域，公司深度绑定苹果，业务基本盘稳固，增量来自 1）切入大客户模组板；2）MR设备长期增量。汽车电子业务为公司第二曲线，公司贯彻大客户战略，绑定T 客户，电子电路/精密件/光电显示三大业务目标单车价值量 20000 元，汽车业务空间广阔。我们预计公司 2023-25 年营业收入将同比+3.6%/+18.4%/+16.1% 至 327.3/387.6/450.2 亿 元 ， 归 母 净 利 润 同 比-11.2%/+25.8%/+30.4%至21.0/26.4/34.5亿元。