比亚迪-零帕网

宋PLUS DM-i冠军版是15-20万价区的超级爆品，也是一款各方面都很强的水桶车，内外兼修，几无弱点。

比亚迪：新能源头部车企，迈向全球供应公司主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域，其中 2021 年前两项业务收入占比分别为 52%和 40%。根据公司 2022 年度业绩预告，预计全年营收超 4200 亿元，实现归母净利润 160-170 亿元，同比增长 4.25-4.58 倍。市场：产品强劲推动，全球化进程加快公司现有比亚迪品牌(王朝、海洋)、腾势品牌和全新百万级高端品牌——仰望，车型方面可提供纯电和插混，以及轿车、SUV 和 MPV

在刚过完年的开工第一天，吉利汽车CEO淦家阅就发表了《新春寄语：造车者吉利，坚定做我们该做的事情》。文章写得情真意切、感人肺腑，不仅体现了吉利式自信，也传递了居安思危、勇往直前的强烈意识。原本我们易车研究院也想在过完年第一时间发布《吉利竞争力分析报告(2023版)》 ，结果被阿甘的《新春寄语》抢了先。多遍研读后，我们索性把自己的“春节版报告”扔进了垃圾桶，推迟两周再发布新版本，希望内容更有针对性，更有利于吉利汽车优化顶层战略。《吉利竞争力分析报告(2023版)》的所有观点，仅是易车研究院的一家之

产品矩阵丰富，把握细分领域需求。公司构建王朝、海洋、腾势、仰望、潮牌等五大产品系列，涵盖低中高端、豪华车价格带。插混车方面，公司推出王朝、海洋军舰等多款爆款车型，搭载第四代混动技术 DM-i/DM-p，覆盖 10-30 万元价格带，为消费者实现全生命周期成本优势，有望对燃油车形成有效替代，2023 年 1 月公司插混车销量在全市场插混销量比重达 65%。纯电方面，公司亦推出元、汉、海豚等爆款车型，车型定位明确，把握细分领域市场需求。腾势系列定位 30-50 万元的中高端价格区间，仰望系列主攻 8

公司成本优势深筑，渠道优势明显，助力销量持续增长。公司依托技术降成和完备的产业链，构筑成本优势。叠加公司渠道优势，助力销量持续增长。我们认为在新能源浪潮中，公司紧紧抓住行业趋势，实现市场份额提升，在行业变革中不断进化。我们预计 23-25 年公司汽车销量有望达 347/457/509 万辆，在汽车市场份额达 2.35%/15.66%/16.89%。一体化降本稳供，规模优势助力控本。上游材料方面，公司与电池上游材料深度绑定有利于控制成本。中游零部件方面，公司依托强大研发及供应链整合能力，实现核心零

当前时点，市场对于比亚迪在国内市占率接近天花板、下一阶段的成长点在哪里不明晰，同时担忧基础盘不断价格内卷，市场份额及盈利能力可能下降。我们认为：1）比亚迪在30万以下的基础盘已经超越合资，全生命周期成本优势领先（来自于三电自研、供应链垂直整合、规模效应等），不惧价格竞争。在混动市场，而其他自主混动车型尚未证明自己在经济性上能够超越油车，尚不能对比亚迪构成实质性的冲击。而展望未来成长性的两个重要看点：2）高端化，受益于中国车市高知优质中年用户的比例提升，腾势品牌在电车时代用核心技术重新定义豪华，有

秉持“技术为王，创新为本”的理念，比亚迪掌握电池、电机、电控及车规级芯片等新能源车全产业链核心技术，拥有刀片电池、DM-i超级混动、DM-p王者混动、e平台3.0和CTB技术等新能源核心技术，让比亚迪新能源汽车领跑行业。比亚迪发布仰望U8时，对其搭载的全国产“易四方”动力系统，仅阐述了功能和部分技术参数，并未介绍其架构和技术细节。

公司持续深化与海外大客户合作，扩充产品品类，推动智能手机组装及零部件业务规模持续增长；智能驾驶产品线持续扩大，智能座舱和网联产品出货量大幅增长，新能源汽车业务板块保持增长势头；汽车电子业务有望受益于母公司新能源汽车销量增长，单车价值量具备较大提升空间；随着 5G 及人工智能技术应用日趋普及，新型智能产品市场规模迅速增长，其中户储等产品成为拉动增长的重要动力。

比亚迪成立于1995年，致力于创建新能源整体解决方案。公司成立初期的主业为消费电池制造，分别于2000年、2002年成为MOTOROLA、NOKIA的第一个中国锂离子电池供应商。2003年公司收购西安秦川汽车，正式进军汽车行业。经过20多年的发展，公司已在全球设立30多个工业园，实现全球六大洲的战略布局，业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交通等领域。

扎根国内厚积薄发，出海战略稳扎稳打。2022 年公司境外地区整车销量为4.5 万辆，占总销量的 2.5%。截至 2023 年上半年，公司境外地区销量约为7.4 万辆，已超过去年全年，约占上半年总销量的 6%。公司新能源车业务已面向欧洲市场推出汉 EV、唐 EV、元 PLUS 三款车型；亦与壳牌签署全球战略合作协议，率先在中国及欧洲开启合作，并计划扩展合作关系至全球，携手推进能源转型。公司在欧洲、日本及东南亚等地区均有新能源车业务布局，或建厂、或与当地经销商合作，出海前景较为确定。垂直产业链一体化

垂直整合优势稳固，短中长期、海内外销量加速突围。中国市场，比亚迪技术/成本/创新/渠道四大优势奠定领先地位，我们测算，公司三季度每月约 27万辆的销量，即支持单车 1 万元+的净利润，未来有望凭借垂直整合构筑的坚固成本优势，不断突破市场份额、冲击高端市场、增配智能化。出口方面，公司有望通过合作经销商、布局运力，本地研发及设厂等加速出海布局，中长期看，我们认为公司有望每年出口 200-300 万辆乘用车，在欧洲、第三世界国家等市场多次复刻泰国、以色列等地新能源销冠的历程。自研+“赛马”，预计明年正

本报告以百分点舆情洞察系统的数据为基础，运用定量研究和定性研究相结合的研究方法，依托百分点科技长期服务政企客户积累的丰富行业知识，为相关领域用户提供行业分析参考。2022年，比亚迪宣布停止燃油汽车的整车生产。截至2023年10月，比亚迪新能源乘用车全年累计销量为237.1万辆，市场占有率位列全国第一。2021年5月，比亚迪正式宣布“乘用车出海”计划，目前比亚迪新能源乘用车的足迹已经遍布日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等55个国家及地区。截至2023年10月，比亚迪新能源乘用车全年累计海外出口销