垂直整合优势稳固，短中长期、海内外销量加速突围。
垂直整合优势稳固，短中长期、海内外销量加速突围。中国市场，比亚迪技术/成本/创新/渠道四大优势奠定领先地位，我们测算，公司三季度每月约 27万辆的销量，即支持单车 1 万元+的净利润，未来有望凭借垂直整合构筑的坚固成本优势，不断突破市场份额、冲击高端市场、增配智能化。出口方面，公司有望通过合作经销商、布局运力，本地研发及设厂等加速出海布局，中长期看，我们认为公司有望每年出口 200-300 万辆乘用车，在欧洲、第三世界国家等市场多次复刻泰国、以色列等地新能源销冠的历程。
自研+“赛马”，预计明年正式发力智能化。腾势 N7 部分车型有望 1Q24 推送城市 NOA，我们预计公司将于明年正式增配智能化，通过自研+多供应商“赛马”的形式提升产品智能化水平，公司规模化成本优势凸显，在 L2+级高阶智能驾驶竞争中，公司有望凭借领先数据规模加速追赶。
