新能源锂电池行业专题报告：如何把握新技术扩产周期中的投资机会？

光伏设备需求主要来自两方面，一是扩产驱动，二是新技术变革。

以通威股份为例，随着公司在电池环节产能的迅速扩张，以及PERC电池发展初期存在一定溢价，公司量利逻辑清晰，市场对于公司盈利预期较高，公司股价存在超额收益，产能投放业绩兑现后相对收益则淡化。

以爱旭股份为例，2019年适逢公司借壳上市窗口，单晶PERC电池销量 6.79GW，同比增长122%，出货量位居全球第二，盈利整体处于531后底部反转状态，预期之下公司股价存在超额收益，业绩兑现相对收益则淡化。

光伏设备需求主要来自两方面，一是扩产驱动，二是新技术变革。 对应光伏产业链不同环节来看，其扩产情况、技术变革存在差异，不同环节设备景气向上确定性和需求弹性也有所不同。复盘来看，设备公司股价弹性的驱动力也主要来自扩产和新技术变革。