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信科移动是全球领先的移动通信设备商，背靠中国信科集团，在 5G 大规模天线、超密集组网等技术方向均处于行业前列，是我国在 5G 技术、标准和产业化实现全球引领发展的重要贡献者。近年来，公司在国内运营商 5G 集采份额持续提升，且伴随规模效应提升、成本费用管控优化，公司业绩明显改善。伴随国内卫星互联网建设加速，公司亦有望打开全新增长空间。

我国低轨卫星互联网建设进度与世界先进水平仍存在一定差距。近年来，低轨卫星互联网行业在海外头部企业的带动下进入快速发展期，以 Starlink 为首的行业龙头通过持续不断地发星部署，已在太空构建出由数千颗卫星所组成的巨型星座，并开始提供无处不在的网络服务，商业生态逐步成熟可持续。低轨卫星互联网是通过低轨通信卫星所组成的星座作为接入节点以提供连接服务的通信网络，与地面网络相比具有明显的覆盖触达优势。我国目前由于低轨卫星通信产业整体的发展滞后，低轨卫星互联网的建设进度与世界先进水平存在一定差距。[Ne

卫星互联网建设序幕拉开，将带来新一轮资本投入。卫星互联网建设需求具有较高确定性：其一，卫星互联网在国家安全领域的重要作用已得到充分显现，建设自主可控的宽带卫星星座刻不容缓；其二，低轨轨道资源和通信频段资源稀缺，在国际电联“先占先得”规则下，我国需要快速抢占低轨卫星资源；其三，空天地泛在通信是通信技术的必然演进方向，卫星互联网是下一代通信技术的重要基础设施。目前，我国卫星互联网实验星已完成了3次发射，明年有望进入组网星密集发射期，星载相控阵、通信载荷、地面信关站等环节将带来超千亿的市场空间，建议关

星载业务：遥感卫星稳步增长，通信卫星前景可期。遥感卫星战略重要性凸显，产业支撑政策陆续出台，公司遥感卫星业务下游客户稳定，现有的传统遥感卫星业务有望保持稳定增长。低轨通信卫星方面，由于低轨卫星轨道和频谱资源有限，国际竞争越发激烈，市场容量持续增长，我国已将卫星通信作为关键核心技术研发和信息产业发展的重点领域。公司积极布局卫星通信领域，公司研制的以多通道多波束模拟波束赋形芯片为代表的 T/R 芯片在行业竞争中具备领先优势，已经过多家大型科研院所系统验证，并持续进行批量供货，成为公司业绩新的增长点。

卫星通信：卫星通信市场规模足够大，产业链条足够长，近期空天地一体组网进程加快，天通、星网及“G60 星链”等卫星通信网络的建设或商用节奏提速，卫星通信板块相关标的有望核心受益。

推荐逻辑：1）公司产品技术处于国内先进水平，共发布十三项 IEC国际标准，是我国射频连接器行业拥有 IEC 国际标准最多的企业，且紧依托中航集团客户资源丰富稳定；2）国内 5G 高速发展，带动通信连接器市场需求，预计 2025年中国通信连接器市场将达到 95 亿美元。3）国家推动“星网工程”，预计发射 12992 颗低轨卫星，有望打开公司第二成长曲线。

卫星导航领域，“北斗”远在天外，应用近在身边。我国卫星导航产业规模已超 4000 亿元，北斗系统的产业化应用被纳入“十四五”规划和 2035年的远景目标。“十四五”期间，北斗产业迅速发展，已在多个行业实现深度集成和规模化发展。国内以北斗为核心的导航与位置服务技术创新持续活跃，北斗芯片、模块等关键技术取得突破，支持北斗三号新信号的 SoC 芯片已广泛应用于物联网和消费电子领域。北斗系统正成为推动经济社会发展、改善人民生活的科技先锋。

Starlink 已经发射超过 5,000 颗卫星，并不断加速其业务的全球覆盖，SpaceX 星舰于北京时间 2023 年 11 月 18 日 21 时在博卡奇卡星舰基地再次进行入轨飞行试验。虽然助推火箭和星舰都发生了爆炸，但本次发射完成了重要的技术验证：发射台保存完整；星舰助推器 33 台猛禽发动机全部点火成功；星舰与助推火箭成功完成“热分离”，SpaceX 有望实现在明年年底前用星舰发射星链卫星。由于频带资源的稀缺性，在当前背景下，从大国战略角度和经济技术发展角度来看，中国低轨卫星的发射迫在

卫星互联网在全球覆盖、6G 通信、特种通信等方面战略价值凸显，近年来各国低轨通信卫星组网部署明显加速。国内卫星互联网起步较晚，但伴随火箭发射能力和卫星制造水平的快速提升、政策的大力支持，我国卫星通信的后发优势凸显。预计星地一体化将成为卫星互联网发展的主流，国内将主要沿着 3GPP NTN 的再生转发模式发展，卫星空间段和地面段基础设施相关产业链有望迎来黄金发展机遇，建议重点关注通信载荷、星载相控阵天线、T/R 组件、星载转发器、星间激光器、卫星运营服务等领域龙头。

◆ 三大新兴趋势助力卫星通信行业长期稳步增长1）受益于低时延、容量大、应用区域广泛等优势，低轨卫星建设进程加速；2）带宽、数据传输需求的提升助力高通量卫星市场长期扩容；3）空天地一体化网络通信持续推进，非地面网络与地面网络优势互补，互相赋能。◆ 通信应用成为行业新焦点，导航终端市场收入结构趋于改善。得益于“北斗+”和“+ 北斗”的深化发展，中国卫星导航应用市场有望进一步扩大。同时，由于人口老龄化程度加深、疫情影响健康观念提高等因素影响，智能穿戴设备或将成为卫星导航在终端市场发展的新增量，传统依赖

卫星互联网是基于卫星通信的互联网，是全球移动通信行业协会3GPP所规划的6G网络的重要组成部分。根据规划，6G由天基平台、空基平台和地面平台组成，由此实现对5G无法触及的陆地与海洋、天空实现全域覆盖，构成一个地面无线与卫星通信融合集成的全连接世界。

卫星互联网是卫星通信技术的发展产物，即在太空使用低轨高通量卫星以实现高带宽低时延宽带覆盖，这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。卫星互联网主要以低轨卫星为主进行搭建，低轨卫星一般指高度在 500～1500 km，质量在100～1000 kg的现代卫星，其制造和发射成本低，落地信号强，运行速度快，并且可以做到信号全覆盖。卫星互联网技术发展迅速，具有高带宽、低时延、广覆盖等特点。卫星互联网是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等服务的新型网络。卫星互联网发展趋势