海外需求将超预期,聚焦海外扩张红利。
海外需求将超预期,聚焦海外扩张红利。根据我们测算,2022 年海外乘用车市场电动车渗透率约 9%,对应 2026 年预计超 5200 万辆乘用车市场规模,当年海外电动车渗透率有望提升至 32%。当前北美(强政策周期+中性车型周期)、欧洲(中性政策周期+强车型周期)、东南亚(强政策周期+中性车型周期)、南美(中性政策周期+弱车型周期)有望于 2024 年后中国增速换挡下接力助推全球电动化渗透持续提升。
欧洲:2025 年迎来最强政策周期,驱动中国供应链份额超预期扩张。欧洲 2022 年不足 20%电动车渗透率对应 2026 年预计 1700 万辆汽车市场规模。2024 年政策换挡下平台化车型投放提速,叠加中系车出海扩张开启强车型周期。新电池结构(如 46 系大圆柱、麒麟电池)及材料体系(如超高镍、磷酸锰铁锂、复合铝箔)将驱动下一轮平价周期。
美国:中国材料率先受益电动化大周期,中国电池借力平价技术突围。美国 2022 年不足 10%电动车渗透率对应 2026 年预计超 1600 万辆汽车市场规模。IRA 法案下日韩电池重点布局北美带动中国材料产业链入局。根据 CBO 预算预期假设三种情景,经测算,预计 2025 年满足法案要求的本土组装车型比例出现拐点,带来预算加速消耗,中国产业链导入机遇预计材料环节>电池环节;乐观及中性预期下补贴将于2023 年及 2024 年耗尽,中国电池将依靠平价技术优势抓取订单机遇。
东南亚:2022-2023 年聚焦电动车消费培育,2024 年后国产电动车崛起支撑长期需求。东南亚当前不足 5%电动车渗透率对应 2026 年预计410 万辆汽车市场规模。电动车补贴/税收优惠密集推出刺激短期需求,比亚迪 ATTO 3 连续成为泰国销冠(补贴占比 12%、关税减免 40%),并以泰国工厂为纽带辐射东南亚市场,有望复刻日系车企成功先例。
拉美:公共领域电动化先行,各国强化远期电动化渗透目标。拉美当前不足 3%电动车渗透率对应 2026 年预计 600 万辆汽车市场规模。根据ICCT,各国政府 3035 年前公共领域电动车渗透目标为 50%~100%,指引明确。把握 FTA 政策优势辐射北美,特斯拉催化下中系零部件落子墨西哥提升全球格局,中系整车南美布局夯实长期竞争力(如比亚迪、长城巴西工厂),产业链强化下将助力拉美电动车供需的良性循环。
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