当前汽车板块处于筑底期,重点新车密集出牌,价格体系阶段企稳
当前汽车板块处于筑底期,重点新车密集出牌,价格体系阶段企稳
当前乘用车库存高企、产能过剩,受价格战影响板块估值下探至低点:我们预计2023年国内范围新能源乘用车产能达1346万台,相较于2022年增长44.11%,2023年新能源汽车销量为887万辆,供给侧竞争加剧,消费需求不足。二季度库存5月351万台,库存依然高企,汽车行业价格战持续蔓延消费者观望情绪严重,叠加2023年春节前置、居民收入受疫情影响等因素,汽车板块估值大幅下跌,截止至5月22日宣告行业拐点,汽车与零部件估值持续下杀,当前位置距离2022年低点分别仅高1.8%、9.1%,板块到了最为悲观的位置。
预计全年同环比底部于7月出现,新车+季节规律+基数波动驱动环比6-8个月回升周期
2023年整车板块面临较大基数扰动:2022疫情封控后政策齐发,后续金九银十成色不足,四季度需求疲弱。面对去年同期基数扰动,我们认为今年7月将看到绝对值/同环比的底部位置,考虑到汽车季节性分布正常恢复,我们认为后续有望开启底部7月至2024年1月的一波强势上行通道。下半年新品周期叠加,蔚来、小鹏,长城,理想、长安等诸多主机厂开启强势布局,板块整体迎来复苏上行拐点。
销量因素先行改善,价格体系阶段企稳,零部件优先布局
价格战刺激行业订单修复,库存指数企稳,新品周期叠加驱动量持续改善。同时,价格体系逐渐企稳,5月初特斯拉涨价释放行业价格止跌信号,后续比亚迪宋最后一降宣告行业短期价格战告一段落,行业价格体系迎来阶段性企稳。展望下半年,车型、盈利、海外多重因素催化,迎来6-7月价量布局拐点。零部件二季度排产已在确定性提升,降价幅度可控,可优于整车先行布局,优质零部件底部迎来多重利好陆续催化。