汽车行业2024年投资策略：乘用车“变局”中蕴新机，卡车股是未被充分挖掘的金矿

乘用车：景气度或温和回升，结构上多重“变局”蕴新机。

乘用车：景气度或温和回升，结构上多重“变局”蕴新机。1.从总量角度考虑，预计 24 年乘用车国内终端销量同比增速区间为 0-5%，因出口增长继续拉动预计批发端同比增速区间为 3-9%：（1）新增优质供给或进一步拉动终端需求转换；（2）经济持续复苏及其带动下的更新需求对销量的稳定提供支撑。2.从结构角度看，中国品牌向上(量和价)将继续呈现提升趋势，请继续关注正文中的“广发汽车中国品牌车企竞争力模型预测图（2024 版）”，且基于技术创新的成本管控能力或是未来几年乘用车的关键成功要素。（1）新能源乘用车 24 年终端渗透率有望提升至 40%-45%，其中 PHEV（含 RREV）终端需求或将继续跑赢行业；（2）智能化加持和补能效率提升或拉动 EV 渗透率上台阶到 25-30%；（3）高端 MPV 市场空间或继续扩容。（4）考虑到中国品牌海外终端市占率的明显持续提升，我们预计 24 年中国乘用车出口销量同比增速为 15-30%，或将为企业贡献可观的利润与现金流。