公司在制动领域已有 40 余年,稳固市场地位保障业务基盘
1)公司在制动领域已有 40 余年,稳固市场地位保障业务基盘:公司成立于 1976 年,是国内老牌制动厂商。公司在基础制动领域具有规模化生产优势(2022 年制动器市占率 6.7%),近年陆续取得全球项目&总成类项目定点;2)客户+产品结构优化,近两年收入、利润恢复:2018-2020 年公司业绩受制于行业需求低迷(主要客户跌幅超行业整体),近年公司顺利拓展长城、吉利等客户,同时电控产品开始量产爬坡,公司营收、利润逐步恢复(2022/1H23 营收 38/18 亿,同比+3%/+4%,归母净利润 0.7/0.7 亿,同比+55%/+111%);3)历史包袱即将出清,前期产能投放迎来收获期:2018-2020 年公司前期高强度投资大幅转固,利润率显著承压,随着投资力度放缓和产能利用率提升,公司盈利能力触底反弹(1H23 毛利率恢复至近年最高点)。