一季度销量短期承压，二季度新能源车型发力。
一季度销量短期承压，二季度新能源车型发力。22年末长城汽车逐渐向新能源领域战略转型，新车型推出较少、旧有渠道改革等因素导致23年Q1季度长城汽车销量下滑。公司营收短期承压，同比下降13.63%。但公司作为三十二年的造车老将，底蕴深厚，产品的技术实力仍在。Q2随二代大狗、蓝山、枭龙等车型陆续上市交付及价格战影响逐渐消弭，业绩有所回升。展望下半年新哈弗H5和H6，魏牌高山DHT-PHEV，坦克400 Hi4-T以及坦克300-PHEV等新车蓄势待发，新能源产品矩阵不断完善，我们认为公司盈利有望持续改善。
插混赛道持续走强，Hi4加持下枭龙MAX性价比十足。新能源大潮下，插混增长良好，且增长速度明显好于新能源车的整体走势。从渗透率来看，插混的渗透率不断提高，已从21年1月的1.14%增长至23年6月的8.85%。Hi4混动技术主打四驱体验两驱价格，拉低四驱价格门槛。首款搭载Hi4的枭龙MAX销量表现优异，性价比凸显。继续看好下半年Hi4在其他新车型上的表现。
家庭出行需求凸显，魏牌蓝山打造出行范本。目前自驾出行已成主流出行方式，自驾游用车已取代通勤用车成为第一大购车需求。而自驾游中家庭出游占比最高，家庭用车的需求十分旺盛。新车蓝山主打6座大SUV，2+2+2人性化座椅布局，搭载DHT-PHEV技术，可实现四驱驾驶，适配自驾游群体对操纵性和动力性的高要求。蓝山上市以来销量良好，后续新车高山将延续家庭出行逻辑，定位MPV市场，市场表现值得期待。
