卫星通信报告

展望 2023 年，随着数字经济发展，国家重视高水平科技自立自强，将为科技行业长期发展提供坚定的支撑。短期我们认为曙光初现，从更长周期维度来看，我们建议适当降低对于短期扰动因素的关注，以史为鉴，面向未来，积极布局。1、数字经济开启我国科技行业发展下半场，产业数字化领域需要重视。复盘美股科技股牛市，科技发展的规律遵循“芯片突破->终端普及->软件升级->网络迭代->设备发展->应用爆发”。我国高度重视数字经济，包括数据价值化、数字产业化、产业数字化与数字化治理。我们建

行情回顾：多重不确定性交织，板块估值仍处低位。截至 11 月 30 日，沪深300 指数全年跌幅 22.01%，通信（申万）指数跌幅 11.96%，跑赢大盘，在申万各一级行业中排名第 10 名。分板块来看，截至 11 月底，各细分板块全年多出现下跌，仅工业互联网板块实现平均涨幅 7.4%。估值层面，截至 11 月底，通信行业估值仍处于 2011 年以来较低分位数水平。通信行业 2023 年布局思路：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性复苏赛道：(1）物联网：下游库存逐步出清、消费侧需求回暖，行业 23

➢ 行业整体业绩表现较好截至2022Q3通信行业整体营收增速11.33%，整体归母净利润增速23.01%，利润增速显著高于营收增速，各季度整体表现比较一致。其中电信运营商、光模块、基站设备、军工通信表现较好，IDC和物联网企业表现平平。➢ 行业发展由投资驱动转变为投资和产业升级、国产替代共驱 电信运营商资本开支整体平稳,结构上云服务开支占比提升。北美云基础设施服务支出保持快速增长，中国云基础设施服务支出稳健。数据中心建设和运营商向数字经济服务商升级，行业通信平台处在不同产业升级阶段。中

十四五期间，数字经济/产业互联网有望接棒移动互联网，成为成长性最确定影响力最大的科技方向，电信运营商、设备商产业链有望核心受益；近年来以华为、中兴通讯为代表的龙头及通信产业链公司纷纷跨界升级，凭借行业内公司长期积累的高强度研发根基、精密制造、软硬一体能力，将ICT业务延升至汽车、新能源、工业等领域，赋能先进制造领域，新增长曲线为企业发展带来了新机遇；中美科技摩擦日益增多，供应链安全可控成为行业核心逻辑之一。数字经济：未来十年数字资产价值愈发凸显，以运营商、华为、中兴通讯、紫光股份为代表的传统通信

5G 建设后周期，数字基建结构性机会，看好三个通信+成长方向。通信板块全年震荡走势，指数下跌 11.2%，主要受到俄乌冲突、美联储加息及疫情等宏观因素影响，板块指数好于大盘，TMT 行业中跌幅较小，主要得益于运营商与通信+新能源转型方向的超额表现。细分领域业绩分化加大，云视讯、光模块与光纤缆景气向上，连接器业绩大幅增长，而消费类场景中泛 IOT 模组、控制器需求短期承压，海缆受行业因素影响短期交付与确认延期，但在手订单充足。5G 建设进入后周期，5G 应用加速落地，提速降费影响边际减弱，运营商整

行业景气度延续，市场认可度持续提升。2023 年以来通信行业（申万）上涨了 22.36%，在所有一级行业中排序第一，在数字经济、AI 算力、卫星通信等主题驱动下，通信板块从近三年的低迷行情中走出，步入景气度稳步提升阶段。

星链（Starlink）是全球最大的低轨卫星星座，规模效应显著：星链是SpaceX公司的四大项目之一，目前已发展成全球最大的低轨卫星互联网星座。2023年星链共发射1984 颗卫星，累计已发射5650颗。星链卫星制造成本小于2000美元/kg，领先全球；猎鹰”9号是星链主力运载火箭，发射成本有望优化至1700万美元/次，领跑同行。低成本是规模效应的体现，也为后续国产低轨卫星互联网的部署梳理了价格标杆。

非地面网络与5G深度融合实现一体化泛在接入网。卫星通信网络是地面通信网络技术的重要补充。利用卫星通信网络，可以实现空、天、地、海多维度空间的一体化泛在接入网。高通量是通信卫星的发展趋势，我国高轨通信卫星技术相对成熟。伴随技术升级、通信频段的拓展，通信卫星从满足文字、通话需求逐步向高带宽数据业务进行拓展。我国在高轨通信卫星技术处在世界领先方阵，代表卫星有天通一号、中星系列。在高轨通信实现了广覆盖的基础上，我国依然需要拓展低轨通信卫星星座，以实现多轨道三维立体布局。

转播车是一种集成超高清转播制作系统的车载平台，转播制作系统包括视频制作系统、音频制作系统等。对于转播车而言，音视频信号的传输技术是非常关键的部分，不同的信号传输方式对于转播制播的整体影响也是显而易见的，因此制作团队在前期的场地勘探、设备安装、线缆铺设等方面都要全面考虑信号传输方案，包括光纤、同轴电缆、微波、专线、卫星、专线和 5G 等，都需要在前期阶段考察准备到位。同轴电缆：常用于相对较短距离的信号传输。光纤：相比同轴电缆，光纤电缆数据传输具有距离长、高容量的优势。微波：微波传输使用无线电射频进

有源相控阵雷达市场占比小，替代空间大：相比于机械扫描雷达及无源相控阵雷达，有源相控阵雷达在功耗、分辨率、可靠性等方面均有优势，主要缺点是价格高昂。根据Forecast International分析，2010~2019年，全球有源相控阵雷达生产数量占雷达总数的14.16%，未来替代空间巨大。T/R组件迭代发展多年，成本逐渐降低：T/R组件是有源相控阵雷达的核心部件，其各方面指标都会影响到相控阵雷达技术的发展；其成本可占有源相控阵雷达成本比例的60%。近年来，随着新材料的应用、产品结构形式的改善、

随着小卫星技术在商业空间领域的发展，低轨小卫星星座的形成和商业运营服务已进入了蓬勃发展的阶段。随着微电子、微机电、集成电路和计算机技术等新技术的发展和卫星设计研制理念的创新，卫星朝着小型化发展，技术性能更高、经济成本更低、研制周期更短的现代小卫星产品加速发展。近地轨道卫星具有较高的轨道速度、较短的轨道周期以及距地球表面较低的高度，具备特殊优势，低轨卫星应用在天基全球通信、遥感、导航等一系列应用领域具有巨大价值。低轨道大规模开发利用的“轨道革命”正在发生，低轨星座是小卫星的最佳应用方式，低轨大型星

本白皮书主要从六个方面阐述了我们对天地一体化通信系统的探索与实践思考，包括需求与愿景、天地网络发展现状、基于 5G NTN 的天地一体化关键技术、基于 5G NTN 的天地一体化产业发展与实践、天地一体化工程实践难题以及面向 6G 天地一体化发展预见。