通信行业2023年投资策略：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性

通信行业 2023 年布局思路：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性

行情回顾：多重不确定性交织，板块估值仍处低位。截至 11 月 30 日，沪深300 指数全年跌幅 22.01%，通信（申万）指数跌幅 11.96%，跑赢大盘，在申万各一级行业中排名第 10 名。分板块来看，截至 11 月底，各细分板块全年多出现下跌，仅工业互联网板块实现平均涨幅 7.4%。估值层面，截至 11 月底，通信行业估值仍处于 2011 年以来较低分位数水平。

通信行业 2023 年布局思路：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性

复苏赛道：(1）物联网：下游库存逐步出清、消费侧需求回暖，行业 23 年有望重回高增。（2）智能汽车：需求有望回暖，智能化渗透率提升在即。（3）云基建：东数西算和算力网络是 23 年运营商资本开支重点之一。（4）北斗：国内基建和测绘需求回暖，海外边际复苏，车载应用不断深入。（5）运营商：资本开支迎拐点，创新业务加速成长，ROE 回升趋势有望延续。

高景气赛道：（1）卫星通信：低轨卫星 23 年进入规模发射阶段，开启卫星互联网浪潮。（2）工业互联网：5G 专网频谱已正式发放，产业信息化资本支出加速。（3）新能源：明年国内集中式储能有望加速建设，海上风电明年装机有望迎来大年。