低空经济报告

与 AI 类似，低空经济主题题材新颖、持股结构较好，具备较大主题容量和延伸潜力。2024 年的低空经济主题和 2023 年的 AI 主题相似度较高，均具备产业发展尚处早期、利好政策密集支持、未来市场空间较大抬升市场预期等特征，题材新颖和原有持股比例较低也有利于主题上涨。两者后续投资节奏将比较类似，即市场将从大模型等浅层认知类投资机会向 CPO 等上游零部件等具有确定性的深层认知类投资机会，我们认为低空经济主题也将经历从主机厂/运营商/系统商等浅层认知类的投资机会转向有确定订单和产业链逻辑的主机厂

低空经济是又一万亿级别产业风口，随着政策持续催化与产业链各环节逐步落地，空管系统、城市治理、网络安全等计算机细分赛道将显著受益。

低空空域通常是指1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米以内，其中电动垂直起降飞行器(Electric Vertical Takeoff andLanding，eVTOL)飞行高度一般在300米以下。相比于无人机，eVTOL在实现了载人载物的基础上，功能更加广泛；相比直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。从先导产业到战略性新兴产业，低空空域管制的开发、产业政策激励、基础设施完善、相关立法的出台与实施、证照审批加速等一揽子政策推动低空经

低空经济产业链条长、应用场景丰富，对国民经济的综合贡献显著，是新质生产力的重要代表。空域管理改革释放我国低空经济活力，我国无人机、新能源电池产业全球领先，5G 通信网络设施建设位居全球前列，新型低空航空器研发活跃，智能、电动、网联趋势下，我国低空经济弯道超车已具备条件，万亿产业蓄势待发。

在本轮低空经济浪潮中，市场首先关注纯电路线，而我们率先发掘了混动技术方案的预期差。在本报告中，我们梳理了低空领域混动技术方案的研发和应用实践，及相关技术细节。

eVTOL 是低空经济的最佳载体。得益于电动化+多个旋翼的设计，eVTOL的安全性是直升机的 10 倍以上；同时噪音更低、巡航噪音仅为直升机的一半；并且综合运营成本低于直升机 20%，随着规模化量产，成本优势将会更加明显。目前 eVTOL 具备多旋翼构型、复合翼构型、矢量推进构型三种技术路线，其中矢量推进型载荷高、航程长，是目前国内外主机厂研发的重点。eVTOL 核心部件电池、车身结构件及内饰等与新能源车产业链高度重合，但相较于电动车，eVTOL 对快充频率、峰值功率持续时间、平均放电倍率、能量

低空新基建或为目前低空经济商业化开展的重要前置投资，具备投资的必要性及紧迫性。必要性体现在低空新基建是解决低空飞行器“飞起来”的必要保障，而紧迫性体现在空域改革后带来的飞行高度下探、飞行密度增加、多种异构飞行器的飞行耦合以及集中式向分布式的发展为低空带来了诸如频谱资源管理难、网络资源配置难、空域资源监管难等问题。

低空经济作为资本市场的新主题，被视为具有巨大潜力的新领域，有望成为今年投资的主线。我国低空经济正迎来快速发展的新阶段。经过长期积累，国家需求明确、政策法规支持加强、供应链完善、技术基础扎实，多条件共振，为低空经济的腾飞创造了有利条件。新领域的投资行情通常经历从初期的普遍上涨到回归理性，再到市场的重新评估和确认，最后可能迎来新一轮的增长。

技术路径：无人化、精细化、智能化的技术实现。低空背景下，无人化、精细化、智能化是新一代空管的重要特征。底层技术架构方面，实现空域数字化、网格化为空域资源的精细化管理和资源的优化配置提供可能；监视系统方面，各类监视手段的综合运用实现低空全域监测；通信系统方面，5G-A 和低轨卫星互相补充；导航系统方面，北斗导航系统及其相关组合和 GIS 技术或有重要应用；空中管理系统方面，空中交通智能化管理模式是低空运行的保障，深圳试点全数字化、智能化、全开放的智能融合低空系统 SILAS 是低空飞行和低空空域精

商业化预计时间：从亿航EH216-S及峰飞V2000CG取得“TC ”的时间来看，民航局受理审定到取得“TC ”时间周期大致为1.5~3年，载人航空器时间更长。2022年11月、2023年9月及2023年10月，成都沃飞长空 AE200、沃兰特 VE25-100、时的科技 E20分别收到民航局受理申请通知书，考虑到后期民航局审定过程或加速，2026年eVTOL或开始规模化商业运营。

电动垂直起降飞行器（ Electric Vertical Takeoff and Landing，eVTOL）区别于常规飞机的主要技术特点包括可以实现垂直起降、采用分布式电力推进以及运用全电/混合动力技术。得益于电动机、电池和自动化技术的发展，与常规直升机相比，eVTOL 更加低碳环保、噪声更低、自动化等级更高，并由此产生了运行成本低、安全性和可靠性高的优势。随着城市空中交通（Urban Air Mobility，UAM）的兴起，引起了 eVTOL 的研制热潮。据统计，目前全球已有百余家 eVT

2024飞行汽车发展白皮书1.0。自 100 多年前发明汽车和飞机以来，人们就一直探索将两者结合起来，设计同时具备地面行驶和空中飞行功能的汽车。飞机实现了天空飞行，但还不能像汽车一样贴近人们的生活，实现交通出行的最大便利性。让汽车飞起来的百年探索主要发生在美国，传统汽车和飞机结合的飞行汽车，结构复杂，使用场景受限，主要是飞行梦想家的小范围实践。1917 年，“飞行汽车之父”柯蒂斯(Curtis)尝试研制人类第一款飞行汽车;1939 年泰勒·霍华德(TaylorHoward)设计并制造了第一辆具备