中一科技（301150）研究报告：锂电铜箔新秀，供应宁德时代

公司已掌握 4.5μm 极薄锂电铜箔生产技术，具备批量生产能力，2021H1 实现产量 113.17 吨，销量 57.63 吨，预计未来将成为公司主要的核心产品之一。

产线设计及优化能力突出，降本潜力可期。据公司 4 月 22 日投资者关系活动记录表，公司在多期电解铜箔建设项目过程中，积累形成了工艺、设备等相关技术，能够以我为主进行工厂建设的工艺布局、整线设计、设备选型、安装调试等工作，同时阴极辊等核心设备以国产设备为主，在满足产品各项技术指标的同时可以降低成本。

单吨投资额较低，4.5μm 极薄锂电铜箔具备量产能力。据我们测算，公司铜箔单吨投资额约为 4.21 万元/吨，低于同行业的 6.68-9.01 万元/吨。主因公司具备电解铜箔自动化生产线的设计及优化能力且较早采用国产核心生产设备。据公司招股说明书，公司已掌握 4.5μm 极薄锂电铜箔生产技术，具备批量生产能力，2021H1 实现产量 113.17 吨，销量 57.63 吨，预计未来将成为公司主要的核心产品之一。

国内市占率靠前，铜箔产能持续扩张。据公司 4 月 22 日投资者关系活动记录表，公司现有产能为 2.45 万吨。目前在建产能为 1.8 万吨，分别是全资子公司中科铜箔在建的五期、六期、七期项目，预计从 2022年 6 月份起分批陆续投产，争取 2022 年底达到 4.25 万吨总产能。此外，公司股东大会已经批准的产能建设项目中还有 3.7 万吨目前已在办理相关建设审批手续。