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经纬恒润(688326)研究报告:拥有全栈产品线的成长型Tier1厂商

自研全栈产品线能够提供软硬件结合的完整解决方案,在汽车电子领域拥有独特竞争力。经纬恒润深耕汽车零部件业务,产品覆盖了感知层、决策层、执行层与解决方案的各层面,拥有视觉、雷达、定位、域控制器、计算平台、线控底盘系统和泊车方案的全栈电子产品线,能够为 OEM 和其他下游客户提供软硬件结合的完整的解决方案。2021 年公司电子产品业务营收约 25 亿元,占据总营收的约 77%,是公司的主要业务。高性价比的 ADAS 产品拥有极强的市场竞争力,引领短中期增长。经纬恒润 2006 年成立汽车电子业务部门,
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经纬恒润(688326)研究报告:智能驾驶Tier1,蓄势腾飞正当时

智能驾驶 Tier1,蓄势腾飞正当时。公司成立于 2003 年,主营业务包括电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案,三大业务 2021 年营收占比分别为 77%、22%、1%,其中智能驾驶业务营收占比 18%,且持续保持快速增长态势。公司高管团队技术派风格明显,研发实力突出,截至 2021 年中,硕士及以上学历员工占比 55%。业务布局全面,远期来看,主营业务持续成长+规模效应释放驱动盈利能力攀升。公司三大业务对应研发-量产-运营服务三大环节,远期来看,我们认为公司盈利成长性有
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汽车智能座舱行业研究:自主品牌崛起,国内Tier1有望直接受益

➢ 智能座舱先于智能驾驶实现大规模落地我们从供应和需求两端分析,认为智能座舱将更快实现大规模商业落地:供给端:受限于法律法规、基建滞后高级智驾落地暂缓;主机厂聚焦座舱差异化竞争;座舱成为新的流量入口,主机厂盈利模式丰富。需求端:座舱科技成为重要的购车因素;消费者对于舒适性和娱乐性需求提升;多交互产品与功能可以提升行车安全性。➢ 软件价值提升,Tier0.5出现汽车E/EA由分布式向集中式升级,软硬件解耦成为趋势,主机厂倾向采用硬件预埋、OTA升级的方案,整车全生命周期价值提升。软件服务商的优势被
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华安鑫创(300928)研究报告:屏显模组隐形冠军,向Tier1转型开启第二成长曲线

屏显领域隐形冠军,技术、产能优势双轮驱动市场拓展,实现主流车型全面覆盖公司为液晶中控屏、仪表屏等座舱显示硬件产品的核心供应商,以现有产品为基础横向拓展新产品,当前已具备AR-HUD、疲劳驾驶系统等完整解决方案供货能力。同时,公司具备较强的软件开发能力,不同于应用层能力建设,底层系统架构技术门槛更高,利润空间大,软件开发业务毛利率达70%左右。基于强大的软件开发能力以及丰富的行业经验,目前公司产品实现了主流热门车型全覆盖。公司当前下游客户主要为长城哈弗、吉利博越。参与定制开发的液晶显示屏已经量产并
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华安鑫创(300928)研究报告:智能座舱核心标的,乘域控化之势进军Tier1

1、长期深耕汽车电子座舱领域,客户资源丰富。公司建立了完善的技术研収体系和行业经验 ,核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开収及配套器件的销售 。公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通 、航盛申子等国内主流的系统集成商,丏比亚迪 、小鹏汽车的订单也开始放量。同旪也间接服务了吉利汽车 、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源劣力公司提高市卙率 ,确立行业地位。 2、智能座舱提速,域控化下屏机分离重塑产业链,公司向Tier1转型。汽车座
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华阳集团(002906)研究报告:HUD自主排名前列,渗透率快速提升,提供盈利增长弹性

预计 HUD 未来渗透率将快速提升。随着智能汽车时代来临,HUD 提供了智能座舱中的新 HMI 窗口,成为仪表和车机之外的智能座舱第三屏。据高工智能汽车研究院数据,2021 年上半年 HUD 新车 HUD 搭载量 50.32 万辆,同比增长 95.1%。大众、奥迪、通用、丰田、本田及吉利、长城、蔚来、AITO 等均已在旗下车型上实现标配或选配。随着 HUD 技术逐渐完善,其成本、显示效果等将持续改善,提升厂商接受程度,前装普及率逐渐提升。HUD 市场市场空间较大,公司市场份额自主排名第一。据测算
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经纬恒润(688326)研究报告:“软硬兼修”+“全域全栈布局”的Tier1新贵

经纬恒润是国内领先的汽车电子全域全栈产品、研发咨询服务及高级别智能驾驶MaaS 整体解决方案供应商,18-21 年公司营收和归母净利润 CAGR 分别为28%/89%。公司成立于 2003 年,成立之初主要为 Tier1/OEM 的电子系统开发提供技术、研发支持服务,2005年开始布局汽车电子产品业务。经过多年发展,恒润逐步形成覆盖车身域、驾驶域、网联域、动力域的全域产品矩阵,并实现了港口等封闭场景商用车 MaaS 解决方案的落地,是业内稀缺的“软硬兼修”+“全域全栈布局”的汽车电子/高端装备产
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德赛西威(002920)研究报告:乘汽车智能化之“势”,Tier1小巨人有望持续三击

出身德系的 Tier1 小巨人,智能驾驶业务为公司打开第二成长曲线。公 司聚焦于智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务,拥有德系车企供应链基因,Tier1 底蕴深厚。2021 年公司年化新签订单金额达 120 亿元,约 1/3 来自智能驾驶产品,业绩弹性可期,智能驾驶业务已为公司打开第二成长曲线。汽车 EE 架构变革驱动硬件先行、算力冗余,主机厂“囚徒博弈”加剧。目前汽车智能化处于早期高速发展阶段,芯片快速迭代、传感器数量精度及AI 算法成熟度提升为自动驾驶发展提供了土壤,主机厂及 Tier1 格
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