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万通智控(300643)研究报告:TPMS+车联网双轮驱动的汽车电子新星

万通智控(300643)研究报告:TPMS+车联网双轮驱动的汽车电子新星

万通智控以气门嘴起家,通过内生+外延拓展至TPMS(胎压监测系统)和车联网领域。公司聚焦后市场,TPMS和车联网产品具备高通用性、使用寿命长、安装便捷等特性,叠加气门嘴积累的客户与渠道优势,打开新的成长空间。➢ TPMS与车联网产品优势明显 公司TPMS产品聚焦国内外汽车后装市场,具备可编程特性,通用性强,已经适配全球95%以上的车型,为后装维修厂省去购买编程工具的成本,产品具备较强竞争力。车联网产品包括具有专利保护的传感器、T-BOX和软件系统,主要用于商用车车队的管理。车联网传感器
保隆科技(603197)研究报告:TPMS主业稳健增长,空悬+智能化进入盈利兑现期

保隆科技(603197)研究报告:TPMS主业稳健增长,空悬+智能化进入盈利兑现期

立足于气门嘴、平衡块、金属管件等传统汽车制造业务,向汽车智能化与轻量化方向发展。保隆科技成立于 1997 年,2017 年在上海证券交易所上市。公司主要产品包括气门嘴、平衡块、空气弹簧等橡胶金属部件;排气系统管件、汽车结构件和 EGR 管件等汽车金属管件;汽车胎压监测系统、汽车传感器、基于摄像头和毫米波雷达等技术的汽车驾驶辅助系统等汽车电子产品。公司在海内外均有生产基地或研发、销售中心,拥有丰富的国际化运营经验和客户资源。公司上市以来,传统业务营收稳健增长,新兴业务(传感器、ADAS、空簧减震等
保隆科技(603197)研究报告:TPMS龙头,空悬+智能化战略开拓蓝海未来

保隆科技(603197)研究报告:TPMS龙头,空悬+智能化战略开拓蓝海未来

传统业务稳健,技术顺延开拓空悬&智能化业务:公司成立 25 年以来历经 7 次创业,以气门嘴、金属管件等产品为基础,通过智能化、轻量化两条路径实现产品品类扩张,提供产品单车价值量超 3500 元。传统业务:TPMS:前装市场受益需求+政策端驱动,2021 年后前装市场渗透率达到 100%,2025 年国内前端市场规模将达到 37.2 亿元;后装市场中发射器电池耗尽进入更换周期,2025 年主要国家发射器总需求量约为 1.8 亿支,对应市场规模约 63 亿元。公司作为 TPMS 龙头,20
万通智控(300643)研究报告:不断进阶的汽车电子公司

万通智控(300643)研究报告:不断进阶的汽车电子公司

公司 TPMS 业务将持续快速发展,车联网业务进入收获期。公司成立 30 年,从气门嘴起家,后进入 TPMS 后装市场(连续多年收入增幅超过 40%);后开拓车联网业务,全球首次成功开发基于 PPM 传输协议的 TPMS 以及 T-Box产品,并与 2021 年实现批量交付。公司业务能力从单一机械加工,逐步扩张至包含电子制造、软件编写调试等范围的高端制造,产品价值量及盈利能力显著提升。鉴于公司新业务已进入放量周期,且估算公司 tpms+车联网贡献利润占比超过 50%(母公司 21 年利润约 70
保隆科技专题报告:精耕TPMS细分赛道,新业务培育不断突破

保隆科技专题报告:精耕TPMS细分赛道,新业务培育不断突破

公司作为国内民营汽车零部件类优势企业,精耕 TPMS赛道,通过内生+外延打造国内龙头,布局视觉传感与空气悬架等新业务,未来业务有望迎来新的增长。 首次覆盖,给予“增持”评级,目标价 42.46 元。公司作为国内民营汽车零部件类优势企业,坚持精耕 TPMS 领域,实现客户升级,提升全球市场份额;布局视觉传感与空气悬架,新业务增长可期。我们预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 1.33 元/1.72 元/2.28 元,同比增速分别为 49%/29%/33%,综合
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