三环集团（300408）研究报告：深耕陶瓷半世纪，高容突破打造中国“三星”
五十余载砥砺深耕，广域布局电子陶瓷。公司专注电子陶瓷领域超 50 年，能生产多种规格的 MLCC、陶瓷封装基板产品，陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板等产品的产销量居全球前列，也是国产 SOFC 商业化应用的拓路者。受到疫情反复、下游需求萎靡等因素影响，公司业绩有一定波动，2022 年 Q1-3 营收 39.54 亿元，同比-13.79%，实现归母净利 12.43 亿元，同比-27.19%。但由于掌握了垂直一体化研产能力，公司成本控制及盈利能力出色，常年稳定在毛利率 50%、净利率 35%左右的高位。公司