阿里云-零帕网

我们看好阿里云先发优势带来的规模效应、领先的自研技术、繁荣的应用生态以及中长期增长潜力。我们认为，尽管短期阿里云等互联网云厂商在政务云优势不及运营商，但其技术及软件领先布局有望受益于中长期千行百业的数字化进程。结合行业需求和收入结构角度测算，我们预计阿里云 2023 年收入增长有望达约 15%，核心驱动来自宏观经济复苏后企业 IT 支出的回升以及组织架构调整后对客户需求和服务能力的提升。参考 AWS 估值（2023 年 6-7x PS，基于中信证券研究部预测），考虑收入增速及盈利能力差异，我们给

回顾过去十年，数字化转型将科技创新与商业元素不断融合、重构，重新定义了新业态下的增长极。商业正在从大工业时代的固化范式进化成面向创新型商业组织与新商业物种的崭新模式。随着数字化转型在中国各行业广泛深入，不管是行业巨头，还是中小微企业都不得不面对数字化变革带来的未知机遇与挑战。数字化转型的十年，也是云计算高速发展的十年，这期间新技术不断演进、优秀开源项目大量涌现，云原生领域进入“火箭式”发展阶段。通过树立技术标准与构建开发者生态，开源将云计算实施逐渐标准化，大幅降低了开发者对于云平台的学习成本与接