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金龙汽车(600686)研究报告:国外国内向好,业绩反转可期

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行业维度:大中客行业位于大周期的起点。2009-2017-2022 年客车行业经历了一轮完整的周期轮回:公交车电动化普及与透支消化叠加三年疫情的冲击。空间来看:疫情后出行需求恢复+公交车替换周期+海外市场复苏, 2023-2025 年大中客行业总销量预计实现 9.6 万/11.1 万/13.1 万,同比+15%/+16%/+18%。格局来看:穿越长周期的验证,大中客行业形成了 1 超(宇通)+2 强(金龙+中通)。国内座位客车格局集中,宇通市占率 40%+,金龙市占率 20%+;国内公交车格局较
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